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大市场叙事
在苹果电视节目中 基础改编自艾萨克·阿西莫夫的小说，情节由一位数学家启动，他使用一种奇特的算法预测数百年历史的银河政治秩序注定要崩溃。 就像所有优秀科幻小说的前提一样，这部小说在理智上无法令人信服，但在情感上却令人信服。 缺乏说服力，因为社会是动态系统，随着作为其组成部分的人民的信仰而变化。 用一堆方程来明确预测它们的想法就像超光速旅行一样可能。 引人注目，因为在现实世界中，人们总是被历史秩序和可预测性的梦想所吸引。
如果你怀疑有人真的会相信伟大的历史算法，它预测即将发生的非常大的事情，我建议你阅读 弗朗西斯·福山的评论 尼尔·豪的《第四次转折已经到来》和彼得·图尔钦的《末世》，发表在《纽约时报》上。 图尔钦的书基于所谓的“气候动力学”：用福山的话说，“通过将数学模型应用于可追溯至几千年前的历史危机的庞大数据库来进行预测的各种大数据分析。” 如此描述，这种方法与阿西莫夫中世纪想象的“心理史学”没有什么区别。
在华尔街，一些宏大的理论和历史性的叙述来自于赚了很多钱的投资者，这使它们具有可信度。 例如，人们很容易将乔治·索罗斯的反身性理论或雷·达里奥关于历史五大力量的言论认真地视为预测框架。 但优秀的投资者并不比我们其他人更善于预见未来。 他们的技巧是对当下的敏锐把握。 每当有人以“我最近读了很多历史……”开头时，就向服务员要账单。
然而，我们必须尽可能地向前看。 如果我们认为经济和市场容易受到分析，那么很自然，我们不仅应该尝试预测 循环移位 但政权更迭。 德意志银行的吉姆·里德（Jim Reid）、亨利·艾伦（Henry Allen）和加林娜·波兹尼亚科娃（Galina Pozdnyakova）最近进行了尝试，他们昨天发布了长期资产回报研究的第三部分，标题为“经济衰退的历史（和未来）”。 这项研究篇幅长，内容丰富，包含大量有用的图表和表格，介绍了几十年甚至几个世纪以来发达市场经济衰退的频率、深度和持续时间。
这篇文章的前瞻性论点是，1982 年之后利率下降、通货膨胀率低和经济长期扩张的时期在历史上是反常的，而且很可能已经结束。 这一时期的特点不仅是全球化不断深化，而且还包括积极的财政和货币政策，缓解了经济衰退并导致债务大幅增加。
然而现在，
[T]他的方法正面临越来越多的限制。 特别是公共和私人债务负担已经上升到非常高的水平，这限制了我们未来的回旋余地。 除此之外，过去几年实际收益率大幅攀升，因此额外债务的成本也在上升。 与 [ageing demographics and deglobalisation] 如果通胀继续施加上行压力，未来几年很可能会带来更加剧烈的利率波动，从而带来更加不稳定的商业周期。 这可能会给政策制定者带来更多限制。 。 。 可能出现更规律的繁荣-萧条周期模式和更频繁的衰退
里德和他的合著者认为，这种新制度不一定不利于经济增长。 事实上，报告中贯穿着强烈的市场原教旨主义倾向，表明“自然”商业周期将通过创造性破坏来鼓励创新和增长。 作者还指出，近几十年来经济周期较长的原因之一纯粹是运气。 过去，许多经济衰退都是由灾难、战争、流行病和其他内生冲击造成的，“过去四十年里我们只经历了四次美国经济衰退这一事实是非常不寻常的，而且如果没有巨大的经济衰退，这种衰退就不太可能重演。”祝你好运”。
《Unhedged》的长期读者会认识到这篇论文的另一个重要特征：很多人都同意它，或者至少持有与之密切相关的观点。 对于那些敢于预测经济体制变化的人来说，这几乎成为了共识。 它与 Charles Goodhart 和 Manoj Pradhan 的人口统计有很多相似之处 争论 关于利率。 这是努里埃尔·鲁比尼 (Nouriel Roubini) 的温和版本 预言 滞胀式债务危机。 听起来很像 房屋景观 贝莱德投资研究所的。 美国银行的迈克尔·哈内特 (Michael Hartnett) 争论 以获得一组类似的结果。 这样的例子还在继续。
我内心的青少年对这一预测的流行做出了质疑。 我只是不认为人们往往会接到这样的大电话，事实上，这么多人都被这个特殊的电话所吸引，这让我想知道这个故事的吸引力是否在于它的整洁而不是它的严谨。 然而，我的态度不值得被称为反驳，里德报告及其前身有很多扎实的工作。
然而，我确实怀疑，推动政权更迭共识的部分原因非常简单。 看到美国利率的长期图表，很难不认为我们即将发生利率上升的政权更迭。 这是德意志银行的图表版本：
线路上行1950-1982； 1982-2020 年线下降至零界限； 现在线路必须上升！ 这也不是一个论点，但至少它不是科幻小说。
一篇好读
投降 来到旧金山写字楼市场。
