家族企业应何时以及如何使用股东协议

作者的两项研究表明，法国上市家族企业中强有力的股东协议为股东带来了 18% 的市值，因为它们保护股东免受家族成员群体滥用资本的侵害。本文介绍了此类协议中的关键条款，并提供了显示这些条款对市值影响的数据。

股东协议 (SA) 是由大股东签署的具有法律效力的合同。其条款通常约束股东共同做出某些决定，并限制他们可以何时以及向谁出售股份。当签署方使用 SA 相互追究责任时，SA 可以创造股东价值，但当多个股东加入 SA 并充当一个大股东，通过有利可图的内幕交易获取利益时，SA 可能会破坏价值。我们的 研究 表明正确类型的 SA 的存在可以对家族企业的市场估值产生巨大的积极影响。