Arm Holdings 瞄准英特尔和 PC 市场。是时候买入股票了吗？

Arm Holdings (ARM -0.41%) 长期以来一直与智能手机联系在一起，这是有充分理由的。它的架构构成了中央处理器 (CPU) 工作方式的基础，其技术​​几乎存在于地球上的每一部智能手机中。

该公司最近进军另一个市场，Arm 首席执行官 Rene Haas 表示，公司计划通过基于 Arm 技术开发的一批新电脑，在五年内占领 50% 或更多的基于 Windows 的个人电脑 (PC) 市场。

让我们看看这个机会有多大，以及这是否值得买入该股票。

从智能手机到个人电脑

Arm 长期以来一直主导着智能手机市场，而且这种局面不会改变。该公司不出售自己的芯片，而是将其架构授权给其他公司，以制造自己的基于 Arm 的芯片。该公司会根据使用其设计的芯片出货数量收取预付费用以及每单位专利费。出货的智能手机越多，公司的收入就越多。

去年，全球智能手机出货量达 11.7 亿部，其中大部分都搭载了基于 Arm 架构的芯片。但令投资者担忧的是，2023 年的出货量下降了 3.2%，这意味着智能手机市场可能已达到顶峰。

为了保持增长势头，Arm 管理层正在寻找新的收入来源。一个潜在的增长来源是智能手机市场中专注于人工智能 (AI) 应用的部分。与 Arm 之前仅提供抽象设计供其他人完成和实施的做法不同，这次 Arm 与 三星 和 台积电 为潜在客户提供已准备好投入生产的完整设计。管理层表示，这样做是为了帮助 Arm 客户更快地进入市场。

其最新的扩张计划是 英特尔 （INTC 1.05%）和 Advanced Micro Devices公司 (AMD 0.65%) 在 PC 市场中占有重要地位。虽然 PC 市场规模巨大，但与智能手机市场相比规模较小。2023 年 PC 销量为 2.418 亿台，较 2022 年下降近 15%。2021 年的销量为 3.488 亿台，创下 2012 年以来的最高水平。

过去两年，PC 销量大幅下滑，但新 AI 应用需要 PC 中的额外技术来驱动，推动 PC 销量更新。Arm 计划成为推动新 AI PC 发展的重心，而当 微软 最近宣布其最新的 Windows 操作系统将在基于 Arm 的 高通 芯片。合作伙伴包括 戴尔科技 和华硕等公司也将推出搭载新芯片的支持AI的计算机，而微软表示，搭载英特尔和AMD芯片的新合作伙伴设备将在稍后发布。

虽然 Arm 并不能完全取代其竞争对手，但这是迈向最终获得 50% Windows PC 市场份额的良好开端。就其本身而言， 摩根士丹利 分析师预测，Arm 在 Windows PC 出货量的份额将从 2023 年的 0% 上升至 2026 年的 14%。

尤其， 苹果 从 2020 年开始在笔记本电脑和平板电脑中使用自己的基于 Arm 的芯片，并到 2023 年彻底淘汰英特尔。苹果约占 PC 销量的 9%。

现在是买入该股票的时候吗？

从估值角度来看，Arm 的预期市盈率略高于 81 倍。这并不便宜，但值得记住的是，其授权模式非常有价值，而且具有长远影响。这意味着它将在未来许多年里从今天的设计中创造收入。事实上，其近一半的专利费收入来自 1990 年至 2012 年发布的产品。这是一个强大的商业模式，考虑到公司未来的增长，值得为之支付溢价。

ARM 市盈率（预期） 数据来自 YCharts

从长远来看，鉴于 Arm 的商业模式和其所面临的有利条件，Arm 应该是一项可靠的投资。不过，鉴于其目前估值较高，我可能会等到股价下跌时再买入这只半导体股票。

Geoffrey Seiler 未持有上述任何股票。Motley Fool 持有超微半导体、苹果、微软、高通和台湾半导体制造的股票，并推荐这些股票。Motley Fool 推荐英特尔，并推荐以下期权：英特尔 2025 年 1 月 45 美元看涨期权、微软 2026 年 1 月 395 美元看涨期权、英特尔 2024 年 8 月 35 美元看涨期权和微软 2026 年 1 月 405 美元看涨期权。Motley Fool 有披露政策。