本周我们了解到，2024 年第一季度，澳大利亚经济增长遭遇了 1992 年以来最弱水平（不包括新冠疫情时代的扭曲影响）。
通货膨胀也是如此， 已经上涨 而不是继续保持下行轨迹，接近央行 2-3% 的目标区间。
澳大利亚央行行长米歇尔布洛克 (Michele Bullock) 表示，如果通胀率继续保持稳定，不会进一步下跌，澳大利亚央行将毫不犹豫地再次加息，这将给经济带来更多动力。
那么，澳大利亚经济是否有可能陷入高通胀、高失业、零增长的泥潭，即“滞胀”？
这里， 彼得·汉南 首先阐述反对这一残酷结论的理由 乔纳森·巴雷特 认为经济正面临停滞和通货膨胀。
谢天谢地，我们不是生活在 70 年代
汉南： 滞胀与大萧条或全球金融危机一样，是经济史学家用来形容特定时代的术语。
指的是 20 世纪 70 年代和 80 年代初，当时发达经济体受到高通胀和高失业的困扰。GDP 增长 相比之下明显放缓 第二次世界大战后的繁荣。
Skyhooks 乐队也许在 70 年代唱过《生活》，但除了“在塑料树下吃假食物”那段歌词外，对于今天的澳大利亚来说，那个时期已经是陌生的了。
首先，澳大利亚和其他主要经济体现在都有独立的央行，正是为了防止通胀重回高位。2022 年底，澳大利亚季度总体通胀率达到 7.8% 的峰值，远低于 1975 年飙升 17.7% ——而且道路崎岖且下滑。
到 1974 年为止的 30 年间，失业率平均为 1.9%。此后的 20 年间，失业率飙升至平均 7.6%。 其中 1983 年超过 10%。
相比之下，美国 3 月份季度通胀率为 3.6%，而财政部预测到 2024 年底通胀率可能会降至 3% 以下。 澳大利亚央行自己的预测， 制定预算之前，我们并不那么乐观，因为 CPI 要到 2025 年底才能实现 3% 以下。）
年度 GDP 增长率可能仅为 1.1%，但经济可能接近最低点（可能受到意外冲击），到年底应该会加速。大多数国家的繁荣时期可能已经结束，但澳大利亚经济长期停滞的可能性不大。
柔道银行首席经济顾问沃伦霍根认为，澳大利亚央行将需要再次加息，并表示我们的经济几乎没有闲置产能。
他说，未来一年左右，通货膨胀可能会被消除，而且由于人工智能有助于提高生产率，经济增长将得到提振。
过去两年的大部分时间里，失业率一直保持在4%或以下——这一水平在过去五十年里让联邦财政部长羡慕不已。
霍根表示：“这并不是我们所知道的滞胀。”
前澳大利亚央行高管、现任挑战者集团 (Challenger group) 的乔纳森·卡恩斯 (Jonathan Kearns) 也怀疑货币政策是否需要进一步收紧。他表示，鉴于经济几乎没有增长，劳动力市场“运转良好”。
“我们不会看到失业率大幅上升，”科恩斯说。
将于本月晚些时候更新的职位空缺数据正在下降，但仍约为 比疫情前水平高出 50%。
卡恩斯表示，毫无疑问“人们正在考虑”滞胀。高通胀直接导致了 20 世纪 70 年代 GDP 增长缓慢，因为它扰乱了企业对资源的有效配置，但“很难否认”目前 3-4% 左右的物价上涨正在拖累经济增长。
20 世纪 70 年代，欧佩克两次石油罢工造成了供应冲击，这与新冠疫情造成的混乱，甚至与莫斯科入侵乌克兰后为减少对俄罗斯能源进口而做出的努力并无二致。但大部分通胀冲击已被吸收。
由于需要紧急连接新的供应链，重大突发事件（例如中国攻击台湾或中美贸易战进一步升温）是否会导致澳大利亚陷入衰退，并伴随失业率飙升和通货膨胀？
是的，这可能看起来有点像滞胀。但在那个时候，房地产、股票和其他资产市场的崩溃——更不用说可能的战争动员——可能会使经济增长停滞和 Bunnings 无法获得中国制造的商品的问题成为我们最不担心的问题。
时事通讯推广后
拿出你的喇叭裤
巴雷特: 有句著名的寓言说，青蛙没意识到自己被活活煮死了，这句寓言很贴切。澳大利亚可能已经陷入了滞胀，只是人们基本没有注意到而已。
从广义上讲，滞胀是指通货膨胀水平持续存在，而经济增长处于中等至较差水平，这两种情况目前都在发生，正如最近经济增长和消费者价格数据低迷所显示的那样。
许多家庭会直觉地知道这是事实，因为他们已经感受到这些力量一段时间了。企业正以十年来最高的速度倒闭。如果缺少一个因素，那就是失业率上升——但这可能就在眼前。
坏消息是滞胀可能是一个长期问题，就像臭名昭著的 20 世纪 70 年代那样。那段时期的特点是全球能源供应冲击、社会动荡和内向型政策制定。听起来很熟悉吧？
不幸的是，现在是穿喇叭裤的时候了——因为尽管历史不会重演，但它已经是押韵的了。
我们正处于控制通胀的第一阶段的尾声，并且我们看到经济衰退即将来临的迹象。
仅靠单一政策杠杆，央行要么维持高利率以抑制顽固通胀，要么降低利率以刺激增长，这代表着滞胀难题。
如果美联储按照预期提高利率，最终将把通胀率压低到其偏好的区间，这对受影响的家庭来说将是一个沉重的负担，这些家庭已经失去了住房，生活必需品紧缺。失业率将上升。
到那时，就会有人召开新闻发布会，宣布抗击通胀已经取得胜利。
根据滞胀脚本，政策制定者将刺激疲软的经济，而通货膨胀将卷土重来，开启央行行长们在衰退和通胀压力之间玩“打地鼠”游戏的时代。
滞胀观点的一部分几乎是哲学性的，因为支持者明白，战争和流行病等重大事件总会引发严重的社会混乱。
虽然人们自然而然地希望在封锁结束后恢复正常，但我们却遭遇了严重的通货膨胀，令央行行长措手不及。随后人们开始讨论如何实现天堂般的软着陆；然而，结果可能是多年的经济炼狱。
我很欣赏这一点，正如一个老笑话所说，经济预测让天气预报看起来更准确。接下来会发生什么并不是一成不变的，富有创造力的政策制定者可以带来改变。
从好的方面来看，澳大利亚的表现可能会比许多其他发达经济体更好，就像在全球金融危机期间一样。
美国陷入严重的政治分歧，各主要政党都会倾向于民粹主义措施，这可能会加剧问题。
然而，澳大利亚并不能免受全球力量的影响，大手大脚花钱且无债务的老一代和年轻一代之间的差距可能会越来越大。
老一辈人很幸运，在长期低利率时期进行了投资，提高了退休投资组合的价值。而年轻一代可能就没那么幸运了。
