美国司法部针对苹果的诉讼成为头条新闻，但短期影响有限

美国司法部 对苹果公司提起诉讼 周四，指控首席执行官蒂姆·库克领导的公司从事反竞争商业行为。 这些指控包括声称苹果阻止竞争对手访问某些 iPhone 功能，以及该公司的行为影响了通过其流媒体服务 Apple TV+ 的“言论流”。

然而，即使司法部证实了任何指控，苹果公司在未来几年内也不太可能面临重大变化，因为历史表明，此类诉讼往往需要花费大量时间才能进行审判，更不用说达成解决方案了。 美国司法部正在对谷歌提起诉讼， 2020年提交，直到 2023 年才进入审判阶段，预计最多两年内不会出现任何补救措施或财务影响。

这并不是苹果第一次面临司法部的法律诉讼。 2012年，该机构 起诉苹果 因与出版商合谋提高电子书价格而提起的诉讼 直到2016年才解决。

伯恩斯坦分析师在一份报告中写道：“先例表明，投诉的解决需要三到五年的时间，包括上诉。”

摩根士丹利分析师周五表示，当前的诉讼也可能对苹果有利，因为苹果诉 Epic 案中的法官已经对许多类似的指控做出了裁决，裁决称苹果 不违反反垄断法。 DOJ 的文件也只是相对地提及了苹果与谷歌 100 亿美元以上的搜索交易，并没有将 App Store 作为其垄断行为的五个主要例子之一。

以往重大反垄断案件。 （图片来源：伯恩斯坦）

Bernstein 分析师补充道：“虽然司法部的指控主要针对 iPhone，但我们认为可能的补救措施不会对苹果公司的财务产生重大影响或损害 iPhone 的特许经营权：最坏的情况是，苹果公司支付罚款，并放松对 iOS 平台竞争的限制，我们认为这对 iPhone 用户保留率或服务收入的影响有限。”

摩根士丹利分析师因此得出结论，司法部的诉讼给苹果带来的“总体风险大于近期事件风险”。

他们补充道：

换句话说，是的，这起诉讼造成了股票过剩，但市场有短期记忆，在我们看来，基本面更有可能在未来 12 个月（以及几年）内推动苹果股价，而不是这起诉讼。 我们可以举出许多历史案例，尽管存在法律悬而未决，但那些深陷诉讼威胁其核心产品/差异化价值主张的公司却表现出色：1) 苹果/Epic，在 Epic 首次发布后的 18 个月内，其股票表现优于大盘 15 点2020 年 8 月，威胁 App Store 收取费率的法律文件，以及 2) 美国 vs 谷歌，自美国司法部首次宣布对 Alphabet 的搜索行为进行调查以来，该公司的股价几乎翻了一番。 我们的观点是，监管/诉讼对苹果来说是比历史上更大的长期尾部风险，但在可预见的未来，该股的根本驱动因素几乎肯定是基于基本面的，特别是考虑到这场诉讼可能要到根据过去的案例，至少是 2028 年（甚至 2030 年）。