中央银行决定货币政策，政府决定财政政策。
菲兹克斯/盖蒂图片社
- 货币政策由央行主导，旨在通过操纵货币供应量和利率来调控经济。
- 财政政策旨在实现同样的目标，但政府采取主动并使用税收和支出。
- 这两项政策的致命弱点是实施和效果滞后。
前总统比尔·克林顿 (Bill Clinton) 的竞选顾问詹姆斯·卡维尔 (James Carville) 在 1992 年曾说过一句名言：“问题是经济，你这个白痴！”这句话并没有反映出对大多数选民来说最重要的是什么，而是讲述了故事。
影响经济和取悦选民的两个最广为人知的工具是中央银行实施的货币政策和政府实施的财政政策。两者对于维护一个国家的经济稳定和平衡都发挥着重要作用。
金融政策vs. 财政政策：概要
尽管货币政策和财政政策的目标都是经济稳定，但负责这些政策的政策制定者以不同的方式实现这一目标。这两项政策的主要区别在于它们的名称。 “财”是指货币供应量，即可以用于支出的货币数量。另一方面，“财务”指的是预算，或者资金的使用方式。
- 货币政策包括操纵利率和货币供应量，由中央银行（在美国为联邦公开市场委员会[FOMC]）决定。
- 决定资金如何使用的财政政策是政府（在美国是国会和总统）的责任，税收政策和支出立法用于实现经济稳定。
什么是货币政策？
在美国，货币政策广义上是宽松的还是紧缩的，由美联储决定，美联储是国会于 1913 年创建的一个非政府机构。
联邦公开市场委员会通常每年召开八次会议，决定货币政策，包括在公开市场上买卖证券、改变联邦银行的准备金要求以及调整商业银行向美联储借款的利率（贴现率）。货币供应量。
美联储增加货币供应量的行动可能会降低利率，使借贷更容易，提高国内生产总值（GDP），减少失业率，并推高股市。当经济因通货膨胀或恶性通货膨胀而面临过热风险时，美联储会收紧（减少）货币供应量，以防止通货膨胀或恶性通货膨胀。
政府财政政策依靠支出和税收政策，试图扩张或抑制经济，以实现与美联储货币政策相同的目标，但方式不同。
以货币政策为例，以利率为目标的政策对经济有广泛的影响。提高利率可以给通胀带来下行压力，而降低利率可以在经济衰退时帮助推动经济。这有助于美联储刻意保持中立，不被卷入国会的政治阴谋。但无论是中性还是非中性，货币政策的作用范围都很广泛，几乎不可能在单一领域实施。
虽然国会可以通过复杂的立法，但相对较小的联邦公开市场委员会可以快速实施货币政策。克赖顿大学海德商学院教授罗伯特·R·约翰逊表示，其缺点是政策实施与结果之间存在滞后。
“例如，美联储拥有稳定物价和最大化就业的双重法律授权。不可能确定美联储需要多长时间采取行动才能实现这一最终目标。“这即使不是不可能，也是很困难的，”约翰逊教授说。
最后，当美联储降低利率时，投资于美国市场的美元需求就会减少。结果，美元贬值，使美国制造的产品更便宜且更容易出口。另一方面，如果联邦公开市场委员会(FOMC)不密切关注，经济过热可能会导致通货膨胀甚至恶性通货膨胀。与所有事情一样，平衡是货币政策的关键。
注：政府政策实施与结果之间的时间滞后称为响应滞后。其他类型的滞后，例如认知滞后、决策滞后和行为滞后，都是时间差异，可能导致美联储和政府经济政策效率低下。
| 货币政策的优势 | 货币政策的缺点 |
|---|---|
|
・利率对于控制通货膨胀是有效的 ・央行保持政治中立 ・可快速生产 ・货币疲软促进出口 |
・技术限制 ・生产影响整个经济 ・实施和结果之间往往存在时间滞后。 ・派珀通胀风险 |
货币政策示例
冠状病毒大流行使人们对美联储通过货币政策控制剧烈波动的经济的能力产生了质疑。 首先，美联储将短期利率降至零。当事实证明这种做法不够有效时，联邦公开市场委员会 (FOMC) 开始每月购买 1200 亿美元（约 18 万亿日元）的债券和抵押贷款支持证券 (MBS)。
这些措施的目的是保持低利率并增加货币供应量以支撑经济，目前经济已跌至-19.2%。由于美联储的这些政策，经济衰退只持续了两个月，即 2020 年 2 月至 4 月。
货币政策的下一步是结束前所未有的刺激措施并密切关注通胀。为此，美联储开始了逐渐缩减量化宽松的进程，逐渐放慢了证券购买的步伐。
什么是“紧缩”货币政策？ ：它是中央银行（美国联邦储备委员会）用来控制通货膨胀的宏观经济工具。
其目的是通过减少全国范围内流通的货币供应量、现金和容易转换成现金的资金量来减缓经济增长。换句话说，它与扩张性货币政策相反。
政府和央行通过观察通货膨胀率来判断经济何时过热。需求增加自然会刺激商品和服务价格上涨。例如，美国正常时期的平均通货膨胀率被认为是每年2%至3%。
但如果通胀率超过目标，就会起到警示作用，成为紧缩货币政策出台的主要触发因素。
20世纪70年代末是采取紧缩货币政策抑制通货膨胀的著名例子。通货膨胀率从1972年的3.4%跃升至1973年的8.7%。
价格大幅上涨背后有很多原因，包括工资管制以及黄金与美元之间兑换的暂停。为了应对这一问题，美联储将联邦基金利率从 1 月份的 6% 提高到 8 月份的 11%。受此影响，通胀率暂时回落至5.7%左右。
然而，8月份石油输出国组织(OPEC)上调油价，引发了石油危机。
1974年，通货膨胀率升至12.3%，联邦基金利率更高达13%。
尽管物价上涨，但经济增长仍然很低，这很奇怪。滞胀带来了时期。美国进入经济衰退，美联储降低利率试图摆脱困境，但物价仍然居高不下。
1980年，通货膨胀率为14%，美联储最终将利率提高至20%。这最终导致物价趋势发生逆转，通货膨胀率最终在1982年降至3.8%。
什么是“扩张性”货币政策？ ：它是中央银行（美国联邦储备委员会）用来刺激经济增长的宏观经济工具。央行通常在商业周期的收缩阶段实施这一政策，此时国内生产总值开始下降。
GDP 下降可能会产生多种不良影响，包括：
- 企业破产或违约
- 失业
- 股市下跌
- 一国货币贬值
所有这些影响如果不加以控制，最终可能导致经济衰退或萧条。
任何扩张性货币政策的总体目标都是鼓励支出和借贷。其背后的想法是，如果个人和企业能够以较低的成本获得更多的资金，他们最终将购买更多的商品和服务，从而刺激经济增长。
什么是财政政策？
财政政策与货币政策一样，根据目标是扩张经济还是抑制通货膨胀，可以分为扩张性政策和紧缩性政策。当联邦政府决定财政政策时，尽管目标是稳定经济，但它使用的方法与联邦公开市场委员会不同。这使得财政政策比货币政策对经济产生更有针对性的影响。
当政府想要扩张经济时，它不是增加货币供应量，而是增加支出和减税，从而有效地增加经济的总需求。如果你想抑制经济，可以实施削减开支、增加税收或两者兼而有之的政策。
重要的是，政府可以有针对性地支出。这不能通过增加货币供应量来实现。政府可以制定针对低收入群体、个别行业和地区的政策。但由于政府本质上是政治性的，因此始终存在资金流向最有发言权和最有影响力的群体的风险，或者更糟糕的是，资金被浪费的风险。
通过税收控制货币供应可以像支出一样具有针对性，但它也会受到政治影响。支出计划也存在被滥用的风险。
约翰逊教授表示，有针对性的财政政策在政策实施和结果之间的滞后性较短，但立法程序在实施方面造成了延误。
“美国经济现在可能受益于支出增加和税率降低，但到适当的立法通过时，经济可能已经改善到足以消除财政刺激的需要。是的，美联储的货币政策更容易实施改变方向而不是国会的财政政策。”
虽然通过财政政策能够有效减少失业和贫困是一个很大的优势，但很容易陷入预算赤字。事实上，财政政策是美国2021年年度预算赤字达到2.77万亿美元（约合416万亿日元）的主要原因。然而，2021年和2020年3.13万亿美元（约471万亿日元）的赤字大部分是由于政府用于抗击冠状病毒的支出。
注：由于认识问题和启动政治进程需要时间，因此与财政政策启动相关的额外滞后被称为决策滞后。
| 金融政策优势 | 金融政策的缺点 |
|---|---|
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・可能有针对性的支出和税收政策 ・政策出台与效果的时滞较短 ・可以减少失业和贫困 |
・所有这些术语都存在政治问题和滥用的风险。 ・财政政策涉及的人员较多，实施时间相对较长。 ・过度支出可能造成财政赤字 |
三种财政政策
根据其目的，财政政策通常分为以下三类之一：
- 中立政策是指政府的财政政策无意对经济产生影响。该政策可能仍会实施，但任何新的支出都将得到增加的收入的充分支持。
- 扩张性政策是政府增加支出或减税以刺激经济增长的时候。扩张性政策可能试图避免或结束衰退并防止高失业率。
- 紧缩政策这是政府削减支出或增加税收以防止不可持续的高经济增长的时候。实施紧缩政策的目的可能是控制通货膨胀、减少政府债务并维持健康的失业率。
财政政策示例
货币和财政政策有助于在大流行期间提供保障。财政政策的主要例子包括《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES法案）和《美国经济救援计划法案》。
2020年颁布的《CARES法案》以可免除贷款、直接现金转移以及允许从退休账户提款不受处罚的税法修改等形式向小企业和个人提供2万亿美元。）采取了上述财政刺激措施。
2021年1.9万亿美元的《国家经济救援计划法案》包括为国家疫苗接种计划提供资金、安全学校重新开放、额外直接现金支付、延长失业救济金和福利，实施额外的刺激措施，包括紧急租金援助、扩大儿童福利税收抵免以及社区的额外支出。
货币和财政政策是影响和稳定经济的有力机制。然而，这两项政策的主要问题是理念与实施、实施与结果之间的滞后。
