华尔街为英伟达辩护，使其免受“Twitter Randos”传播阴谋论的影响

• 围绕英伟达的阴谋论在社交媒体上流传，而一家华尔街公司却对此不以为然。
• 伯恩斯坦驳斥了一种毫无根据的理论，即 CoreWeave 是一家空壳公司，在很大程度上推动了 Nvidia 近期的增长。
• “我们不敢相信我们今天有必要写下这张便条。然而，我们就在这里。”

“请不要从 Twitter 上获取你的投资论点。”

这是 Bernstein 分析师 Stacy Rasgon 周三发表的一份报告背后的主要信息。本周，有关 Nvidia 的阴谋论在社交媒体上流传后，她感到被迫澄清有关 Nvidia 的阴谋论，这促使他的客户询问它是否有任何优点，以及是否可以这样做。损害了英伟达的股票。

“我们不敢相信我们今天有必要写下这张便条。然而，我们就在这里，”他写道。

社交媒体上的悲观言论大致是这样的：英伟达今年的增长很大程度上是由向一家名为 CoreWeave 的所谓空壳公司销售 GPU 推动的，该公司是一家由三名大宗商品交易员于 2017 年创立的初创公司，最初专注于加密货币挖矿。

阴谋论者指出，英伟达第二季度的业绩显示，收入增长了一倍多，而销售成本仅上涨了 7%。

Nvidia 和 CoreWeave 之间的联系网络进一步加剧了他们的怀疑。 例如，Nvidia 今年早些时候向 CoreWeave 投资了 1 亿美元。 CoreWeave 上个月还从 Magnetar Capital 和 Blackstone 筹集了 23 亿美元的债务，并使用其大量 Nvidia 芯片作为抵押品。 CoreWeave 计划利用这笔债务从 Nvidia 购买更多芯片，并聘请更多人才来帮助构建其云平台。

Nvidia 和 CoreWeave 拒绝置评。

但拉斯贡在给客户的信中彻底揭穿了这一阴谋论。

“除了在这个过程中将‘Blackstone’与‘Blackrock’混淆起来之外，这也是无稽之谈。Nvidia 不需要 CoreWeave（或任何人）的帮助来推动这个季度的发展（他们的产品都在分配中），而且 [CoreWeave] 债务融资于 8 月 3 日（该季度完成后）宣布，该消息表明部署可能尚未发生，”他说。

CoreWeave 是一家真正的公司，它已经摆脱了加密货币的起源，现在专注于使用 Nvidia 备受追捧的 H100 芯片构建 GPU 云平台。 这不是空壳公司。 CoreWeave 最近宣布在德克萨斯州斥资 16 亿美元新建一个数据中心，并计划在今年年底前建成并运行 14 个数据中心。

虽然 Nvidia 确实购买了 CoreWeave 的股份，但今年到目前为止，它还投资了其他 10 家人工智能初创公司。

Rasgon 表示：“随着像 CoreWeave 这样的公司基于 NVIDIA GPU 建立业务，看到它们取得成功符合 NVIDIA 的利益，因为它们的存在可以对抗更大的云服务提供商开发自己的内部 AI 产品的威胁。”

最后，他表示，尽管英伟达上季度营收飙升超过 100%，但其销售成本 (COGS) 却增长了 7%，背后有一个简单的解释。

“实际的解释要平淡得多，也就是说，该公司收取了 1.34B 美元的费用（约 1.22B 美元的库存准备金和 1.22 亿美元的保修准备金），这些费用涵盖了去年同期销售的商品成本。仔细阅读必要的文件会发现，排除费用，第二季度的销货成本实际上同比增长了约 70%，收入增长了 101%，毛利率增量约 76%，考虑到数据中心的同比优势，这完全正常，”Rasgon 表示。

他重申了对 Nvidia 的“跑赢大盘”评级，目标价为 675 美元，较当前水平有 46% 的潜在上涨空间。