在上一财年第四季度 (Q4FY24)，印度 GDP 同比增长 7.8%，继续保持强劲增长势头，略低于过去三个季度 8% 的增速。我们还看到上一季度的 GDP 同比增长率被上调至 8.6%，这主要是由于私人消费支出上调了约 50 个基点。这标志着今年经济活动的持续增长势头，超出了所有市场分析师的预期。
第四季度的数据表明，2024 财年的 GDP 同比增长 8.2%，比我们对今年的预测高出 0.4 个百分点。这超过了第二次预估的 7.6% 和印度储备银行的 7.3% 的预测。
数据显示，第四季度的 GDP 增长喜忧参半。根据支出法，第四季度的 GDP 增长得益于私人消费支出的稳步增长和强劲的出口增长。本季度的高频指标表明，私人消费支出的改善是普遍的。本季度的两轮车和拖拉机销量呈现健康增长，而快速消费品数据显示农村消费有所改善。同时，国内航空客运量和耐用消费品 IIP（同比增长 11.2%）表明城市需求健康。
出口增长高达 8.1%，为 2025 财年最高。这有助于提高净出口对 GDP 的贡献。值得注意的是，药品和制药、有机和无机化学品、工程产品和电子产品等高端制造产品在今年第四季度创下了历史新高，为整体商品出口做出了重大贡献。
固定资本形成总额同比增长 6.5%，这表明今年剩余时间的投资增长势头有所放缓。过去三个季度，投资增长率仍保持在 8.5% 以上。本季度的放缓可能是地缘政治紧张局势和全国选举带来的不确定性的结果，影响了投资决策。我们预计这将是暂时的，新政府成立后，强劲的增长可能会拉动投资回升。
政府消费支出在上一季度同比收缩 3.2% 之后，又小幅上涨了 0.9%。
显然，政府一直在整合支出，并将更多精力放在资本支出上，这对未来的增长前景和投资者信心来说是个好兆头。从生产方面来看，第四季度 GVA 同比增长 6.3%。本季度 GDP 与 GVA 之间的差距较上一季度（1.8%）略有缩小，但仍保持在 1.5% 的高位。这可能表明需求方（以支出法衡量）的增长速度快于供应方（以生产法衡量）。年度 GVA 增长率为 7.2%，高于第二次高级估计的 6.9%。
工业增长 8.8%，制造业增长 8.9%，建筑业增长 8.7%。服务业保持增长势头，增长 6.7%，金融、保险、房地产和商业服务业增长强劲，达 7.6%。农业和林业部门增长仍保持 0.6% 的低位，而上一季度的增长被上调至 0.4%。
政府报告称，2024 财年的财政赤字为 5.63%，低于预算中公布的 5.8% 的修订估计值。政府采取审慎的财政措施和坚决控制支出的努力有助于减少整体财政赤字。
展望未来，我们对下一财年的增长持乐观态度。尽管由于选举活动，2025财年第一季度可能会出现温和增长，但我们认为经济活动的潜在实力（从2024财年的GDP增长可以看出）将帮助印度重回强劲的增长轨道。此外，今年晚些时候全球同步增长和全球流动性状况改善（西方各国央行放松货币政策立场）将进一步促进出口。
目前所有人的目光都集中在即将上任的新政府和即将发布的预算公告上，预计此后印度将不受约束地发展。
作者是德勤印度的董事兼经济学家
首次出版： 2024 年 5 月 31 日 | 晚上 11:16 是
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