华特迪士尼公司 (Walt Disney Co.) 20 年来最大规模的董事会摊牌本周以一场已经在整个伯班克娱乐巨头引起反响的选举而达到高潮。
亿万富翁 纳尔逊·佩尔茨 为争夺迪士尼董事会席位进行了近六个月的争夺。 规模较小的激进组织布莱克韦尔资本 (Blackwells Capital) 与其他三名候选人一起加入了竞争。 迪士尼已经提出了 12 名提名人选，其中包括两名新董事会成员。
从表面上看，反对派运动并没有威胁到国家的地位。 尊敬的迪士尼首席执行官鲍勃·艾格， 其再次当选董事会成员是没有争议的。 但周三的投票已经变成了对这位著名首席执行官的一场有争议的公投，他一直在努力解决目前面临的巨大问题。 促使他回归 2022 年末。
如果迪士尼获胜并且其提名者当选，艾格应该有一条清晰的道路 执行他的周转计划 在他计划 2.5 年后退休之前，他在这家百年公司工作。 然而，如果特里安基金管理公司(Trian Fund Management)的创始人兼首席执行官佩尔茨(Peltz)和他的同事、迪士尼前高管杰伊·拉苏洛(Jay Rasulo)加入董事会，董事会的动态可能会变得紧张。
历史会重演吗？ 争议包含 2004年的回声，当时的首席执行官迈克尔·艾斯纳（Michael Eisner）为了继续掌权而公开与迪士尼家族的知名成员不和。 艾斯纳在投票中幸存下来，但并非毫发无伤。 他辞去了董事长职务，并于次年离开公司， 给艾格让路。
今年的活动 有t苦涩而个人化： 佩尔茨指责迪士尼的行为“愚蠢”。 特里安表示，该公司的财务业绩已经恶化，股票表现不佳，而且其董事也没有照顾股东。
“尽管迪士尼拥有许多优势，但它已经迷失了方向，”特里安在致股东的信中表示。
问题在于过去十年迪士尼的股票表现不佳，参差不齐 票房成绩 和一个 拙劣的继任计划。
艾格将控制权交给了他的 2020 年精心挑选的继任者鲍勃·查佩克 (Bob Chapek)，但他很快就犯了错误，促使董事会在不到一年的时间里召回了艾格 在长期担任首席执行官离开董事会后。
“艾格并不是世界上唯一能够成功经营该公司的人，”特拉华大学温伯格公司治理中心前主任查尔斯·埃尔森说。 “这个董事会似乎太以首席执行官为中心了……有其他人从外部进来确实不是一件坏事。”
周三的股东大会将以虚拟方式举行，预计将与几年前的盛况截然不同，当时迪士尼主要庆祝老鼠屋的实力，该公司在业内遥遥领先。
特里安基金管理公司(Trian Fund Management)的创始人合伙人兼首席执行官纳尔逊·佩尔茨(Nelson Peltz)正在努力争取迪士尼董事会席位。
（卡拉·凯斯勒/彭博社）
迪士尼有 尚未从 COVID-19 中完全康复 大流行导致的停工， 给予了毁灭性的打击。 迪士尼的一些问题可以追溯到多年前做出的决定，包括它试图 快速转向流媒体 并购买大部分 鲁珀特·默多克的娱乐资产s。 那 2019年收购 让迪士尼负债累累。
包括 ESPN 在内的线性电视业务的下滑速度快于预期，侵蚀了一个关键的利润中心。 主要电影、 包括《奇迹》 《夺宝奇兵》和《夺宝奇兵》都令人大失所望。 《鬼屋》失败了。
Zacks Investment Management 的投资组合经理 Brian Mulberry 表示：“观众肯定有点疲劳。” “我们只是还没有真正看到迪士尼带来很多新的、有吸引力的东西。”
艾格此后承认迪士尼工作室“失去了一些焦点”，并且 推动更多电影在某些情况下，会导致质量下降。
批评者的另一个痛点是迪士尼对社交信息的宣传。 公司也深陷其中 与佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯的两年斗争 后 抗议阳光之州所谓的“不要说同性恋”法 这限制了公立学校关于性取向和性别认同的讨论。
评级公司 伊根-琼斯上周 支持佩尔茨和拉苏洛，并抨击迪士尼“不必要且极其危险地进入……文化战争的杀戮场”。
佩尔茨在 接受英国《金融时报》采访似乎贬低了迪士尼更加多样化的电影和演员选择，包括票房炸弹《漫威》，甚至大片《黑豹》，据报道问道：“为什么我需要全黑人演员阵容？”
Zacks 投资组合经理 Mulberry 指出，“拥有不同的意见和不同的代表肯定具有很大的价值。”
“但是，如果你创建的内容是针对某个特定观点对消费者进行说教或斥责，那么这并没有起到作用，”穆伯里说。 “你需要与观众更加合拍。”
去年年底，在纽约时报 Dealbook 会议上，艾格 承认平衡行为： “我们必须先娱乐。 这与消息无关，”他说。
过去五年里，迪士尼的股票表现逊于大盘。 但是 伯班克公司强劲的盈利报告，二月份发布，推动了股票的上涨。 迪士尼股价今年上涨逾30%，支撑 该公司认为艾格正在让事情走上正轨。 周一股价下跌不到 1%，至 121.53 美元。
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佩尔茨已经成为一个两极分化的存在。 他的 Trian 集团持有价值超过 35 亿美元的迪士尼普通股，其中包括前漫威娱乐董事长艾萨克·“艾克”·珀尔穆特 (Isaac “Ike” Perlmutter) 所拥有的股票， 去年被迪士尼驱逐的人 裁员导致 7,000 人失业。
特里安是迪士尼第七大股东。
特里安在其股东大会上表示：“股东遭受了巨大损失，损失了数百亿美元的价值。” 恢复万智牌网站。 “我们认为迪士尼业绩不佳的根本原因是董事会缺乏重点、协调和问责制。”
如果佩尔茨赢得了迪士尼 12 人董事会中令人垂涎的席位的艰苦斗争，艾格将面临更大的压力，以提高迪士尼的利润和股东回报。 过去，佩尔茨曾建议出售资产，这 可能包括 ESPN 或 ABC 电视网络。
佩尔茨表示，他将与艾格和董事会其他人合作。 他过去与其他大公司的合作表明他决心确保他的声音被听到。
当被问及除了公开针对的两名董事会成员之外，该组织是否还拒绝支持艾格时，Trian 代表拒绝发表评论。 特里安要求投资者抛弃现任迪士尼董事会成员玛丽亚·埃琳娜·拉戈马西诺(Maria Elena Lagomasino)，她是为高净值家庭提供咨询服务的WE Family Offices负责人； 迈克尔·BG·弗罗曼（Michael BG Froman），美国前贸易代表、外交关系委员会主席。
周一，他的 Trian 发表了一份长达 19 页的演示文稿，痛斥拉戈马西诺的记录。
迪士尼为拉戈马西诺辩护，称她为董事会带来了“广泛的视角和专业知识”，并以自己的演讲进行了反击，演讲中展示了一个受惊、鼻子突出的匹诺曹：“用事实反驳特里安的小说。”
特里安的竞选活动 已经势头强劲。
有影响力的企业代理咨询公司 机构股东服务公司 建议投资者让佩尔茨加入董事会。 上周晚些时候，美国最大的养老基金之一加州公共雇员退休系统插话称，迪士尼董事会可能会从“新视角”中受益。 根据数据公司 FactSet 的数据，迪士尼第 26 大机构投资者 CalPERS 表示，将其近 700 万股股票投票给了佩尔茨和拉苏洛。
佩尔茨之前的企业激进主义以及与珀尔穆特的联盟已经成为人们关注的焦点。 佩尔茨的公司辩称，他加入董事会的 11 项 Trian 投资随后实现了 17% 的平均年化回报率。
但耶鲁大学管理学教授杰弗里·索南菲尔德(Jeffrey Sonnenfeld)在哈佛法学院论坛上与他人合写的一篇文章中猛烈抨击了佩尔茨的记录，称他加入的大多数公司的董事会表现均落后于市场。
“佩尔茨有着悠久的价值破坏历史，”索南菲尔德说。
这位亿万富翁投资者在 20 世纪 80 年代通过迈克尔·米尔肯 (Michael Milken) 出售的垃圾债券融资的一系列杠杆收购积累了数百万美元的财富。 他最著名的交易是以超过 3 亿美元的价格从桂格燕麦公司 (Quaker Oats) 手中收购饮料公司 Snapple，并将其出售给 几年后约10亿美元。
佩尔茨与另外三家公司成功进行了代理权争夺：2006 年的亨氏公司、2015 年的杜邦公司和 2017 年的宝洁公司。他自 2007 年以来一直担任温迪董事会主席。
然而，迪士尼和其他公司表示，他当选董事会成员可能会产生太大的破坏性。
布莱克韦尔斯也提出了强烈批评，称“特里安的竞选活动优先考虑佩尔茨先生的自我，而不是所有迪士尼股东的最佳利益。” 该公司指出佩尔茨对不同电影演员的评论，称他们应该“取消他在迪士尼董事会任职的资格”。
特拉华大学的埃尔森对一些批评嗤之以鼻。
“简单地说，‘他不能进入这个董事会，因为他的存在会造成破坏’，但他所服务的其他董事会的情况并不一定如此，”埃尔森说。 “他提出的观点是正确的。”
另一家颇具影响力的代理咨询公司 Glass Lewis 与佩尔茨和拉苏洛一起拒绝了布莱克韦尔的候选人，并表示：“我们很难看到特里安的许多意图代表着投资者可能获得的净收益。”
在其建议中， 机构股东服务 其支持意见分歧，建议投资者投票给佩尔茨，而不是拉苏洛，并称他的存在可能会“给董事会带来更多摩擦”。
主播少了？ 又一个劳动夏天？ 迪士尼的鲍勃艾格进攻？ 好莱坞正在为 2024 年做准备。
（照片插图由 Nicole Vas / 洛杉矶时报；Brian van der Brug / 洛杉矶时报；Jay L. Clendenin / 洛杉矶时报提供）
高盛去年的一份报告发现，已成为激进投资者目标的公司的股票表现好坏参半。 报告发现，股价最初攀升，但大多数未能产生大幅更高的长期回报。
迪士尼一直在努力吸引大型机构股东，例如先锋集团（Vanguard）、贝莱德（BlackRock）和道富银行（State Street），以及喜爱迪士尼一切的散户投资者。
据 Factset 称，迪士尼的股东基础大约三分之二是大型机构，三分之一是小型投资者。
在竞选活动的最后几周，迪士尼推出了大牌人物来支持，其中包括艾默生集团创始人、苹果公司联合创始人史蒂夫·乔布斯的遗孀劳伦·鲍威尔·乔布斯； 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙； 《星球大战》创作者 乔治·卢卡斯 和 公司创始人沃尔特·迪士尼和罗伊·迪士尼的继承人， 包括 阿比盖尔迪士尼沃尔特的侄孙女此前一直对艾格的薪酬持批评态度。
前首席执行官艾斯纳也对社交媒体平台 X（前身为 Twitter）发表了看法。
他提到了 40 年前的一场运动，当时，联合创始人罗伊·O·迪士尼 (Roy O. Disney) 去世后，经过十多年的挣扎，“企业袭击者”试图接管该公司。 那年秋天，董事会转向艾斯纳和他的长期副手弗兰克·威尔斯来领导公司。
艾斯纳写道：“引进一个没有公司或行业经验的人来扰乱鲍勃和他的最终继任者，不仅是在玩火，而且也是在玩地震和飓风。” “该公司现在掌握在出色的手中，迪士尼股东应该投票支持迪士尼的名单。”
2024-04-02 10:00:17
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