Hunterbrook Media 是新闻媒体还是对冲基金？

Hunterbrook Media 成立前五天，其创始人之一萨姆·科佩尔曼 (Sam Koppelman) 坐在东村一家咖啡馆外，给我播放了一条语音邮件。 “我们他妈的把那些混蛋打倒了，”可以听到一个男人说，用清脆的断奏清晰地表达着每一个脏话。 “去他妈的那些家伙。 我们是第一。” 科佩尔曼告诉我，这个声音属于马特·伊什比亚（Mat Ishbia），他是联合批发抵押贷款公司的首席执行官，也是菲尼克斯太阳队的大股东。 据称，他谈论的是他最接近的行业竞争对手 Rocket Mortgage。 Hunterbrook 即将发布一项调查，指控 Ishbia 的公司向独立抵押贷款经纪人施加巨大压力，要求他们将业务转移到 UWM，这可能会让购房者多承担数亿美元的成交成本。 但使首次涉足调查性新闻业引人注目的事情已经发生：在这篇报道发表之前，Hunterbrook Media 的连体双胞胎、对冲基金 Hunterbrook Capital 已经做空了 UWM 股票，并做多了 Rocket Mortgage。

科佩尔曼是亨特布鲁克的出版商，今年二十八岁，有一双蓝色的大眼睛和深色的眉毛。 他没有专业的银行业或新闻业经验，尽管他曾担任政治演讲撰稿人并与人合着了两本书，一本与前代理副检察长尼尔·凯蒂尔（Neal Katyal）合作，另一本与前司法部长埃里克·霍尔德（Eric Holder）合作。 在东村，他穿着一件半拉链毛衣，戴着一顶印有“一口空气”的白色棒球帽，这是 小说 由他的母亲艾米创作，后来被改编成由阿曼达·塞弗里德主演的电影。 他的父亲布莱恩是《亿万》的制片人之一。

科佩尔曼在亨特布鲁克会见了他的联合创始人纳撒尼尔·霍维茨 (Nathaniel Horwitz)。 哈佛深红，他们曾经写过一篇关于拒绝加入哈佛独家决赛俱乐部的邀请的真诚专栏文章。 （“当你和世界上最多样化、最有影响力的学生一起上学时，你应该加入一群以白人和特权阶层为主的人吗？”）从哈佛毕业后，28 岁、担任 Hunterbrook 首席执行官的霍维茨花了几年时间在一家总部位于波士顿的投资公司工作了多年，该公司专门从事生物技术初创公司的投资。 他的母亲是普利策奖获得者小说家杰拉尔丁·布鲁克斯 (Geraldine Brooks)，父亲托尼·霍维茨 (Tony Horwitz) 是一位畅销书作家，于 2019 年去世。 “Hunterbrook”源自科佩尔曼的中间名“Hunter”（亨特·S·汤普森），并向布鲁克斯致敬。

“纳撒尼尔和萨姆有一个相当荒谬的网络，”参与 UWM 调查的亨特布鲁克记者之一马修·特米恩 (Matthew Termine) 告诉我。 科佩尔曼写给索尼娱乐公司董事长的关于他申请哈佛的电子邮件出现在 2014 年索尼影业泄密事件中，马特·达蒙代表他给学校写的一封便条也出现在其中。 （科佩尔曼的父亲是《赌王》和《十三罗汉》的合著者。）他曾一度与《幸福感》明星莫德·阿帕图约会。 霍维茨则曾经写过，当希拉洛斯创始人伊丽莎白·霍姆斯的生活和公司崩溃时，他与她进行了一系列对话。 Hunterbrook 的顾问包括 ProPublica 的创始人 Paul Steiger 和 ProPublica 的第一位公共编辑 Daniel Okrent 时代。 以前的 华尔街日报 主编马特·默里（Matt Murray）和财经记者贝瑟尼·麦克莱恩（Bethany McLean）在出版前就 UWM 的调查做了笔记。 Hunterbrook 的对冲基金已经筹集了 1 亿美元，该公司获得了种子资金，其中包括劳伦·鲍威尔·乔布斯 (Laurene Powell Jobs) 的艾默生集团 (Emerson Collective) 的风险投资部门和对冲基金亿万富翁马克·拉斯里 (Marc Lasry)，布莱恩·科佩尔曼 (Brian Koppelman) 曾告诉《华尔街日报》。 金融时报帮助《亿万富翁》的制作人“了解亿万富翁的心理”。

特米恩是一名专业律师，因帮助揭露与 2016 年特朗普竞选主席保罗·马纳福特 (Paul Manafort) 当时拥有的布鲁克林褐砂石建筑相关的文件而引起了一些关注。 去年年底，Termine 正在一家抵押贷款行业初创公司工作，当时 金融时报 青蛙 片 关于亨特布鲁克。 他熟悉 UWM 在 2021 年公开发出的最后通牒，规定任何与该公司有业务往来的经纪人都不能同时与其两个最接近的竞争对手合作。 “总而言之，我们的想法是‘好吧，让我们看看公共记录显示了这一最后通牒的影响，’”特米恩说。 但他与科佩尔曼的最初对话更广泛地讨论了如何利用公共记录来调查故事。 由于 Hunterbrook 根据管理对冲基金的 SEC 规则运作，因此它依赖于开源新闻，这意味着它只能寻找已经公开的信息。 “我的观点是，房地产是他们潜在关注的一个重要领域，”特米内说。 “只是因为那里有太多的公共记录数据。”

在 UWM 的调查中，Hunterbrook 交叉引用了两个巨大的数据集——一个详细介绍了个人抵押贷款，另一个包含了贷款经纪人的信息——以表明，在许多情况下，抵押贷款经纪人专门向 UWM 输送业务。 Facebook 和 Reddit 上出现了带有语音信息的邮件； Hunterbrook 表示，它通过人工智能检测软件对其进行运行，以帮助验证其真实性。 该调查于四月初发布，因其对 UWM 商业行为的实质性审视而受到赞誉。 自由派政治评论员马特·斯托勒 (Matt Stoller) 在 X 网站上发帖称，“垄断行为无处不在。”亨特布鲁克在网上夸口说 UWM 已从其网站上删除了视频，亨特布鲁克称这些视频包含有关抵押贷款经纪人流程的误导性信息。 （UWM 发言人表示，这些视频因无关原因被删除。）科佩尔曼出现在 CNBC 和他的好友、体育记者兼 ESPN 评论员巴勃罗·托雷 (Pablo Torre) 的播客上，宣传这个故事。

亨特布鲁克的宣传核心是承诺帮助解决新闻业当前的部分商业模式危机。 调查的费用是出了名的昂贵，而且能够维持调查的机构越来越少。 科佩尔曼告诉我，“我们正在进行的实验非常具体，‘你能对犯下不当行为的公司进行调查吗？你能在世界上那些被主流媒体抛在后面的地区发布新闻吗？并且能从中获利吗？ ' 但亨特布鲁克的赚钱方式也引发了一系列担忧。 克雷格·纽马克 (Craig Newmark) 主席凯利·麦克布莱德 (Kelly McBride) 表示：“这种模式的不同之处在于，你主要不是为任何你想与之建立关系或你认为需要揭露真相的特定受众提供服务，甚至可能是混乱的。”波因特研究所道德与领导力中心告诉我。 “你主要是为对冲基金的投资者服务。”

UWM 在对 Hunterbrook 的报道的回应中走得更远：“利用记者做空股票的对冲基金计划不仅不道德，而且可能具有欺诈性。” （Hunterbrook 在报道所附的说明中表明了其投资立场。）几天后，UWM 发表了一篇长篇文章，指出 Termine 之前在这家抵押贷款行业初创公司的工作，称其为“Rocket Mortgage 附属经纪人”，并且最近联邦法院审理了两起挑战 UWM 最后通牒的案件，但迄今为止尚未成功。 （特米内反驳了 UWM 对他的描述，他说：“听起来，按照 UWM 的说法，如果经纪人不接受最后通牒，他们就会成为火箭的附属公司。”）UWM 的股票在报道发布前几天就开始下跌。大约在亨特布鲁克确定其空头头寸的时间，该出版物的价格下跌，尽管不是急剧下降，但此后略有恢复。 与此同时，亨特布鲁克长期持有的火箭抵押贷款公司(Rocket Mortgage)的股票也下跌了。

三月份，我在曼哈顿金融区的一家咖啡店见到了亨特布鲁克的总法律顾问菲赞·里德 (Fitzann Reid)。 穿着条纹衬衫和粉色毛衣的里德是土生土长的纽约人，但她现在住在奥克兰。 “我是第一代牙买加人，”她告诉我。 “当我还是个孩子的时候，我的父母就搬到了这里——他们搬到了牙买加、皇后区； 我去了牙买加高中。 牙买加正在发生很多事情。” 她的职业生涯始于希拉里·克林顿的参议院办公室，法学院毕业后，她在证券交易委员会工作。 在加入 Hunterbrook 之前，她是激进对冲基金 Engine No. 1 的内部法律顾问； 一号引擎外部律​​师事务所的一位合伙人让她与科佩尔曼和霍维茨取得了联系。 “我完全投入到谈话中，心想，这个想法太伟大了，”她说。 “然后我遇到了他们，我们进行了一次非常愉快的交谈。 他们谈论的很多内容都启发了我，我是一个非常有使命感的人。”

亨特布鲁克雇佣了三名全职“调查员”，其中两人的背景不是记者，而是情报分析师。 穆雷，前 华尔街日报 编辑，每周召开一次编辑会议。 但里德才是亨特布鲁克商业模式的核心。 根据美国证券交易委员会的规定，许多传统的新闻工具——例如培养内幕消息来源和进行非正式采访以了解非公开信息——都可能构成内幕交易的证据。 在亨特布鲁克，报告被用来为市场交易提供信息，不会寻找泄密者或机密文件。 该公司更喜欢电子邮件而不是电话，因为书面记录更容易追踪。 短信的屏幕截图必须发布在 Google 云端硬盘中。 故事中的每个细节都必须注明来源，以便里德可以确保其出处不是非公开信息。 Hunterbrook 监控其员工的 Slack 消息和电子邮件。 “我在 SEC 仍然有很多朋友，”里德告诉我。 “所以他们很清楚这一点。”

内幕交易指控在新闻界绝非闻所未闻。 1985年，一个 华尔街日报 专栏作家因参与一项计划而被定罪，该计划通过基于他的报道的交易赚取了近 70 万美元； 就在 2021 年，一名承认证券欺诈罪的交易员的起诉书中指出，他的一些交易是根据彭博新闻社的报道进行的。 如果里德确定某个报道不包含任何泄露的非公开信息，亨特布鲁克媒体就会与亨特布鲁克资本分享该报道，亨特布鲁克资本目前只有一名交易员，即摩根士丹利的前雇员。 就 UWM 调查而言，Hunterbrook 的对冲基金部门在报告发布前近两周就获悉了该报告。 如果该基金表现良好，记者将在年底获得公司利润的一部分。 霍维茨告诉我：“有很多人和组织从优秀媒体的工作中受益，他们从中获取了大量的经济价值，但组织中实际从事这件事的人除外。” “我认为有机会将这种价值重新投资于实际从事这项工作的人。”

霍维茨在弗吉尼亚州、悉尼和玛莎葡萄园岛长大，他严肃而热情，是那种优雅的年轻专业人士，说话时从容不迫，长篇大论。 “当我第一次见到他时，是在大学里，他当时十八岁，快五十岁了，”科佩尔曼告诉我。 “他已经完全成熟了。” Hunterbrook 并不是 Koppelman 和 Horwitz 的第一次合作。 2022 年，最高法院推翻罗伊诉韦德案后，他们成立了非营利组织 Mayday Health，传播如何获得药物堕胎的信息。 “据我听萨姆描述，他们的动态就像‘芭比娃娃’-‘奥本海默’，”五月天的另一位创始人兼执行董事丽芙·莱斯纳 (Liv Raisner) 说。 “白天，萨姆在接到电话时穿着尼克斯队的球衣，而纳撒尼尔通常穿着纽扣衬衫。” 在五月天起步期间，莱斯纳与科佩尔曼和霍维茨住在威廉斯堡的一套公寓里。 “在我们的公寓里醒来，发现纳撒尼尔在沙发上为不存在的公司制作幻灯片，这种情况并不罕见，”莱斯纳说。 “他会练习向我投球。”