周一,出生于马萨诸塞州、总部位于达拉斯的医疗保健巨头 Steward Health Care 申请破产,理由是政府付款人的报销面临挑战,而劳动力成本上升、通货膨胀和与大流行相关的持续费用阻碍了其保持偿付能力的能力。
然而,在幕后,推动第十一章诉讼的真正问题是掠夺性和寄生性金融交易,这些交易使风险资本家、股东和该国最大的医生拥有的医院的高管致富,达到了超过10 亿美元,同时还欠 3 亿美元的未付赔偿金,以及欠包括医疗保险和医疗补助服务中心在内的非内部债权人 5.58 亿美元。
Steward 律师 Ray Schrock 提交的法庭文件显示,该医疗公司的总负债超过 90 亿美元,其中包括 12 亿美元的贷款、医疗供应商和供应商的近 10 亿美元的未付账单。 由于与医疗财产信托公司 (MPT)(一家位于阿拉巴马州、投资于医疗保健设施的房地产投资信托公司)之间存在长期的乱伦关系,Steward 欠下 66 亿美元的长期租金义务。
Rosemary Batt 和 Eileen Appelbaum 在他们的工作文件《公共 REITs 的作用》中表示,2021 年,“MPT 在 9 个国家拥有 425 处房产,其中 51 家运营商来自营利性和非营利性医疗保健实体” [Real Estate Investment Trusts] 从 2022 年 7 月开始,MPT 声称自己高度多元化,但其投资主要集中在两个医疗系统——Steward 和 Prospect Medical Holdings。
Steward 目前在 8 个州经营着 31 家医院和约 400 个设施,这些设施现已挂牌出售。 他们还为超过 200 万人提供医疗保健服务,并雇用 30,000 名员工,其中 4,500 名是医生。 尽管施罗克告诉负责监督破产程序的美国破产法官克里斯·洛佩兹,“我们的目标仍然是在我们的监管下关闭零家医院”,但这恰恰是一个灾难性的发展。 破产可能导致数百万人失去医疗保健,并导致数千名工人争先恐后地寻找工作。 此外,这些关闭还将对其社区产生长期经济影响。
尽管该公司的千万富翁首席执行官拉尔夫·德拉托雷博士(Dr. Ralph de la Torre)年薪 1600 万美元,并在 2021 年购买了一艘价值 4000 万美元的游艇,他试图平息主流媒体对医院将关闭的担忧,但昨天的报告显示,工资由于美国银行的处理错误,Steward 员工的工作被延误,这让员工们感到不寒而栗。
在一次虚拟听证会上,Shrock 解释道,“我们为除佛罗里达州以外的所有医院设定了 6 月 25 日的截止日期和选择,然后举行销售听证会。 我们将看看时间安排如何。 我们将看看是否会重新考虑这一问题。” Steward 将于 6 月 28 日对其位于佛罗里达州以外的医院进行拍卖,然后于 7 月 30 日对其位于佛罗里达州的 9 家医院进行拍卖。
在一份长篇报告中,详细介绍了 Steward 与私募股权公司 Cerberus 和房地产巨头 MPT 的财务关系, 商业内幕 作家贝瑟尼·麦克莱恩 (Bethany McLean) 提供了清晰的 分析 在这些掠夺性关系中,一系列失败的卫生系统被彻底摧毁,低收入社区被掏空,而投资者则大肆掠夺。
对于这些陷入困境的医院不得不关闭其业务,麦克莱恩表示,“它们都在不同时期由营利性投资者拥有,其中包括 Cerberus、Leonard Green 和 Apollo 等领先的私募股权公司。 医院业主将医院下方的土地出售给了一家鲜为人知的房地产投资者,名为医疗地产信托公司,此举剥夺了医院的一项主要资产。 MPT 在过去 20 年里购买了约 160 亿美元的医院地产,现在标榜自己是世界上最大的医院床位所有者之一。”
她补充道:“对于许多医院来说,这笔交易是灾难性的。 一旦他们的房地产被卖给 MPT,他们就被迫为原本属于他们自己的财产支付租金。 这增加了医院的营利性所有者已经承担的巨额债务负担,加剧了它们的财务困境。 它还剥夺了美国人急需的医疗保健,并将生命置于危险之中,同时让世界上一些最富有的投资者致富。”
MPT 运营背后的理念很简单。 在一个被称为“售后回租”的过程中,房地产信托基金购买医院财产和土地,然后以高昂的价格将其租回给卫生系统,并利用利润来充实投资者。
巴特和阿普尔鲍姆表示,“租户支付租金并承担所有额外费用,包括维护和修理、水电费和税费。 租约是长期的——在美国通常为 10 到 20 年……99% 的租约都有基于通货膨胀或固定年租金的自动扶梯。” 他们还补充说,“除了售后回租付款外,MPT 还通过向租户和其他设施所有者提供贷款的利息收入,以及某些租户业务的利润或股权来赚钱。”
尤其是,MPT 在 2020 年年度报告中告诉股东他们如何瞄准投资交易,“我们在承保投资时总是解决两个主要问题 -1)市场是否真正需要这家医院,2)如果医院不在那里。 我们相信这两个问题的答案可以为是否继续进行特定投资提供重要的见解。”
随着 2010 年《平价医疗法案》的通过,房地产投资信托基金向医院财产所有权的扩张也随着私募股权投资的渗透而增长。保险池大幅扩大和医院利润率提高的承诺使华尔街风险投资家开始涉足医疗保健业务。卫生保健。
然而,这些承诺的失败,包括医疗补助和医疗保险报销的减少,意味着私募股权公司面临着巨额投资。 情况就是如此 塞伯鲁斯 据报道,该公司“于 2010 年以 8.95 亿美元收购了总部位于波士顿的非盈利组织 Caritas Christi 的六家医院及其附属机构,并创建了 Steward Health Care”。 医院首席财务官报告。
2016 年,Steward 和 Cerberus 与 MPT 达成了价值 12.5 亿美元的交易,收购了 Steward 的所有财产,并赋予 MPT 5% 的公司所有权。 这使得 Steward 能够偿还 Cerberus 2010 年的投资,并且该公司获得了偿还全部 4 亿美元债务的资本。 更仔细的分析发现,大部分资金都用于扩大对其他医院的收购(包括其巨额债务)和投资者股息,而医院本身却几乎没有收到任何帮助其运营的资金,因为它们面临着更高的租金支付。
马萨诸塞州的 Steward 医院陷入了严重的财务困境,并且表现最差。 他们的债务水平最高。 医院绩效指标显示,它们的医院获得性感染率和再入院率也最高。
Third Coast Real Estate Capital 的管理合伙人理查德·莫泰尔 (Richard Mortell) 在谈到这些交易时表示:“我估计,只有不到 10% 的资金实际上被再投资到了医院系统。 绝大多数要么分配给业主,要么用于偿还为向业主分配资金而取出的债务。”
到 2017 年,Steward 已经收购了 36 家医院,收入估计为 80 亿美元。 第二年,该组织将其最高管理层迁至德克萨斯州达拉斯。 2020 年 6 月,首席执行官 del la Torre 博士从 MPT 借款 3.35 亿美元并收购了 Cerberus,收购了该公司 90% 的股份。
但据《Business Insider》报道,在这些交易的背后,自 MPT 介入以来的六年里,该房地产信托公司“净收购了 34 个 Steward 设施基础上的价值 33 亿美元的房地产”。 斯图尔特现在背负着接近4亿美元的年租金。
在回顾 MPT 和 Steward 的经验时,Batt 和 Applebaum 写道:
这些交易中谁是赢家,谁是输家? 显然,患者、医护人员、供应商和社区都遭受了损失。 在不断增加的租金支付(减少医院净收入)与改善医院技术、流程和工资之间的紧张关系中,租金支付优先。 Cerberus 带走了估计 7 亿美元的资金,12 如果没有房地产投资信托基金 (Medical Properties Trust) 发挥的关键作用,它不可能做到这一点。
那么 MPT 呢? 根据 2021 年 6 月的投资者介绍,该公司已向 Steward System 投资 45 亿美元,拥有 36 个设施。MPT 在 2022 年 2 月回答《华尔街日报》记者提问时表示,自 2016 年以来,Steward 已向 MPT 支付了大约12 亿美元的租金和抵押贷款利息。 其首席执行官小爱德华·阿尔达格 (Edward Aldag Jr.) 在 2020 年疫情大流行年的总薪酬为 16,857,637 美元。
国会对私募股权在医疗保健领域的影响力进行监督的承诺将像对导致 2008 年金融灾难的银行业务行为的调查一样,得出“太大而不能倒”的结论。
随着卫生系统和医院试图应对财务和运营挑战,医疗保健领域的裁员大屠杀仍在继续。 显然,Steward Health Care 和 MPT 的案例为这些持续发展提供了重要的见解,并展示了医疗保健金融化的灾难性后果。
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