市场担心 First Republic 和其他银行仍面临压力

对第一共和国的救助计划喜忧参半

美国最大的银行昨天展示了令人印象深刻的武力，向濒临倒闭的第一共和国银行注资 300 亿美元。

该计划旨在增强人们对金融体系的信心，并遏制硅谷银行倒闭的影响。 但投资者和银行高管想知道这种努力是否会持续下去。

计划是如何形成的：

• 财政部长珍妮特耶伦在周二与美联储主席杰伊鲍威尔的电话会议上建议争取私营部门的帮助； FDIC 主席 Martin Gruenberg； 和美联储负责监管的副主席迈克尔巴尔。

• 然后她向摩根大通的首席执行官杰米戴蒙提出了这个想法，摩根大通本周向该银行提供了信贷额度。 尽管仍对摩根大通在 2008 年金融危机期间拯救华盛顿互惠银行和贝尔斯登银行的后果感到受伤，但戴蒙先生开始呼吁其他首席执行官筹集资金。

• 昨天上午，耶伦女士在向参议院财政委员会作证之前与监管机构和银行首席执行官召开了电话会议。 听证会结束后，戴蒙先生在银行发布联合声明之前会见了耶伦女士，进行了预定的约会。 （另一位关键人物：Sullivan & Cromwell 律师事务所的 Rodge Cohen，他在过去 30 年帮助应对了几乎每一次银行业失败，并为 First Republic 提供咨询服务。）

这是一本经过良好测试的剧本中的一页。 1907 年，J. 皮尔庞特·摩根 (J. Pierpont Morgan) 和他的盟友购买了价值 3000 万美元的纽约市债券，以阻止不断扩大的金融危机。 1984 年，大银行和芝加哥联邦储备银行向伊利诺斯大陆提供了超过 50 亿美元。 1998 年，银行联合起来向 Long Term Capital Management 投资 36 亿美元。

第一共和国现在安全吗？ 其股价昨日收盘上涨 10%，但在该银行表示将取消股息后，今天上午在盘前交易中大幅下跌。 First Republic 还表示，它一直在遭受每日存款外流的困扰，尽管速度“大大放缓”。

并不是每个人都对干预感到高兴。 对冲基金亿万富翁 比尔·阿克曼发推文 银行的行为是“虚构的信任投票”，并表示 First Republic 的“违约风险现在正在蔓延到我们最大的银行。”

但耶伦女士为政府处理危机的方式辩护，她告诉参议院财政委员会，保护硅谷银行和 Signature Bank 的储户是为了限制对更广泛金融体系的损害。 （银行通过无担保存款向 First Republic 注入现金，因此这些银行希望政府也能支持这一举措。）

下一步是什么？ 银行已经在增加流动性——美联储昨天披露，在截至周三的一周内，它通过贴现窗口向银行提供了 1530 亿美元的贷款——但信用评级机构可能会下调地区银行的债务评级，这将带来更大的寻找压力。追加资本。

据路透社报道，据报道，一家陷入困境的地区性银行 PacWest 正在与投资公司就此进行谈判。

这是发生了什么

中国国家主席习近平将于下周与弗拉基米尔·普京会面。 西方国家将密切关注中国国家主席对莫斯科的国事访问，以了解北京对乌克兰战争的意图。 中国与俄罗斯保持着关系，美国情报部门暗示它计划武装俄罗斯军队，北京方面对此予以否认。

Emmanuel Macron 迫使法国改变退休年龄。 在未能在议会赢得足够支持后，这位法国总统采取了一项特殊措施，将年龄从 62 岁提高到 64 岁。 反对者正致力于对马克龙政府进行不信任投票，抗议者短暂封锁了一条环绕巴黎的主要高速公路。

中国科技巨头的 AI 活动反响不一。 百度股价昨日下跌，此前该公司提供了对聊天机器人 ChatGPT 的回应 Ernie。 但在一些用户亲身体验该技术后，该股今天有所回升，分析师指出，聊天机器人最有可能在中国取得成功。

新研究将 Covid 起源与动物联系起来。 一个全球专家小组昨天表示，他们发现了将冠状病毒与武汉市场上出售的貉联系起来的数据，支持了这种流行病从受感染的动物传播给人类的理论。 美国联邦调查局和能源部最近几周表示，实验室泄漏是最有可能的来源，但拜登政府内部并未达成共识。

交易员从一种主要的加密货币中提取数十亿美元。 USDC 是最大的所谓稳定币之一，在其运营商 Circle 表示其 33 亿美元被困在硅谷银行后，本周出现了 30 亿美元的净流出。 但比特币正在上涨，交易价格超过 26,000 美元，因为人们希望美联储将放松加息。

中央银行家受到枪击

直到上周，持续的通货膨胀一直是央行最大的担忧——然后硅谷银行倒闭了。 此后投资者想知道货币当局是否会放宽加息以避免进一步惊吓投资者。

就目前而言，答案似乎是否定的，因为欧洲央行昨天坚持将存款利率上调半个基点至 3% 的计划。 但欧洲央行承认其前进的道路是不确定的——美联储下周将采取什么行动也存在疑问。

“预计通货膨胀率将在太长时间内保持在过高水平，” 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德昨天表示。 交易员和经济学家越来越多地预计欧洲央行只会将利率提高 25 个基点，但该银行不得不依赖基于银行股动荡开始前的经济数据的预测，迫使其做出不明确的决定。

尽管如此，拉加德女士仍留有改变路线的空间：欧洲央行“随时准备做出必要的回应，以维护欧元区的价格稳定和金融稳定，”她说。

现在焦点转向美联储下周的利率决定。 直到最近，人们还预计它还会将利率提高 0.5 个百分点。 但硅谷银行的倒闭，在很大程度上是由于利率上升削弱了其所持债券的价值，这让许多人相信，即将出现较小的增长，或者根本不会增长。

在考虑下一步行动时，美联储领导人肯定在权衡其快速紧缩政策是否会出现其他意想不到的后果。 “有句老话：每当美联储踩刹车，就会有人穿过挡风玻璃，”摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利 (Michael Feroli) 告诉泰晤士报。

一些投资者敦促美联储坚持到底。 其中之一是亿万富翁卡尔·伊坎，他告诉英国《金融时报》：“我认为你必须消灭通货膨胀这种疾病。”

瑞士信贷尚未走出困境

由于瑞士国家银行决定向陷入困境的银行提供 540 亿美元的生命线，瑞士信贷昨天飙升近 20%，今早股价下跌。

但投资者仍对瑞士信贷的未来持谨慎态度，这既是因为长期以来对其雄心勃勃的扭亏为盈计划能否成功的担忧，也是因为更直接的担忧，即市场可能会突然再次出现恐慌，并带来可怕的后果。

瑞士信贷的债务反映出比其股票更多的担忧。 其部分未来几年内到期的债券价格昨日已跌破面值 70 美分，这表明投资者担心获得偿还的可能性。

多亏了瑞士国家银行，瑞士信贷现在可以获得更多的流动性，补充了金融当局已经表示绰绰有余的资本储备。 但是，尽管为银行债务提供保险的合同价格有所下降，但它们仍然很高； 这反过来又使隔夜融资成本也变得昂贵。

瑞士信贷还有很多工作要做。 许多投资者和分析师仍然不相信其重组计划——包括分拆大部分投资银行业务并专注于风险较低的财富管理——足以重振其财富。 与此同时，据彭博社报道，一项潜在的救助计划——将瑞士信贷出售给其主要竞争对手瑞银——遭到两家银行的反对。

“尽量不要成为机器人”

ChatGPT 的制造商本周发布了 AI 聊天机器人的升级版本，激发了更多的兴趣和焦虑。 这项技术激发了公众的想象力，但它也激发了我们对在机器时代成为人类​​的一些最深切的恐惧。

组织心理学家 Tomas Chamorro-Premuzic 说我们担心的是错误的事情。 他在接受 DealBook 采访时谈到了他的新书《我，人类：人工智能、自动化，以及找回让我们与众不同的东西》。 本次采访经过编辑和浓缩。

是什么让我们成为人类？

四个主要品质是好奇心、同理心、创造力和自我意识。 有些人对 ChatGPT 不屑一顾，因为它会出错或没有幽默感，但大多数人也是如此。 没有什么能阻止机器变得更聪明，但如果我们忽视技术，我们被它淘汰的机会就会增加。 因此，我们需要深入思考我们所做工作的人为因素。

我们如何培养这些品质？

创造力很容易培养。 从给你的生活注入不可预测性开始。 尝试在模拟世界中花费更多时间。

企业如何应用这一点？

对于企业来说，现在是重新人性化工作的最佳时机。 在数字化转型上花费了大量时间，但有迹象表明，员工的体验并不尽如人意。 去办公室，进行线下互动，更有可能使我们变得人性化。

尽管有危险，为什么 AI 仍然令人兴奋？

它可以增加社会偏见，但如果我们使用数据引擎帮助我们审视政治和个性并了解谁真正做出贡献的潜在动态，人工智能也可以帮助减少工作场所的偏见并推进更健康的精英管理。

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