“到 2024 年，我们支持伟大的美国价值观”——《快报》

对于 Axa IM 多资产管理总监来说，苹果、亚马逊和其他微软的股票市场动态在 2024 年仍将由以下因素推动： 人工智能的强大浪潮。

L’Express：市场预计央行即将下调关键利率：这可信吗？

洛朗·克拉维尔： 有一点是肯定的：在美国和欧元区，利率的峰值已经过去。 美联储（Fed）最新货币政策会议纪要显示，通货紧缩已经确定，这为降息打开了大门。 另一方面，市场预计从 2024 年 3 月开始，这对我们来说似乎还为时过早。

今年的开始会是多事的吗？

继 2023 年 11 月和 12 月的过度增长之后，我们最初可能会看到一系列整合。这将表现为债券和股票市场的小幅调整。 在此背景下，我们策略性地减少了对成长型股票的投资——非必需消费品、工业等——转而青睐 价值 – 银行、公共服务……从长远来看，我们对股票和债券都持积极态度。

您对 2024 年的主要信念是什么？

我们看好股票，尤其是美国大型股票。 另一方面，对我们来说，重返中小型股似乎还为时过早。 这些证券提供了有吸引力的切入点，但它们的反弹取决于利率的急剧下降。

在去年这些价值经历了飙升之后，现在玩科技还不算太晚吗？

这一现象在2023年上半年尤为明显，其中90%的涨幅被7只股票占据 [NDLR : Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta, Tesla et Nvidia]。 随后级数更加分散，现阶段我们认为它们的估值并不算过高。 我们认为减持所有这些股票将是危险的，因为它们所代表的浪潮非常强大。 我们相信 人工智能的潜力 生成的。 目前，许多非技术行业的公司正在考虑如何整合这一创新来提高生产力，这将产生有利于该行业的投资支出。 最后，人工智能的发展离不开 云计算， 主要基于世界各地的三个公司 [NDLR : Amazon, Microsoft et Google]。

您如何看待债券？

我们青睐对利率上升敏感的主权债务，因为它可以在经济放缓比预期更为明显的情况下提供保护。 目前，股票和主权债券之间存在正相关性：当利率变动时，这两种资产类别朝同一方向变动。 但如果经济形势显着恶化，相关性就会发生变化。 这将导致股票波动性上升，利率崩溃。 主权债券是防范这种情况的好方法。 我们青睐欧元区的国家。 我们对信贷的热情不那么高 [NDLR : les obligations d’entreprises]，我们认为其风险溢价太低。

哪些因素可能扰乱市场？

当然是美国大选。 现在的情况与2016年不同，因为人们的共识是唐纳德·特朗普当选。 民主党的胜利可能会带来意外的结果，这可能会导致股市下跌并转向债券。 但要到下半年市场才会对其感兴趣。 短期内，必须关注的是中东局势。 一场大火可能会对大宗商品价格造成上行冲击，这将使人们对宽松的货币政策和对风险资产的兴趣产生疑问。 2023 年底，我们增加了投资组合中商品的敞口。