国家娱乐公司总裁 Shari Redstone 于 2019 年 10 月 21 日在加利福尼亚州拉古纳海滩举行的《华尔街日报》科技现场会议上发表讲话。
迈克·布莱克 | 路透社
派拉蒙全球 非执行主席兼控股股东莎莉·雷石东多年来一直在与有兴趣收购其媒体公司（或其一部分）的潜在买家进行谈判，但近几个月来，这些讨论的严肃性有所提高。
交易似乎变得越来越紧迫，有与行业相关的原因。 媒体世界正在迅速变化。 在 Covid-19 大流行期间，传统媒体公司似乎通过推出自己的流媒体服务找到了一条增长之路。 但在之后，华尔街集体背弃了这种说法。 Netflix 增长停滞 2022 年，派拉蒙全球公司 (Paramount Global) 等公司将陷入困境。
派拉蒙全球的旗舰流媒体服务 Paramount+ 已成功积累了 6300 万订户，并且仍在不断增长。 但它仍然在亏损，尽管不像以前那么严重。 第三季度流媒体运营亏损为 2.38 亿美元。 一年前，这一数字为 3.43 亿美元。
由于缺乏清晰的增长叙述，派拉蒙全球作为一家上市公司一直举步维艰。 过去两年股价下跌了 56%。 这引起了一些私募股权公司和其他潜在买家的兴趣，包括 Skydance Media 的大卫·埃里森 和 媒体大亨拜伦·艾伦。
如果派拉蒙全球——拥有派拉蒙影业、哥伦比亚广播公司、尼克儿童频道和喜剧中心等有线电视网络，以及《星际迷航》和《海绵宝宝》等知识产权——作为一家上市公司日渐衰落，也许会将其私有化或出售一些产品。零件资产更有意义。
雷石东考虑现在出售也有个人原因。 她长期以来对犹太事业有着积极的兴趣，包括曾在 木板 联合犹太慈善事业。
自 10 月 7 日哈马斯对以色列发动恐怖袭击以来，雷石东更加关注打击反犹太主义。 造成约1,200人死亡据熟悉雷石东想法的人士透露。
“听着，老实说，我做得不好，”雷石东 十月份告诉《好莱坞报道》。 “我认为无法用言语来描述所发生的事情，我每天所做的就是尝试做一些能够带来改变并帮助人们的事情。”
国家娱乐公司总裁 Shari Redstone 于 2022 年 7 月 5 日抵达爱达荷州太阳谷举行的艾伦公司太阳谷年度媒体会议。
布伦丹·麦克德米德 | 路透社
此外，还有一个与国家娱乐公司（NAI）相关的重要财务考虑因素，该公司是一家拥有派拉蒙全球多数投票权股份的控股公司。
当雷石东的父亲、国家娱乐公司的创始人萨姆纳·雷石东 于2020年去世之后，莎莉·雷石东继承了他的股份。 National Amusements 直接或通过子公司间接拥有派拉蒙环球 77% 的 A 类投票权股票和 5.2% 的 B 类普通股，约占该公司总股本的 10%。
根据税法，莎莉·雷石东必须为其父亲去世时的股票价值纳税。 据一位知情人士透露，这笔金额超过 2 亿美元。
这位因细节保密而要求匿名的人士表示，Redstone 已将纳税法案推迟 10 年，直至 2034 年，今年仅欠约 700 万美元。 尽管如此，迫在眉睫的纳税，以及额外的 偿还富国银行 3700 万美元债务 3月份，这可能是出售国家娱乐公司以换取现金的令人信服的动机，而不是与战略合作伙伴进行股权交易。
红石发言人表示，国家娱乐公司将按时支付三月份的款项。
“National Amusements 拥有重要资产，包括我们在美国、英国和拉丁美洲地理位置优越的电影院、拥有的房地产以及派拉蒙全球的股权。我们将继续采取措施改善我们的财务状况，包括通过大幅还款来减少债务三月份，”发言人说。
正确的交易方式
雷石东的不同出售动机意味着她正在寻找合适的交易类型、合适的价格——到目前为止，她有多种选择。
华纳兄弟探索公司 已举行 收购派拉蒙全球公司的初步谈判。 而华纳兄弟探索频道董事会成员约翰·马龙 建议 11 月接受 CNBC 采访时表示，派拉蒙全球可能成为未来的不良资产，如果首席执行官鲍勃·巴基什 (Bob Bakish) 能让派拉蒙+盈利，这种命运就可以避免。
华纳兄弟探索公司的交易可能存在结构性问题，包括现金与股票的分割，包括合并后的公司愿意承担多少债务。 华纳兄弟探索频道也有可能选择等待，看看是否会出现这种情况。 康卡斯特 愿意与 NBCUniversal 分手。
据知情人士透露，在与买家的早期谈判中，雷石东已向国家娱乐公司和派拉蒙环球公司提出了高溢价。 派拉蒙全球市值近 100 亿美元，净债务约 130 亿美元。
作为派拉蒙全球公司的非执行主席，雷石东还负有信托责任。 如果她同意出售国家娱乐公司或派拉蒙环球公司的全部股份，她将需要其他投资者的买入。
正在帮助雷石东进行销售谈判的银行家拜伦·特洛特 (Byron Trott) 长期以来一直是沃伦·巴菲特 (Warren巴菲特) 的顾问。 伯克希尔·哈撒韦公司 是派拉蒙全球最大的B类股东。
知情人士表示，短期内不会达成协议。 正如美国全国广播公司财经频道 上个月报道Skydance 有兴趣收购 NAI，作为两步交易的一部分，该交易将涉及 Skydance 与派拉蒙影业的合并。
两位知情人士表示，与 Redstone 就 NAI 问题进行的谈判比与 Paramount Global 的谈判进展顺利。 不过，据 CNBC 一月份报道，Skydance 只有在能够与派拉蒙环球公司达成协议的情况下才对收购 NAI 感兴趣。
Skydance、National Amusements 和派拉蒙环球公司的发言人均拒绝置评。
章程更新
还有一个问题是 宪章据知情人士透露，该公司与派拉蒙环球公司即将达成的运输协议将于四月到期。 这可能不会影响雷石东出售的紧迫性，因为可能的交易可能会在收购完成之前很久就达成，但这肯定会影响该公司的未来前景。
尽管 康卡斯特、美国最大的有线电视提供商和派拉蒙环球公司 续约 在 12 月，查特并没有大肆宣传，但它却是另一种动物。 美国第二大有线电视运营商与 迪士尼 去年，这为 Charter 开始砍掉鲜为人知的有线电视网络铺平了道路，同时直接向数百万宽带客户销售订阅流媒体服务。
Paramount Global 每月对 Paramount+ 收取 5.99 美元的广告费。 哥伦比亚广播公司 (CBS) 和派拉蒙全球有线网络上播出的大部分内容都可以在派拉蒙+ 上观看。 这给查特在续约协议中带来了两个优势。
首先，Charter 可能会辩称派拉蒙环球为其所有有线电视网络和 CBS 的价值设定了 5.99 美元的价格。 Charter可以指出这是它愿意为派拉蒙全球线性频道支付的最高价格。
其次，Charter 现在对消费者有一定的影响力，因为他们可以引导他们使用派拉蒙+作为访问派拉蒙内容的相对便宜的方式。 Charter将提出与迪士尼相同的论点：流媒体服务和线性频道上存在相同的内容实际上是向消费者收取双重费用。
派拉蒙首席执行官 Bob Bakish 于 2023 年 9 月 6 日接受 CNBC 的 David Faber 采访。
美国全国广播公司财经频道
鉴于派拉蒙+继续亏损，派拉蒙全球可能无法承受失去其大部分网络与 Charter 的运输费用。 派拉蒙全球仍然依赖其线性业务，该业务在 2023 年前 9 个月的 220 亿美元收入中，有 150 亿美元来自传统电视。 其中超过 60 亿美元来自有线电视附属费用。
自 2019 年接任首席执行官以来，巴基什一直成功地与主要付费电视发行商达成续约协议，甚至可以追溯到 2016 年开始运营维亚康姆期间。不过，鉴于巴基什缺乏影响力，他可能不得不满足于较低的附属公司费用或贬值 Paramount+ 的协议。
披露：康卡斯特拥有 NBCUniversal，即 CNBC 的母公司。
观看：CNBC 的 Jim Cramer 谈派拉蒙全球
不要错过 CNBC PRO 的这些故事：
