争夺 BTp Valore，在前两个排名中分布下降

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BTp Valore 对意大利利差“有利”吗？ 从下周一开始向储户重新发行息票不断增加的政府债券的先例表明了这一点。 在过去仅有的两期（均是去年的6月和10月）之际，10年期BTp和外滩债券之间的收益率差距一直在缩小，目前的情况似乎已经具备了复苏的条件古话说“无三无二”。

预计需求15-170亿

例如，瑞银对此深信不疑，并预计下周 BTp Valore 的需求将再次高达 15 至 170 亿欧元，但最重要的是利差可能进一步收缩至“接近 140 个基点”的水平。 。 瑞银固定收益策略师 Emmanouil Karimalis 表示，去年，这两种同类证券吸引了约 350 亿美元的总体需求，从而有助于“缓解意大利财政部的融资压力，意大利财政部不得不发行更多债券”。传统债券为修订后的预算赤字提供资金。”

与新冠疫情爆发前相比，节省了超过 1000 亿美元

瑞银特别考虑到 MEF 准备推出的行动类型，强调“意大利的超额家庭储蓄存量比大流行前的水平高出近 1000 亿欧元”。 这一因素，加上与其他金融资产相比的优惠税收待遇，也将继续“吸引买家对这种零售证券的兴趣并支持 BTp 利差”。

赛道上的家人

在欧洲央行不仅停止购买市场上的证券，而且还通过避免回购部分即将到期的债券来逐渐减少投资组合的新形势下，意大利家庭在持有国债方面的作用变得越来越重要财政赤字持续存在，无论如何都必须进行再融资。 范围评级公司主权部门分析师亚历山德拉·波利（Alessandra Poli）证实，“在货币政策条件不断变化的阶段，活跃的零售渠道的发展对于缓解主权债务投资者基础的变化至关重要”，并指出“利率环境对散户投资者仍然具有吸引力，因此，在需求强劲且银行存款竞争有限的情况下，财政部扩大针对散户投资者的债券发行至关重要。”

市场估值

分析师的考虑特别超出了与 BTp Valore 相关的单一事件。 卡里马利斯再次指出，与具有相似信用度 (BBB) 的证券类型相关的 iTraxx 欧洲指数等密切相关的风险因素相比，意大利利差“仍然显得便宜”，但另一方面，他并没有预见到“任何直接的政治影响”。意大利发生的事件可能会增加 BTp 的压力”。