从人工智能到贵金属：第二季度全球市场动态

2024 年第二季度标志着 Piazza Affari 的挫折，打断了连续六个季度的积极势头，总回报率为 67%。季度表现下跌 3.8%（高于 1998 年以来数据的中位数 -3%），受 4 月和 6 月抛售的影响，后者因法国的政治紧张局势而加剧。在 40 只股票中，有 20 只在本季度收盘时亏损，即使在调整股息后也是如此。Stellantis (BIT:) 市值下跌 30%，其次是 Iveco，下跌 22%。工业和消费品行业受到的影响最大，而金融行业则因 Unipol (BIT:)、MPS (BIT:) 和 BPER (BIT:) 的上涨而大放异彩。

米兰上半年表现积极+9.2%，在旧大陆主要金融中心中排名第二。只有荷兰科技公司+17.4%表现更好，受AI季风支持，ASM +51.5%和ASML（AS：）+41.4等公司占据突出位置。在德国，西门子能源表现出色，涨幅+102%，其次是莱茵金属+69%和SAP +36%。在西班牙，萨瓦德尔银行（BME：）+62%和制药公司Laboratorios Farmaceuticos Rovi +45%领涨，后者得益于FDA的新批准。在英国，劳斯莱斯领涨，NatWest Group以+42%的涨幅紧随其后。相比之下，巴黎证券交易所受到政治不确定性的影响，其股票仅上涨40%，雷诺（EPA：）和赛峰（EPA：）领涨。

在美国，得益于人工智能行业，市场比欧洲更具活力。标普 500 指数收盘上涨 17%，标普 500 指数上涨 14.5%，其中英伟达贡献巨大——标普 500 指数上涨 30%，标普 100 指数上涨 32%。Arm Holding 和 Constellation Energy 等其他股票表现强劲。在亚洲，台湾 TAIEX 指数上涨 28.5%，日本 TAIEX 指数上涨 19.1%，甚至跑赢 Piazza Affari。台湾 TAIEX 指数的成功得益于人工智能行业的强劲需求，而日经指数则受益于日元贬值。

6 月份，比特币回吐了部分涨幅，但收盘仍上涨 45%，成为表现最佳的资产。这一结果证实，尽管市场动荡，但投资者对加密货币的兴趣日益浓厚。
强劲的金融业和人工智能领域的技术进步相结合，为全球股市的持续增长做出了巨大贡献，而且经常推动股市上涨，勾勒出这样一种格局：创新和金融稳定仍然是资本市场成功的关键驱动力。在国际背景下，国防领域的需求也助长了这种增长，但前景似乎并不乐观。

波动性再次敲响投资者的大门，尽管仍处于较低水平。本季度开局和收尾都令人震惊：首先是伊朗导弹袭击以色列领空，然后是法国的反抗之风，最终右翼在第一轮立法选举中获胜。这些事件导致欧洲市场出现不确定气氛，这种气氛将在未来几个月持续下去——从法国第二次选举到英国选举，最后是美国选举。

2024 年初的一个关键特征是大宗商品价格大幅上涨。从令消费者担忧的橄榄油、巧克力的上涨，到黄金、白银和贵金属，市场都出现了令人印象深刻的增长。黄金是不确定时期的经典避风港，价格大幅上涨。这一增长反映了全球经济的不确定性和投资者对安全的日益增长的需求。同样，不仅用于科技行业而且用于可再生能源的白银也受益于这一上升趋势。另一方面，对工业部门和基​​础设施至关重要的铜价格飙升，原因是持续的需求和对强劲经济复苏的预期。
这些增长不仅影响了金融市场，也反映了不断变化的经济和地缘政治动态。持续的通货膨胀和地缘政治紧张局势在塑造这些趋势方面发挥了关键作用，使得监测大宗商品价格成为了解全球经济未来走向的重要指标。

仅从今年迄今为止市场的强劲上涨和没有出现任何重大回调来看，人们可能会合乎逻辑地认为这是一个“风险开启”的环境，风险更高、增长更快的投资都获得了溢价。但你错了。传统上，公用事业、消费必需品和黄金等防御性行业都取得了强劲增长。自 2 月中旬以来，公用事业和黄金上涨了约 15%。

尽管 7 月 4 日独立日缩短了一周，但华尔街仍在为一系列关键经济数据做准备。周二将以职位空缺和离职调查 (JOLTS) 拉开序幕，周三将公布 ADP 私营部门就业报告。所有这些都将引出周五的重磅新闻：6 月份非农就业报告。

过去六个月的平均数据显示，每月新增就业岗位 25.5 万个。周五的数据将受到特别关注：如果新增就业岗位达到或超过 20 万个，这将加强经济强劲的信念，加息政策可能会继续下去。否则，就业岗位低于 18 万个将表明劳动力市场正在降温，但不一定是迫在眉睫的危机。除了就业数据外，其他关键经济指标，如 ISM 制造业和服务业 PMI、FOMC 会议纪要和贸易平衡也将成为关注焦点。

欧洲方面，政治发展和经济数据将备受关注。法国议会选举第一轮中，勒庞领导的政党领先，其次是左翼新人民阵线和马克龙领导的政党。第二轮选举将于7月7日举行。英国方面，民调显示，基尔·斯塔默领导的工党很可能获胜，这是保守党执政14年后的一个转折点。与此同时，美联储主席鲍威尔和行长拉加德将在欧洲央行的央行论坛上发表重要讲话。经济方面，欧元区和德国通胀数据将备受关注，预计通胀数据将略有缓解，失业率预计将保持在6.4%的历史低位。德国零售额和工厂订单将受到密切关注，这两个数据已连续数月下降。其他关键数据包括英国房价、英国央行货币指标和几个欧洲国家的PMI。

本周对汽车行业来说也很重要，各大汽车制造商将公布重要的生产和交付数据。特斯拉 (NASDAQ: TSLA) 将受到特别关注，由于需求担忧以及欧洲和中国的注册数据，预计季度交付量将下降。

加布里埃尔·德巴赫
eToro 意大利市场分析师

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