今年最热闹的电动汽车 IPO 是一家中国汽车制造商

电动汽车需求可能正在疲软，但投资者似乎对中国豪华电动汽车品牌在美国的首次亮相感到兴奋。

吉利旗下的 Zeekr 周五在纽约证券交易所引起轰动，成为中国有效禁止海外 IPO 后，自 2021 年以来首家在美国上市的中国公司。 该公司的股价在交易的最初几分钟内飙升了 38%，使 Zeekr 的潜在估值达到 70 亿美元。

Zeekr 的市场炒作值得注意，可能表明投资者看到了中国汽车制造商高质量、低价产品的价值。 但如果说迄今为止公共电动汽车市场教会了我们什么的话，那就是早期股价跳得越高， 他们必须进一步下跌。 Zeekr 的首次亮相不仅是在客户回避电动汽车价格过高的情况下进行的，而且是在价格战和地缘政治紧张局势导致该汽车制造商的市场地位面临风险的情况下进行的。

尽管如此，Zeekr 还是成功以每股 21 美元的价格出售了 2100 万股，筹集了 4.41 亿美元，这比之前计划在 18 美元至 21 美元之间出售 1750 万股的计划有所增加，这表明投资者情绪强劲。 这些资金将帮助 Zeekr 计划于 2024 年向中国境外扩张。

Zeekr 尚未透露其在美国推出任何电动汽车的计划，但美国国内其他汽车制造商的激烈竞争已经蚕食了每家公司的利润，导致许多公司将目光投向外部市场。

欧洲是 Zeekr 的一个重要目标，因为它推出的电动汽车与欧洲传统汽车制造商的车型竞争。 该公司于 2023 年底开始向荷兰发货其旗舰产品 Zeekr 001 射击制动 SUV，并计划于 2024 年向六个欧洲国家增加该车型和 Zeekr X 城市 SUV 的交付量。Zeekr 表示，预计其到 2025 年，国际业务将覆盖 8 个国家。

其他扰乱欧洲电动汽车市场的中国公司包括比亚迪、上汽集团和长城汽车。

虽然 Zeekr 尚未宣布在美国推出任何乘用车，但该汽车制造商确实计划将其车辆投放到美国道路上，作为与 Alphabet 旗下自动驾驶技术部门 Waymo 合作的一部分。 2021 年 12 月，吉利和 Waymo 同意将 Waymo 的自动驾驶技术集成到 Zeekr 车辆中，打造一款全电动自动驾驶网约车。 Waymo 和 Zeekr 都没有分享有关这款车推出时间的任何更新，但 Zeekr 的文件强调，两家公司仍在推进该项目。

之前的专用车辆效果图描绘了类似小型货车的东西。 Zeekr 尚未证实，但 Waymo 车辆可能会以 Zeekr 的第五款车型 Mix 为蓝本，该车型于 4 月在北京车展上与汽车制造商的 SEA-M 架构一起首次亮相。 Zeekr 在一份监管​​文件中表示，其 Waymo 车辆将基于 SEA-M，这是原始可持续体验架构 (SEA) 的增强版本，可以支持从机器人出租车到物流车辆的一系列移动产品。

Zeekr 是一家年轻的公司，但吉利的支持意味着该汽车制造商今年的车辆交付有了良好的开端。 截至 4 月 30 日的前四个月，Zeekr 交付了 49,148 辆汽车。 相比之下，根据监管文件和新闻稿，小鹏汽车和蔚来汽车等竞争对手在同一时期分别交付了 31,214 辆和 45,673 辆汽车。

尽管做出了承诺，Zeekr 仍然处于亏损状态。

在监管文件中，Zeekr 报告称 2023 年收入为 73 亿美元（51.7 人民币）。这一数字高于 2022 年底的约 320 亿人民币，按照当时的汇率计算约为 46 亿美元。 请注意，运营费用也大幅增加，因此 2023 年底的净亏损为 17 亿美元，比 2022 年底高出 8%。Zeekr 2023 年记录的毛利率为 15%。

Zeekr 在文件中表示，该公司仍在准备 2024 年第一季度的财务报表，预计汽车销售收入将高于 2023 年第一季度，但低于 2023 年第四季度，原因是“季节性因素影响了我们的交付量，而且销量下降”。平均售价主要是由我们产品结构的变化引起的。” Zeekr 还预计第一季度的毛利润将低于上季度。

在欧洲，委员会正在 探索征收进口关税 对中国制造的电动汽车进行保护以保护欧洲制造商。

哪里有炒作，哪里就有风险

Zeekr并不是第一个受到公开市场热烈欢迎的电动汽车新贵。 但这并不意味着它会保持这种状态，特别是如果 Zeekr 继续亏损运营的话。

也许更突出的事实是，Zeekr 在美国首次公开募股正值世界两大经济体之间地缘政治紧张局势加剧之际。 尽管 Zeekr 从 IPO 中获得了如此多的资金，但它也面临着很多挑战——尤其是来自北京和华盛顿的监管方面。

作为一家中国公司，Zeekr 指出，其风险因素之一是中国政府有能力对企业运营施加影响。 Zeekr 在招股说明书中表示，政府“可能会在政府认为适当的情况下干预或影响我们的运营，以进一步实现监管、政治和社会目标。”

Zeekr 指出，在美国，持续的监管和立法障碍可能对其市场价格产生不利影响。 诸如《法案》的颁布等障碍 外国公司问责法 （HFCAA），这会导致对中国公司的审查和额外监管加强，可能使公司面临退市风险或使投资者失去信心。

如果 Zeekr 确实计划在美国推出任何车辆，它将面临严格审查。 最近的 国会讨论 引起了人们对中国联网和自动驾驶汽车的担忧——这些汽车的价格远低于美国或欧洲制造商——收集数据并将其传输回中国共产党。

在欧洲，欧盟委员会正在探索对中国制造的电动汽车征收进口关税，以保护欧洲制造商。