奢侈品的不确定性新时代

本周，意大利运动鞋品牌 Golden Goose 推迟了其在米兰的 IPO，理由是欧洲选举后市场状况动荡，极右翼反欧盟政党势力大幅转向，而法国总统埃马纽埃尔·马克龙 (Emmanuel Macron) 决定提前举行立法选举。

由于马克龙的决定让欧盟第二大经济体法国陷入了未知领域，欧洲主要公司的斯托克 600 指数股价下跌了 5%。此后市场略有回升，但针对 6 月 30 日法国大选的民意调查继续显示，玛丽娜·勒庞的国民联盟与法国左翼和中左翼政党组成的新联盟势均力敌。马克龙的技术官僚、中右翼复兴党预计将被彻底击败：总统几乎肯定会与两个不同的竞争对手之一分享权力，冒着政治失灵和停滞的风险。

当然，Golden Goose 的 IPO 还面临着欧洲政治之外的其他挑战。在上市前，所有者 Permira 已将该品牌的目标估值下调了三分之一，然后将股价定在了预测区间的底部。

理论上，投资者总是在寻找下一个 Moncler，这是另一家利润率高、基本上只生产单一产品的奢侈品公司，该公司一再打消人们对其高价羽绒服能走多远的疑虑（最终，自 2013 年在米兰首次公开募股以来，其收入增长了五倍）。但随着市场状况恶化，无论是对欧洲股票还是欧洲奢侈品本身而言，让市场相信意大利制造的预售滑板鞋将具有与 Moncler 相同的潜力变得越来越困难。

Golden Goose 强劲的基本面吸引了市场的目光——该公司去年按固定汇率计算增长了 18%，达到 5.87 亿欧元（6.28 亿美元），营业利润率为 25%——而且 Golden Goose 表示，对股票的需求“远远超额认购”。但除了承诺出资 1 亿欧元的基石投资者 Invesco 之外，这笔交易未能吸引到足够多的“只做多头”机构的支持，这些机构的稳定押注可以确保成功上市， 金融时报 周三报道称。

Permira 在 2021 年 Dr. Martens 首次公开募股后也采取了特别谨慎的做法：该品牌——另一家基本上只生产单一产品的鞋类公司——自那以后因需求减弱而发布了 5 次盈利预警，导致股价自伦敦首次亮相以来下跌了 81%。作为一家以购买、开发并最终出售品牌为使命的私募股权公司，Permira 不能冒险再给投资者带来一次失败。

谨慎和不确定性在时尚市场的其他领域盛行。贝恩公司的 Claudia D'Arpizio 表示，中国解除新冠疫情限制措施一年多后，人们原本希望这一关键市场能够恢复更稳定的活力，但经济增长放缓和高青年失业率继续抑制需求，最富有的消费者也开始产生“奢侈耻辱感”。在美国，经济学家们看到近几个月通胀放缓和经济增长加快的迹象，但选举年的不确定性继续抑制消费者信心。

在佛罗伦萨、米兰和巴黎的男装周上，我们可以感受到这种状况，大多数品牌都选择稳妥行事，推出注重传统、超经典的系列产品。

“品牌正在采取防御措施应对中国和远东地区的情况。他们明白这不仅仅是一个周期，也不是一个艰难的学期，直到新的百万富翁从中国来拯救企业，”意大利时尚杂志主编 Emmanuele Farneti 表示 d 和 共和国 说。

尽管谨慎和不确定性比比皆是，但有迹象表明奢侈品的基本业务仍然稳定。本周，咨询公司贝恩表示，其对 2024 年奢侈品市场增长的预测与 11 月的最新报告基本保持不变。贝恩预测，按固定汇率计算，该行业将增长 0% 至 4%，而由于日元贬值，按当前汇率计算，销售额可能会略有下降。

贝恩公司的达皮齐奥表示，尽管国内销售仍然低迷，但中国消费者在海外的销量激增表明“这些产品的吸引力仍然存在”。中国政府可能会加快批准出境签证的速度，刺激旅游购物，这是今年晚些时候增长的一个潜在杠杆：

与此同时，在美国，“市场非常谨慎，但今年晚些时候，随着大选后政治局势稳定下来，市场有望出现一些改善”，达皮齐奥补充道。

周五，标准普尔公布的采购经理人指数初值显示，6 月份通胀率有所放缓，而美国经济月度增速创两年来新高。这再次表明，尽管未来充满不确定性，但奢侈品市场的希望并未破灭。

简讯

时尚、商业和经济

阿迪达斯在收到举报信后在中国启动欺诈调查阿迪达斯公司在收到一封揭露部分员工可能存在合规违规行为的匿名信后，正在调查中国腐败指控。

Golden Goose 推迟 IPO 计划由于欧洲政治不确定性导致奢侈品股票估值下跌，这家由 Permira 支持的奢侈运动鞋制造商已搁置上市计划。

由于中国经济持续放缓，瑞士手表出口 5 月份下降瑞士钟表工业联合会周四表示，5 月份瑞士钟表出货量同比下降 2.2%，至 23 亿瑞士法郎（26 亿美元）。受房地产价格下跌打击消费者信心的影响，瑞士对中国大陆（仅次于美国的第二大市场）的出口批发额下降了 18%。

美容事业

欧舒丹修改私有化要约，向新公司提供股权在 6 月 17 日发布的一份交易所文件中， 该公司更新了 该公司提出收购要约，为股东提供两项选择：一是现有的每股 34 港元（4.35 美元）现金，二是每持有一股新私人公司股票换取 10 股股票。

Augustinus Bader 今年销售额突破 1.3 亿美元由于名人喜爱的产品需求旺盛，该高端护肤品牌预计销售额将增长 40%。

Makeup by Mario 聘请投资银行探索退出方案。由名人化妆师 Mario Dedivanovic 创立的高端化妆品系列已聘请摩根大通评估其选择。

拜尔斯道夫警告中国市场未来一个季度将面临困难尽管德国护肤品公司的超高端系列 La Prairie 已经获得了市场份额，但当地的奢侈美容行业仍然处于下滑状态。

Space NK 出售美国批发业务。这家美容零售商在北美的 600 个销售点已被分销公司 PCA Companies 收购。

人们

Nike 设计总监 Tania Flynn 加入 Athleta。Flynn 将担任 Gap Inc. 旗下运动服品牌的新任设计主管。她最近担任 Nike 服装设计副总裁兼创意总监。

媒体与科技

中国年中电商节日销售表现疲软. 618 购物节是继 11 月的“双十一”之后中国第二大年度销售活动，也是对消费者信心的一次考验。行业专家表示，尽管各大平台将优惠活动延长至数周，以吸引节衣缩食的消费者，但 618 购物节并未激起消费者的极大热情。

由琼·肯尼迪 (Joan Kennedy) 编辑。