债务：法国摆脱了穆迪和惠誉的愤怒

在公共财政管理极其复杂的时期，这对政府来说是一个惊喜。 尽管他担心评级机构会发出警告，但他目前逃脱了评级机构的谴责：穆迪和惠誉本周五晚间宣布维持法国债务评级。

具体来说，穆迪——这两家机构中最重要的一家，也是贝西最担心其意见的机构——维持了“Aa2”评级，但没有修改仍保持稳定的前景。 至于惠誉，在一年前就已经下调了法国债务评级，这次它保留了“AA-”级别，就像前景保持稳定一样——这一点很重要，因为不太有利的前景将使法国债务更接近于“AA-”。离开优质债务俱乐部。

然而，这并不是一张空白支票，因为这两个机构仍然对政府所宣称的到 2027 年底将公共赤字占 GDP 的 3% 以下的目标持怀疑态度。因此，惠誉判断，这一目标将“难以实现”，而穆迪还预计，到 2027 年，债务占 GDP 的比例将进一步上升至 115%，而今年年底的预期为 112.3%。

预算考验

布鲁诺·勒梅尔立即做出反应，称他“注意到”这些机构的决定。 财政部长解释说：“这一决定应该让我们加倍决心恢复公共财政，实现共和国总统设定的目标：2027 年赤字低于 3%。”我们的战略基于增长和充分就业、结构改革和削减公共支出”。

然而，贝西的租户还没有摆脱评级机构带来的冷汗，因为标准普尔还必须在5月底，即欧洲大选前几天发表意见。

这些公告是在年初宣布的，这对政府来说是一场预算考验。 几周之内，坏消息就堆积如山。 今年 2 月，贝西不得不匆忙审查其 2024 年预算（仅在一个半月前投票），修改了下行增长，并颁布了 100 亿欧元的储蓄计划，以尽可能遏制经济增长。 公共账户。

3月底，宣布2023年赤字严重下滑——由于收入意外下降，赤字最终达到GDP的-5.5%，而预期为-4.9%——最终使情况变得更加黯淡。 有了这样的转变，维持计划的预算轨迹就变得不可能了。

市场没有紧张局势

因此，政府几天前决定重新审视其公共财政目标，全部下调。 目前，今年的赤字目标为 5.1%，远高于之前设定的 4.4% 的目标。 为了实现这一目标，他颁布了一项新的 100 亿储蓄计划，该计划是在 2 月份的基础上增加的。

2027 年仍计划实现低于 3% 的回报率，但经济学家和公共财政高级委员会认为这是相当不现实的。 埃马纽埃尔·马克龙 (Emmanuel Macron) 也放弃了减少债务的目标，他现在希望在第二个五年任期结束时将债务稳定在 GDP 的 112%。

尽管如此，公共财政状况的恶化目前并未导致金融市场紧张。 这件事上的和平判断标准——法国和德国10年期债券的利差，即利率差——保持稳定，在50个基点左右。 伯西甚至指望一项略低于秋季预期的债务成本法案，而借款利率仍然低于当时的预期。