随着关于加密货币销售是否构成证券的法律辩论仍在继续，所有人的目光都集中在涉及加密货币的法庭案件上。 币库 员工与他的兄弟和朋友分享内幕信息。 而主要被告、前 Coinbase 员工 Ishan Wahi 及其兄弟则 达成和解 与司法部和 证券交易委员会，他的朋友萨米尔·拉马尼仍然逍遥法外。
周五，华盛顿西区法院的一名联邦法官对拉马尼一案做出了裁决。 该裁决部分同意了 SEC 的缺席判决请求，可能对 Ramani 和更广泛的加密行业产生严重影响。
在判决中，法官 Tana Lin 裁定该案属于 SEC 的管辖范围，因为所涉加密资产是证券，尽管它们是在二级市场 Coinbase 上交易的。 在法院努力解决加密资产何时属于证券的问题之际，该决定是联邦法官迄今为止最强有力的决定，以支持主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）的论点，即该行业的绝大多数活动都属于其职权范围。
豪伊及其不满
自从比特币和以太币等加密货币兴起以来，监管机构一直在努力解决如何对数字资产进行分类的问题。 它们应该属于债券和股票等证券类别，还是黄金和小麦等大宗商品类别？
目前，唯一具有监管明确性的加密货币是比特币，商品期货交易委员会 宣布 2015 年将成为商品。其他资产仍处于灰色地带。 因此，当像 Coinbase 这样的交易所提供加密货币进行交易时，它们就面临着法律风险，尽管 宣告 他们认为某些加密资产不应被归类为证券。
从 SEC 主席 Jay Clayton 开始，一直到 Gensler 的领导下，SEC 对加密货币公司采取了一系列执法行动，认为这些公司正在发行或出售未注册的证券。 随着针对 Ripple、Coinbase 和 Binance 等公司的备受瞩目的案件，美国证券交易委员会 (SEC) 试图利用国会缺乏立法动议的机会，扩大其对绝大多数加密资产的管辖范围。
迄今为止，联邦法官在不同案件中对证券问题采取了不同的立场，增加了不确定性。 7月，纽约南区法官Analisa Torres 发出冲击波 当她对期待已久的 Ripple 案做出裁决时，她认为向对冲基金等机构投资者直接销售其 XRP 代币构成未注册证券，而在交易所等平台上进行二级销售则不构成未注册证券，这引起了整个行业的关注。
当月晚些时候，纽约南区法官杰德·拉科夫（Jed Rakoff）不同意她的逻辑。 在一个 裁决 他拒绝了被告（一家名为 Terraform Labs 的加密货币公司）提出的驳回动议，并写道他拒绝了这种做法。
他写道：“法院拒绝根据这些代币的销售方式对其进行区分，直接出售给机构投资者的代币被视为证券，而通过二级市场交易出售给散户投资者的代币则不被视为证券。”
十二月，拉考夫 统治 支持 SEC 并同意 Terraform Labs 提供的四种加密代币构成未注册证券。
在美国证券交易委员会针对主要加密货币交易所 Coinbase 和 Binance 提起的两起备受瞩目的诉讼中，此事变得更加复杂。 与 Ripple 和 Terraform Labs 不同，这两家交易所的问题仅取决于其场所内代币的交易，而不是发行。
根据美国判例法，证券的定义源自最高法院的一个名为“豪伊测试”的先例，该判例将证券定义为将资金投资于一家普通企业，并期望从他人的努力中获得利润。 两家公司都试图 解雇 在这些案件中，他们的律师辩称，根据豪伊的规定，证券必须包括实际的投资合同，而在交易所购买加密资产时并不存在该合同。 第三个交易所 Kraken 在寻求解决方案时采用了相同的逻辑 解雇 SEC 自己提起诉讼。 法官尚未就 Coinbase 和 Binance 的动议做出裁决，Kraken 动议的听证会定于 6 月举行。
内幕交易
SEC 的 Coinbase 内幕交易诉讼是一个更为复杂的案件，因为被告都不是加密货币公司，而是被指控利用内幕信息谋取个人利益的个人。
在 SEC 和司法部提起的两起案件中，检察官辩称，Coinbase 员工 Ishan Wahi 与他的兄弟和朋友分享了机密信息，他的兄弟和朋友能够在交易中净赚超过 150 万美元。
从一开始，SEC的诉讼就引起了加密行业的关注。 为了确定该案的管辖权，SEC 辩称被告在 Coinbase 上交易未注册的证券——在本例中，交易的是 AMP 和 DDX 等鲜为人知的代币，而不是 Ether 和 Solana 等主要加密货币。 著名的加密货币公司，包括 Coinbase 和 Paradigm 提交 “法庭之友”向 SEC 提出挑战。
瓦希和他的兄弟 定居 与 SEC 和 DOJ 合作，避免法官在代币安全状态问题上做出有利于 SEC 的裁决的风险。 他们的朋友拉马尼的情况并非如此，美国证券交易委员会认为拉马尼在印度，因此该机构寻求对此案进行缺席判决。
周五，林做出了有利于美国证券交易委员会的裁决，同意加密资产的销售构成证券，即使是在二级市场上出售。 在她的决定中，她认为代币得到了发行人的广泛推广，因此创造了价值增加的预期。 此外，发行人还促进了 Coinbase 等二级交易市场的交易。
“即使拉马尼在网上交易代币，法院的分析也保持不变。
二级市场，”林写道，并认为促销声明同样适用于投资者购买的代币，无论是直接从发行人购买还是在交易平台上购买。 “即使代币在二级市场上交易，每个发行人仍继续对其代币的盈利能力做出此类陈述。”
因此，林裁定拉马尼购买和交易的每一项加密资产均构成投资合同。 与拉科夫在 Terraform 案中的裁决不同，林的裁决意义重大，因为它涉及二级交易，而不是直接来自发行人的销售。 同时，由于这是缺席判决，因此对方没有提出任何抗辩，就像SEC对主要加密货币交易所提起的诉讼一样。
值得注意的是，该诉讼是在华盛顿西区法院审理的，该法院与 Kraken 诉讼属于同一上诉巡回法院，后者正在加利福尼亚州北区法院进行诉讼。 如果其中一个案件向巡回法院上诉，三名法官组成的陪审团的裁决可能会适用于另一个案件。 无论如何，由于全国各地不同的巡回法院正在审理多起诉讼，因此加密资产是否构成证券的问题很可能会提交至最高法院。
美国证券交易委员会的发言人拉马尼和拉马尼的律师没有立即回应置评请求。
