Reddit，Galderma 点燃 IPO 发令枪。 现在投资者想要更多

首次公开募股又回来了。 或许。

上周是长期休眠的 IPO 市场的一个潜在的分水岭，Reddit Inc. 和 Astera Labs Inc. 等科技宠儿以及瑞士护肤公司 Galderma Group AG 上市，投资者的需求激增，他们的股价飙升。 对于希望股票首次公开募股复苏的投资者来说，这正是他们希望看到的。

但现在它需要持续下去。

“为了重新开放市场，你需要这群人保持平衡，你需要卖家认为他们得到了可以接受的估值，IPO买家赚了一些钱，宏观背景保持坚挺，”全球负责人汤姆·斯沃林(Tom Swerling)表示。巴克莱银行的股权资本市场。 “这将打开对 IPO 钟形曲线中心的需求。”

在最初的几天里，该小组基本上就是这样做的。 周四，Reddit 股价上涨 48%，此前一天，Galderma 在瑞士大张旗鼓地发行了 26 亿美元的股票，这是自 9 月份 ARM Holdings PLC 以来全球规模最大的发行股票。 Astera 打响发令枪后，股价在三个交易日内从 36 美元飙升至 70 美元。

Stifel Financial Corp 股权资本市场主管 Seth Rubin 表示，上周的交易“展示了优质公司的市场深度”。“但我仍然相信，距离全面重新开放还有几个季度，投资者将继续逐家审查交易。”

以 CVC Capital Markets 支持的 Douglas AG 为例。 周二，银行家们在法兰克福将此次发行定价定为广告区间的底部，但股价仍然下跌。 Copernicus Wealth Management SA 首席投资官 Tatjana Xenia Puhan 表示，该公司“很独特”。 “投资者所做的就是通过首次公开募股后股价下跌来表达他们对此的担忧。”

忙碌的一周

彭博社汇编的数据显示，上周是美国和欧洲 IPO 自 9 月份以来最繁忙的一周，筹集了 55 亿美元资金。 这还不包括通过公司及其最大股东出售股票筹集的 91 亿美元。 随着全球基准飙升至历史新高，即使是 2023 年 IPO 也将得到提振。 今年在美国或欧洲交易所筹集超过 2.5 亿美元资金的公司中，平均股票回报率为 27%。

与整个股市的情况一样，围绕人工智能的兴奋情绪在很大程度上推动了这一行动。 随着投资者竞相涉足任何与人工智能相关的领域——英伟达公司仅今年一年的市值就增加了超过 1.1 万亿美元——私营公司正试图将其纳入自己的投资计划中。

Reddit 宣称客户能够在平台上许可数据来训练人工智能模型。 据 Astera 网站称，其路演视频中有英伟达 (Nvidia) 的黄仁勋 (Jensen Huang) 参与，该公司正在开发能够使人工智能和机器学习在云中“主流化”的产品。

PitchBook 首席风险投资分析师凯尔·斯坦福 (Kyle Stanley) 表示，这种热情可能会推动那些能够“展示其与人工智能关系”的 IPO 候选人以及那些拥有非常强劲的现金流和增长前景的公司的交易。 据彭博社报道，微软公司支持的数据安全初创公司 Rubrik Inc. 和医疗支付公司 Waystar Technologies Inc. 正在有序提交文件。

IPO市场的一个关键领域是私募股权发起人，他们在收购新公司以保持投资周期畅通时，部分依赖新发行的资金向投资者或有限合伙人返还资金。 在全球央行加息和IPO市场关闭后，尽管退出困难，但该行业日益面临投资者要求回报的压力。

因此，尽管需求低迷，一些公司仍继续推出产品。 KKR & Co. 支持的 BrightSpring Health Services Inc. 上市时背负着沉重的债务负担，自 1 月份 6.93 亿美元的 IPO 发行价低于其市场区间以来，该公司股价已下跌 13%。

等待PE

随着新股发行市场走强，华尔街对于私募股权公司何时将首次公开募股推向市场的看法不一。 Davis Polk & Wardwell 合伙人迈克尔·卡普兰 (Michael Kaplan) 表示，私募股权投资支持的公司不会“那么快或大幅度地加入这一热潮，因为它们的公司往往杠杆率较高，而且这些交易也将更加艰难。”

但巴克莱银行的 Swerling 不同意，称私募股权界“因为需要返还资本而高度关注这四次 IPO”，与 Astera 和 Galderma 相比，Douglas 和 Reddit 有助于“为大多数资产提供更好的指导”。

殷拓集团 (EQT AB) 支持的高德美 (Galderma) 尤其引人注目。 Liberum 策略师 Joachim Klement 表示，将 IPO 定价在市场区间的高端后，股价上涨了 21%，这强化了市场对“优质公司”开放的观念。

考虑到自 2012 年以来全球新股销售最糟糕的一年的复苏不平衡，这些不同的反应是可以理解的。

彭博社汇编的数据显示，随着投资者从大中华区撤出，今年亚太地区仅通过 IPO 筹集了 100 亿美元，这是自 2016 年以来这一时期的最低水平。 另一方面，波斯湾的首次公开募股吸引了投资者的广泛兴趣，因为政府在过去几年中掀起了上市热潮，为其多元化发展提供资金，摆脱对化石燃料的依赖。 迪拜的公共停车场企业 Parkin Co. PJSC 获得了 165 倍的超额认购，吸引了价值 710 亿美元的创纪录订单。

随着市场的复苏，投资者和银行家预计不会很快回到 2020 年和 2021 年的繁荣时期，当时全球有 5,000 多家公司在两年的喧闹中筹集了超过 1 万亿美元。 去年，一些备受瞩目的公司上市后，在经历了一系列的失败后，人们的态度变得更加清醒。

Headline 风险合伙人卡姆兰·安萨里 (Kamran Ansari) 表示：“9 月份，我们认为 Instacart 和 Klaviyo 将成为 IPO 市场的复兴式重新开放，但后来这一切并没有发生。”

因此，尽管 Reddit 和 Astera 在首个交易日飙升，但投资者不应该对“得出太多结论”保持警惕，他说。 “我们需要记住，首次公开募股并不是终点线，而是一个新的开始，还有很多篇章。”

贝利·利普舒尔茨报道

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