2016 年 8 月 25 日，位于加利福尼亚州门洛帕克硅谷小镇沙山路上的高科技商业银行硅谷银行的标志。
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长期以来，硅谷银行一直被认为是科技初创企业的命脉，它提供传统的银行服务，同时为被认为对传统贷方来说风险太大的项目和公司提供资金。 数十亿美元的风险资本流入和流出银行的金库。
但这家拥有 40 年历史的公司与技术的密切联系使其对行业的繁荣与萧条周期特别敏感，周四这些风险变得非常明显。
根据周三晚些时候的财务更新，SVB 被迫抛售其证券，以 18 亿美元的损失抛售了价值 210 亿美元的股票，同时还从风险投资公司 General Atlantic 筹集了 5 亿美元。 在其股价在 2021 年的市场反弹中飙升 75% 之后，SVB 的市值在去年下跌了三分之二，然后在周四的常规交易中又暴跌了 60%。
对于硅谷地区来说，麻烦来得特别困难。 根据 PitchBook 的数据，去年风险投资交易活动下降了 30% 以上，达到 2380 亿美元。 虽然这仍然是一个历史高位，但 IPO 的稀缺以及曾经高涨的公司估值的持续下降表明 2023 年还会有更多的痛苦。
作为一家受监管的大型银行，SVB 一直被视为稳定力量。 但其最新的财务策略在该公司的客户群中敲响了警钟。
“从心理上讲，这是一个打击，因为每个人都意识到事情是多么脆弱，”Kruze Consulting 的运营主管 Scott Orn 说，该公司帮助初创企业提供税务、会计和人力资源服务。
Orn 将 SVB 称为“硅谷皇冠上的明珠”和“强大的特许经营权”，他希望它能够度过这个困难时期，甚至有可能被一家更大的银行收购。 对于他的数百名客户来说，SVB 的撤资可能会使借钱变得更加昂贵。
“在风险债务市场上失去一家主要的债务提供者可能会推高资金成本，”奥恩说。
根据 SVB 的季度中期更新，该银行面临的主要问题之一与其客户的消费金额有关。 尽管风险投资放缓，但由于现金消耗仍在快速增长，过去五个季度客户资金总额有所下降。
SVB 表示：“客户的现金消耗仍然比 2021 年之前的水平高出约 2 倍，并且没有适应融资环境放缓的情况。”
1 月份，SVB 预计第一季度的平均存款为 1710 亿美元至 1750 亿美元。 该预测现在已降至 1670 亿美元至 1690 亿美元。 SVB 预计客户将继续以与 2022 年最后一个季度基本相同的水平消耗现金，当时经济紧缩已经在进行中。
DA Davidson 的分析师周四在一份报告中写道，在支出方面，“公司尚未适应融资放缓的环境。” 该公司对该股给予中性评级，并表示“对风险投资环境复苏缓慢的担忧使我们对 SIVB 股票持谨慎态度。”
标准普尔将 SVB 的评级从 BBB 下调至 BBB-，使其仅比垃圾评级高一个等级。 周三，穆迪将 SVB 从 A3 下调至 Baa1，反映出“该银行的融资、流动性和盈利能力恶化，促使 SVB 宣布采取行动重组其资产负债表。”
担忧很快转向了潜在的传染效应。 银行承认的不幸是否会导致客户撤出资金并将其存放在其他地方？ 周四，这个问题在投资者和技术高管之间盘旋，即使在首席执行官格雷格贝克尔在给股东的一封信中写道，该银行“拥有充足的流动性和灵活性来管理我们的流动性头寸”之后也是如此。
“风险投资界的更多人需要公开发言，以平息对@SVB_Financial 的恐慌，”Upfront Ventures 的 Mark Suster 写了 在推特上。 “我相信他们的首席执行官说他们有偿付能力并且没有违反任何银行比率 & 目标是提高和加强资产负债表。”
Suster 为依赖 SVB 提供银行服务的各种冒险和面向未来的企业提供资金。
例如，在公司网站的案例研究部分，SVB 重点介绍了向太阳能电池板供应商 Sunrun 提供的贷款、向自主建筑设备供应商 Built Robotics 提供的债务以及为海洋无人机初创公司 Saildrone 提供的融资解决方案。
SVB 的贷款损失仍然很低，这意味着至少目前它没有面临该银行在互联网泡沫破灭和金融危机期间冲销激增时所应对的那种信贷挑战。 相反，分析师关注的是房子的存款方面。
Wedbush 的分析师写道：“鉴于其终端市场的压力，尤其是客户现金消耗水平升高，SIVB 看到资产负债表内外的客户资金持续大量外流，”他们持有相当于持有的股票对股票的评级。 该建议是“基于 SIVB 在 2020-2021 年表现出色后的正常增长，以及我们认为风险投资市场在未来几个季度仍可能面临挑战的信念。”
穆迪的降级特别指出了对该银行风险状况的担忧，指出“股东和债权人利益的平衡带来了高于平均水平的治理挑战”。
SVB 仍然设法找到乐观的理由。 该银行在其题为“持续潜在动力”的报告部分指出，私募股权和风险投资干火药在 1 月份创下历史新高，达到 2.6 万亿美元，这表明初创企业有充足的现金。
SVB 只能希望它仍然是公司值得信赖的财务来源，因为它们希望最终储存大量资金。
手表： 为什么 SVB 不是区域性银行煤矿中的金丝雀
