这就是为什么 Netflix 与 TKO 的交易改变了两只股票的游戏规则

上星期， Netflix （NFLX 1.50%） 通过与以下公司达成协议，迈出了进军现场活动节目制作的第一步 将军澳集团控股 （将军澳 -1.11%） 为其子公司 WWE 生的 发行权。 据报道，这份为期 10 年、价值超过 50 亿美元的协议将于 2025 年 1 月为这家流媒体巨头带来热门的每周职业摔跤节目。

此举让 WWE 能够接触到更广泛的观众，对于落后于竞争对手的 Netflix 来说是重要的一步 亚马逊, 苹果， 和 华特迪士尼 在体育直播节目中。 那么，让我们看一下报道中的交易细节以及它对 Netflix 和 TKO 意味着什么。

交易的细则

这种伙伴关系比标题所暗示的要复杂一些。 这是因为该协议并未规定每年的具体金额，只是表示 10 年内费用将超过 50 亿美元。 不过，这种情况可能会改变，因为 Netflix 可以选择在前五年后取消该协议，或者在 2035 年将其再延长 10 年。

除了世界范围内 生的 Netflix 将获得 WWE 其他每周节目的国际发行权—— 拍击下 和 NXT ——以及职业摔跤公司的高级现场活动，包括其顶级年度活动， 摔跤狂热。 这些国际权利将立即在加拿大、英国和拉丁美洲提供，随着时间的推移，还会增加其他地区。

WWE 总裁尼克·汗 (Nick Khan) 在接受彭博电视台采访时表示，目前似乎被排除在该协议之外的国家是印度，在那里职业摔跤是收视率最高的现场赛事节目之一。 考虑到专家估计，截至 2023 年 9 月，Netflix 的订阅用户数不到 1000 万，南亚国家一直是 Netflix 管理层关注的重点。Netflix 在地理市场上落后于 Disney+ Hotstar 和 Amazon Prime Video，后者的订阅用户数估计为 4000 万。和 2000 万订户。

最后，到 2025 年，Netflix 将能够访问 WWE 的纪录片、原创剧集和即将推出的项目，从而扩大 Netflix 的国际图书馆服务。

这对 Netflix 意味着什么

Netflix 于 2023 年 10 月直播了首场体育赛事， Netflix 杯，一项由来自以下国家的运动员参加的高尔夫赛事 一级方程式：驾驶求生 和 全力以赴。 与 2017 年首次转播 NFL 比赛的亚马逊和自 2022 年以来定期转播 MLB 比赛的苹果相比，Netflix 起步较晚。在过去几年中，流媒体服务与体育联盟达成了独家协议，其中大多数年平均价值丰厚的是亚马逊，每年支付约 10 亿美元独家播出《周四橄榄球之夜》。

与 WWE 的这项协议标志着 Netflix 在长时间体育娱乐节目方面的首次认真尝试。 Netflix 联合首席执行官泰德·萨兰多斯 (Ted Sarandos) 指出该公司 2023 年第四季度财报电话会议：“将其视为每周、每年 52 周的现场节目。它满足了我们扩展现场活动节目的愿望。”

尽管如此，我们还是有理由问为什么 Netflix 将资源投入到现场节目中，尤其是 WWE 的节目中。 生的，目前美国电视网的平均现场观众人数不到 200 万。 考虑到它是美国电视网收视率最高的节目，每年吸引 1,750 万独立观众，这一点就显得更合理了。 当然，还有在 Netflix 旗下拓展 WWE 品牌的国际机会。

萨兰多斯还认为，这笔交易将增加 Netflix 的广告收入，这是一个相对较新的收入来源。 他在电话中表示：“这也应该为我们新的、不断增长的广告业务增添一些动力。我们对这笔交易感到非常兴奋。”

近年来，广告商优先考虑现场活动，因为与录制或流媒体内容相比，实时参与和跳过广告的机会更少。

对 TKO 意味着什么

TKO 集团是一家相对新兴的上市公司，由 WWE 和 UFC 于 2023 年 9 月合并而成。即使在 Netflix 交易的消息传出 TKO 股票后，其股价仍较第一个交易日下跌约 10%。 尽管 TKO 股价陷入困境，但 WWE 和 UFC 分别作为职业摔跤和综合格斗领域的行业领导者，提供了独特的主张。

TKO 同意这笔交易的原因更简单：它的价格比目前的交易更高，而且它为 WWE 提供了接触更广泛受众的机会。 合并前，WWE 2022 年的年收入为 13 亿美元，其中 80% 来自其媒体版权。 在其目前的 生的 通过与 USA Network 的交易，该公司每年获得约 2.65 亿美元的收入，并产生约 1.15 亿美元的非美国媒体收入（不包括印度），总计约 3.8 亿美元。 这意味着与 Netflix 的交易相当于其当前年平均收入的约 1.3 倍。

截至 2023 年底，Netflix 在全球拥有 2.6 亿订阅用户，这意味着 WWE 的产品很快就会出现在他们的大多数电视上。 这可能会导致 WWE 越来越受欢迎，并像滚雪球一样带来更高的广告和赞助交易、更多的消费者许可、更高的现场活动门票价格和商品销售。 虽然投资者将不得不等待 TKO 的财务报表如何体现这一点，但不难看出与 Netflix 合作所带来的潜力。

Netflix 和 TKO 值得购买吗？

Netflix 和 TKO 都是各自行业的领导者，估值高于平均水平。 具体来说，Netflix 和 WWE 的交易价格为 远期市盈率 (P/E) 分别为 30.8 和 29.6。 作为比较，构成该公司的平均远期市盈率 标准普尔 500 指数 是21.7。

尽管估值很高，但每只股票都提供了独特的价值主张。 Netflix 是唯一独立的 流媒体服务 持续盈利，到 2023 年，其付费用户数量比 2022 年增长了 13%，令人印象深刻。与此同时，TKO 在职业格斗运动领域几乎处于垄断地位，并且在 WWE 方面拥有超越市场的记录。 虽然每只股票都可能波动，但从长远来看，耐心的投资者可能会获得冠军腰带。