苹果是巴菲特最大的股票，但他的护城河论文面临质疑

伯克希尔·哈撒韦公司直到 2020 年，沃伦·巴菲特仍在使用翻盖手机，四年前，他的投资巨头开始在 iPhone 制造公司积累了大量股份。

巴菲特去年在内布拉斯加州奥马哈举行的伯克希尔年度股东大会上表示：“我根本不懂手机，但我确实了解消费者的行为。”

他近年来成为其中之一 苹果 顶级传道者。

截至 2023 年底，伯克希尔哈撒韦公司拥有苹果公司约 6% 的股份，当时的股份价值 1740 亿美元，约占该集团总价值的 40%。 这大约是伯克希尔第二大公开股票持有量的四倍， 美国银行，并使该公司成为苹果第二大股东，仅次于先锋集团。

随着伯克希尔投资者和 93 岁巴菲特的粉丝本周末涌入奥马哈参加 2024 年年会，苹果很可能成为讨论的热门话题。 这家科技巨头周四公布 iPhone 销量同比下降 10%，导致总收入下降 4%。 但周五该股迎来了自 2022 年末以来最好的一天，这主要归功于 1100 亿美元的股票回购计划以及服务业务增长带来的利润率增加。

对苹果和首席执行官蒂姆·库克的押注为巴菲特带来了丰厚的回报，巴菲特在 2022 年表示，伯克希尔哈撒韦持有苹果股份的成本仅为 310 亿美元。 自 2016 年初以来，他的公司的投资增长了近 620%。

尽管巴菲特自称是一名勒德分子，但长期以来，巴菲特对苹果的热爱一直有一个连贯的非技术论点。 他看到了 Apple 用户对其设备的忠诚度，并将 iPhone 视为一款非凡的产品，可以让客户在 Apple 生态系统内消费。 他称之为护城河，这是他描述自己喜欢的业务时最喜欢用的词之一。

巴菲特表示：“苹果公司对消费者的立场是，他们支付 1,500 美元或其他任何价格购买一部手机，而这些人则支付 35,000 美元购买第二辆汽车。” 说 在去年的会议上。 “如果他们不得不放弃第二辆车或 iPhone，他们也会放弃第二辆车！”

数据对他有利。 根据消费者情报研究合作伙伴的一项研究，苹果受益于 94% 的客户忠诚度，这意味着目前十分之九的美国 iPhone 用户在购买新设备时会选择另一部 iPhone。

巴菲特还称赞苹果公司每年通过股票回购和股息向股东返还数十亿美元的能力，这种资本配置策略可能要感谢这位亿万富翁投资者自己。 2016 年，当这位苹果首席执行官在接受《华盛顿邮报》采访时被问及他在关键时刻向谁寻求建议时，库克讲述了一个关于他与巴菲特关系的故事。

“当我正在经历 [the question of] 我们应该如何向股东返还现金，我想这里谁能真正给我们很好的建议？ 谁不会有偏见呢？”库克说。“所以我打电话给沃伦·巴菲特。 我以为他是自然人。”

苹果公司还通过其他方式表达了对这位奥马哈先知的赞赏。

2019年，该公司发布了一款名为“沃伦·巴菲特的纸精灵”的原创iPhone游戏，游戏中一名报童骑自行车从奥马哈前往苹果的家乡加利福尼亚州库比蒂诺。

但由于苹果公司的业务规模在过去六个季度中有五个季度出现下滑，并且该公司预计本季度的增长仅为低个位数，巴菲特可能会在本周末的股东大会上面临质疑，即他是否仍然认为苹果公司仍具有同样的实力。护城河，特别是在科技巨头公司面临监管压力的情况下。

巴菲特去年年底减持了苹果公司的股份，不过只减少了约 1%。 即使在周五的上涨之后，该股在 2024 年仍下跌 3.8%，而标准普尔 500 指数则上涨 7.5%。

在 去年 年会上，当被问及伯克希尔如何捍卫苹果公司在其公共投资组合中占据如此大的份额时，巴菲特表示，“它恰好是比我们拥有的任何业务都更好的业务。” 他还赞扬库克，称他是“世界上最好的经理”之一。

尽管收入下降，苹果公司仍喜欢用“22亿”这个数字来宣传其业务的健康发展。 这是该公司表示目前正在使用的设备数量，并表明随着苹果推出新的订阅服务，可以获得庞大的客户群。

持有苹果股票的皮特堡资本集团 (Fort Pitt Capital Group) 首席投资官 Dan Eye 表示：“一旦客户进入这个生态系统，他们就不会离开。因此，这不是一场投机性的科技游戏。” “这更像是一种年金，我认为这也是沃伦·巴菲特真正看到的。”

除了营收下降之外，苹果还面临着来自监管和海外市场疲软的新挑战。 微软 和 谷歌的 人工智能的进步。 对于监管机构来说，他们的担忧围绕着 护城河 巴菲特认为这如此有吸引力，以及它是否赋予该公司在智能手机市场的垄断控制权。

美国政府三月份指控苹果公司设计其业务是为了锁定客户。司法部的诉讼称，Apple Card、Apple Arcade 游戏订阅、iMessage 和 Apple Watch 等产品最好或只能与 iPhone 配合使用，从而造成了非法障碍竞争，并使消费者在升级时更难进行转换。

然而，诉讼预计将持续数年时间，因此对苹果及其产品的任何潜在处罚都将推迟到未来。 与此同时，没有迹象表明 iPhone 的重要性正在下降，因为虚拟现实眼镜等新设备只找到了小众受众，而消费类人工智能产品却未能起飞。

巴菲特尚未公开表达他对苹果监管障碍的看法，这将是自美国司法部提起诉讼以来投资者第一次有机会向他询问该问题。 但巴菲特对监管略知一二——他最活跃的两个市场是铁路和保险。

在本月早些时候给客户的一份报告中，伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉（Toni Sacconaghi）没有深入探讨监管问题，但提到他不认为司法部的诉讼会“严重威胁”苹果生态系统的实力。 他还表示，效仿巴菲特进出苹果公司是一个可靠的赚钱策略。

萨科纳吉写道：“尽管沃伦·巴菲特享有长期买入并持有投资者的声誉，但他在苹果公司相对便宜时增持和相对昂贵时减持方面一直非常自律。” 他鼓励投资者“像巴菲特一样”。

巴菲特表示：“回购的数学原理会慢慢消失，但随着时间的推移，它的力量会变得强大。” 说2021年。

苹果还将股息提高了 4%，并表示将继续每年提高股息。

巴菲特在去年这家科技巨头的年会上对这家科技巨头的资本回报策略热情洋溢，指出它帮助伯克希尔占有了更大的蛋糕。 与保险公司 Geico 和住宅建筑商 Clayton Homes（他的公司完全拥有这两家公司）不同，伯克希尔哈撒韦公司可以继续增持苹果公司的股份，他在会议上提醒投资者这一事实。

巴菲特说：“苹果的好处是我们可以上涨。”