康卡斯特计划的分拆凸显了有线电视行业面临的挑战

14 年前，当康卡斯特吞并 NBC 和环球影业时，兄弟有线电视频道 USA Network、Bravo 和 CNBC 被认为是未经雕琢的钻石。

USA Network 凭借其 “蓝天” 节目策略：充满活力和自然光的阳光、乐观的电视节目。有线电视频道相当于 NBCUniversal 的蓝天，通常为公司带来四分之三的利润。 2012 年，有线网络现金流量高达 33 亿美元。

时代变了。

康卡斯特本周宣布，计划将除一个有线频道外的所有频道剥离，成立一家独立的上市公司，该公司将于明年组建。

“这提醒人们，有线电视网络业务已成为昨日黄花。”分析师克雷格·莫菲特 (Craig Moffett) 周三在接受采访时表示。 “如果感觉康卡斯特正在摆脱沉重的负担——那是因为事实确实如此。”

目前，康卡斯特的有线频道仍然是一项可行的业务，年收入达 70 亿美元。但你只需看看这家费城有线电视巨头所保留的财产，就能知道高层如何在快速变化的媒体格局中挑选出未来的赢家和输家。

康卡斯特将保留 NBC 广播网络及其 NBC 新闻和 NBC 体育部门，以及位于洛杉矶的多产环球电影和电视工作室、环球影城主题公园、当地电视台，包括洛杉矶的 KNBC-TV、流媒体服务 Peacock 目前拥有 3600 万订阅者。

Bravo 是 NBCUniversal 内唯一保留的有线电视频道，它拥有大胆的品牌、文化声望和“真正的主妇”特许经营权。内部人士称，公司高管审查的数据显示，NBC 和 Bravo 节目在 Peacock 上的收视率很高。

分拆公司将由其余的有线电视频道组成，包括 MSNBC、CNBC、USA、Oxygen、Syfy、E!以及高尔夫频道以及数字资产，包括烂番茄、Fandango 和 SportsEngine。

康卡斯特的举动是迄今为止最强烈​​的信号，向好莱坞的传统公司发出了警报。有线频道长期以来一直是重要的经济支柱，产生了数十亿美元的有线发行费，这些费用足以弥补大预算电影失败或广告衰退期间的损失。

不再。猖獗的掐线现象扰乱了电视业，而曾经对电视迷们来说具有巨大吸引力的有线频道现在已经成为濒临灭绝的物种。

行业高管私下承认，他们无意中降低了有线频道的吸引力，导致了这种侵蚀——充斥着无休止的情景喜剧重播、过时的电影和延长的广告插播，从而促进了点播流媒体服务的兴起。

数以百万计的消费者已转向提供较少广告或根本没有广告且订阅价格较低的流媒体平台。根据 MoffettNathanson 最近的一份报告，今年前 6 个月，又有 400 万户家庭不再收看付费电视。

自 2012 年以来，这一数字下降了 30%，当时美国付费电视家庭数量超过 1 亿户

消费者还可以通过单击按钮取消流媒体服务，而无需与付费电视公司呼叫中心的客户服务代表讨价还价。

造成的损失是巨大的。过去四年来，在看似无休无止的重组浪潮中，数千名娱乐公司员工被解雇。传统媒体公司一直在努力支撑不断下跌的股价。

8 月，华纳兄弟探索频道对其基本有线电视业务组合（包括 >、TBS、TNT 和卡通频道）的价值进行了 90 亿美元的减记。同月，派拉蒙环球公司减记了其有线电视频道 60 亿美元的价值，其中包括 MTV、Nickelodeon、VH-1 和 Comedy Central。

付费电视频道停电变得更加普遍。卫星电视先驱公司 DirecTV 两个月前宣布计划以 1 美元收购竞争对手 Dish Networks。该合并预计将面临监管机构的审查。

可能会出现更多的分离和合并。

华纳兄弟探索公司首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）表示，在当选总统唐纳德·特朗普准备就职之际，他希望出售或交易资产。扎斯拉夫的公司迫切需要偿还两年前因规模较小的探索频道与华纳传媒合并而承担的债务，从而缓解 AT&T 的娱乐难题。

尽管康卡斯特的举动很大胆，但七年前 Netflix 成为年轻观众的首选目的地后，清算就开始了。也是在那时，现年 93 岁的媒体大亨鲁珀特·默多克 (Rupert Murdoch) 决定将 21 世纪福克斯公司 (21st Century Fox) 的大部分股权​​出售给华特迪士尼公司 (Walt Disney Co.)。一些投资者和分析师认为，福克斯资产 710 亿美元的价格被严重高估了。

从那时起，迪士尼已采取措施不再强调有线电视分销，伯班克巨头计划明年直接向消费​​者推出 ESPN——许多业内人士认为此举将标志着有线电视频道业务的转折点。

“康卡斯特正在加速这种压力 [in the cable business] 雷蒙德·詹姆斯 (Raymond James) 分析师弗兰克·G·劳坦 (Frank G. Louthan) 在周三的一份报告中写道：“Peacock 的成功使得有线网络多频道捆绑的传统付费电视模式的前景变得更加困难。”

康卡斯特高管表示，他们并没有完全停止有线频道业务，并指出新公司将有资源购买更多频道或其他资产以扩大规模。

康卡斯特总裁迈克·卡瓦纳（Mike Cavanagh）在给员工的一份报告中表示：“公司将拥有大量现金流、强大的资产负债表以及财务灵活性，可以通过有机方式和潜在的收购来寻求增长机会。”

这家尚未命名的分拆公司将继续由康卡斯特董事长布莱恩·罗伯茨 (Brian Roberts) 控制。

目前担任 NBCUniversal Media Group 董事长的马克·拉扎勒斯 (Mark Lazarus) 将出任新公司首席执行官。

康卡斯特股东将通过免税交易获得新公司的股票。

分析师莫菲特表示，有线频道公司将面临维持频道在付费电视和广告市场地位的巨大挑战。

“这 [spinoff] 对投资者来说是个好消息，但并不能保证成功，”莫菲特说。 “我们之前通过维亚康姆和哥伦比亚广播公司看过这部电影。将广播网络与有线频道分开可能会使有线频道陷入困境。”

2006年，已故大亨萨姆纳·雷石东分割了他的由有线电视频道和派拉蒙电影制片厂组成的媒体帝国。哥伦比亚广播公司 (CBS) 凭借其广播网络、电视演播室、Showtime 和图书出版社不断向前发展。

五年前，雷石东的女儿莎莉重新统一了公司。七月，她决定将整个企业（现称为派拉蒙全球）转让给拉里·埃里森家族。该交易还面临监管审查。

莫菲特和其他分析师表示，这家分拆公司可能很难维持康卡斯特能够从付费电视运营商那里争取到的发行费规模，这要归功于 NBC 及其热门节目《周日橄榄球之夜》的实力。

一些分析师想知道康卡斯特是否正在准备将有线频道被另一家公司或私募股权公司吸收。

“看来这是为了 [another] 交易，”莫菲特谈到康卡斯特的分拆时说道。

华尔街似乎对分拆消息表示认可。康卡斯特股价周三上涨 1.6%，收于 42.99 美元。