当美国和欧洲“资助他们的竞争对手”时——《快报》

资金从哪里来？到哪里去？美国对科技领域的投资流向进行了越来越严格的审查。在限制中国投资其技术核心的能力之后，华盛顿将限制美国投资中国公司的能力。法国国际关系研究所 (Ifri) 地缘政治技术研究中心研究员 Mathilde Velliet 解释说，这样做的目的不是“资助其竞争对手”，她将于明天（7 月 3 日）发表一份关于这一主题的研究报告，这份报告是她向《快报》独家披露的。

《快报》：美国是否加强了对来自中国或流向中国的投资限制？

玛蒂尔德·韦利特 (Mathilde Velliet)： 不鼓励潜在对手的能力的想法出现于 1980 年代。但这个问题直到 2010 年代才真正凸显出来，当时中国企业开始投资或收购或多或少具有战略意义的美国公司。在特朗普政府的领导下，对入境投资的规定变得更加清晰。但直到最近两年，对外投资（美国在中国的投资）才成为关注的主题，并被列入国会和行政部门的政治议程。去年 8 月，乔·拜登签署的一项行政命令特别针对美国在三个领域的投资：人工智能、半导体和量子。该命令的目的是要求将来向当局通报。在某些情况下，甚至会禁止它们。这项规定将在今年内实施。美国正在鼓励欧洲人研究这个问题。

科技行业是唯一受到这些限制影响的行业吗？

这些制裁确实涉及广义上的技术。其目的是针对所有可能增强中国网络安全、情报和军事行动能力的美国投资。

为什么美国认为投资中国科技比投资其他国家的公司更成问题？他们的盟友也可能为他们的技术领军企业制造竞争对手。

中国不仅是美国的经济和技术竞争对手，更是战略对手。这是改变局势的关键。华盛顿担心中国威胁其技术优势，因为这是其军事优势的基础。

美国和欧洲对中国科技的投资份额有限。为什么这值得担忧？

事实上，中国科技领域四分之三的投资都来自中国参与者——投资者、大公司和公共机构。美国和欧洲只占融资总额的 12%。

然而，华盛顿担心，即使是有限的投资也会为中国的军事能力提供资金。美国政界人士谴责的矛盾是，美国限制对某些中国公司的出口，但直到现在才允许对它们进行投资。这相当于禁止美国公司向他们出售产品，但也为中国提供了发展自身能力的资金。这些交易背后还有无形的好处，例如可以进入美国投资者的网络。因此，不仅禁止出口，还禁止美国对某些中国技术的投资。

在您分析的美国和欧洲的投资中，哪些投资可能存在问题？

数量相当有限。在欧洲方面，有一项投资是投资于与军事密切相关的中国量子科技，还有一项投资是投资于一家因对中国军队现代化的贡献而被美国列入黑名单的中国晶圆代工厂（SJ Semi）。在美国对华十大投资者中，有七家投资了目前受到制裁的公司。通常，这些投资是在公司上市之前进行的，但每个人都知道它们与中国军事或监视生态系统有关。但在一些情况下，这些投资是在公司被列入制裁名单之后进行的。美国投资者与某些与军事和监视密切相关的中国公司之间存在重要联系。

欧盟在这个问题上的态度是否与美国相同？

在美国的鼓励下，欧盟正在考虑实施新工具来控制对华投资的可行性。欧盟也意识到，在这方面缺乏准确的信息。

您指出西方在华投资存在不透明性。这种不透明性体现在哪些层面呢？

Crunchbase 等数据库公开的数据越来越少。在 4% 的案例中，投资者的姓名未披露，在超过 50% 的案例中，金额未披露。中介结构的建立进一步复杂化了这些交易的映射。许多机构的总部设在中国，但实际上是为了管理美国资金而创建的。这就是为什么美国希望至少将这些信息提供给财政部。

那么中国在这方面的政策是什么呢？中国是否像美国一样，对其“竞争对手”在其技术领域的投资持怀疑态度呢？

一些观察人士确实指出了话语中的矛盾之处。如果中国对美国公司的投资被视为美国的弱点，那么美国人难道不应该尽可能地进入中国公司的董事会吗？关于这个问题的辩论非常激烈。 （笑）而中国则发现自己又回到了悖论中。当局谴责美国想要减缓中国技术发展。

但由于中国市场本身并非无限制地向投资开放，北京也不能大喊不公平。这是中国面临的最大困境：鉴于中国当前的经济形势，外资对中国是有用的。但中国对控制权有着强烈的渴望，特别是在战略领域。从历史上看，中国渴望在战略技术领域拥有自主权。自邓小平以来，这一直是一个明确的优先事项，自习近平以来，情况更是如此。例如，中国已经成立了庞大的公共或半公共投资基金来发展半导体行业——去年 5 月宣布为该行业设立一只近 450 亿美元的新基金，再次证明了这一点。

“为你的竞争对手融资。当美国和欧洲投资中国科技时”，作者：Mathilde Velliet，Études de l'Ifri，2024 年 7 月。