在硅谷，你可以身家数十亿，但这还不够

在宣布合并之前购买自己公司的期权对于监管机构来说是一个危险信号，而且他们相对容易发现。 正如贝托尔斯海姆被指控的那样，在他人的账户中进行交易，或者在一家没有直接参与交易但可能从中受益的公司进行交易，看起来风险肯定较小。

内幕交易起诉相对较少，因此很难确定家庭办公室、行政套房和办公园区到底发生了什么。 但分析交易数据的研究人员表示，企业高管普遍从机密信息中获利。 这些高管试图通过购买经济关联公司的股票来避免传统的内幕交易限制，这种现象被称为“影子交易”。

“我是无敌的”

密歇根大学会计学助理教授、《影子交易》一书的作者米希尔·N·梅塔 (Mihir N. Mehta) 表示：“影子交易似乎能带来可观的利润。” 2021年学习 会计评论 发现了该行为的“有力证据”。 “这样做的人有一种权利感，或者可能只是想，‘我是无敌的。’”

最近湾区的另一起内幕交易案例展示了影子交易的运作方式。 旧金山生物制药公司 Medivation 的高管 Matthew Panuwat 于 2016 年 8 月获悉辉瑞正在收购他的公司。 几分钟后，他购买了第三家制药公司的股票。 当 Medivation 的交易宣布时，第三家公司成为热门前景，其股价也飙升。 Panuwat 的利润：107,066 美元。

在今年早些时候的审判中，帕努瓦特表示时机纯属巧合。 陪审团并不买账，经过短暂审议后，4 月 5 日判定他犯有内幕交易罪。

白领防务公司预计新案件将会激增。 “对帕努瓦特先生的成功起诉为联邦政府提供了一个强有力的新先例，” 吉布森邓恩律师事务所告诉客户。

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美国证券交易委员会发表了一份简短声明 帕努瓦特判决后表示，此案“没有什么新奇之处”：“这是纯粹的内幕交易。” 帕努瓦特的律师没有回复置评请求。

该机构还认为贝托尔斯海姆的案件很简单，尽管它比平常更加引人注目。 这是自 2001 年以来为数不多的富有公司创始人受到指控的案件之一，当时 生活方式大师玛莎·斯图尔特 在一家医疗公司宣布坏消息之前，她打算出售自己在一家医疗公司的股份。 斯图尔特因妨碍司法公正被判处五个月监禁。

贝托尔斯海姆在西德乡村长大，很小的时候就对事物的运作方式产生了兴趣。 “我把所有的空闲时间都花在了建造东西上，”他曾经说过。

20 世纪 70 年代中期，他作为博士生前往斯坦福大学学习，并了解了大学周围当时规模较小的编程社区。 20 世纪 80 年代初，他与 McNealy、Vinod Khosla 和 Bill Joy 一起创立了 Sun Microsystems，作为斯坦福大学项目的副产品。 当 Sun 最初筹集资金时，Bechtolsheim 将他一生的积蓄（约 10 万美元）投入了公司。

“零风险”

“你最终可能会损失所有的钱，”资助 Sun 的风险投资家警告他。 他的回答是：“我认为这里风险为零。”

2015年口述历史中被问到 当谈到孙杨早年的社交生活时，贝托尔斯海姆回答道：“社交生活？ 我没有任何社交生活。 我夜以继日地工作，设计新的工作站并建设公司。 这是当时对我来说唯一重要的事情。”

赌注得到了回报。 Sun 工作站填补了那个时代的基本个人计算机与 IBM 和其他公司的高端大型机之间的空白。 后来，Sun 扩展到管理其他计算机（称为服务器）的计算机。 在 20 世纪 90 年代末互联网泡沫的顶峰时期，Sun 的股票市场估值高达 2000 亿美元。

贝托尔斯海姆 1998 年对谷歌的资助让他永远成为了硅谷传奇的一部分。 这笔交易发生之际，谷歌的创始人谢尔盖·布林（Sergey Brin）和拉里·佩奇（Larry Page）甚至不确定他们是否想要围绕他们自制的搜索技术建立一家公司。 他们专注于获得斯坦福大学博士学位。

根据 Steven Levy 2011 年的 Google 历史“In the Plex”，这笔投资是这样发生的：一天晚上午夜左右，Brin 给 Bechtolsheim 发了一封电子邮件。 贝托尔斯海姆立即回复，建议第二天早上见面。

上午 8 点匆忙安排了一次即兴示威，但贝托尔斯海姆缩短了时间。 他已经看够了，而且，他还得去办公室。 利维写道，他给了他们一张支票，交易就敲定了，“没有大张旗鼓，就好像他在上班的路上喝了一杯拿铁咖啡一样”。 创始人在汉堡王庆祝。

佩奇和布林一个月都无法存入贝托尔斯海姆的支票，因为谷歌没有银行账户。 2004 年 Google 上市时，这 10 万美元的投资至少价值 10 亿美元。

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然而，让这个故事出名的并不是金钱。 它通过这种方式证实了硅谷最珍视的自我信念之一：它的天才是如此明显，问题是多余的。

对于硅谷的长期领导者来说，互联网泡沫是一段令人迷失方向的时期，他们对金钱的兴趣淡薄。 贝托尔斯海姆在 Sun 公司的同事乔伊离开了硅谷。

“金钱太多了，它遮蔽了很多人的道德观，”乔伊在 1999 年与贝托尔斯海姆的口述历史中说道。

贝托尔斯海姆没有离开。 2008年，他与他人共同创立了硅谷计算机网络公司Arista，该公司已上市，目前拥有4000名员工，股票市值达1000亿美元。

据 SEC 称，2019 年另一家公司的一位高管致电 Arista 时，Bechtolsheim 担任 Arista 董事会主席。 Arista 和另一家公司（法庭文件中没有提及）有根据保密协议共享机密信息的历史。

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据 SEC 称，这位高管告诉 Bechtolsheim，一家规模较小的网络公司 Acacia 正在参与其中。 这位高管的公司一直在考虑收购 Acacia，但现在另一家公司正在竞标。 该怎么办？

无论 Bechtolsheim 提供了什么建议，美国证券交易委员会的起诉书中都没有提及。 但政府表示，挂断电话后，他立即在一位近亲和一位同事的账户上购买了 Acacia 期权合约。 第二天，该交易被宣布。 Acacia 股价上涨 35%。

Arista 的行为准则规定，“拥有通过在 Arista 工作中获得的重大非公开信息的员工不得交易 Arista 证券或与该信息相关的其他公司的证券。”

《In the Plex》一书的作者利维表示，在硅谷有很多合法的赚钱方式。 他说：“被认为是有影响力的资助者并且人脉广泛的人可以获得几乎无限的机会来进行非常理想的早期投资。”

Bechtolsheim 不再担任 Arista 董事会主席，但拥有“首席架构师”的头衔。 Arista 发表声明称“将对局势做出适当反应”，但拒绝透露这意味着什么。

Sun前首席执行官麦克尼利表示，他不知道细节，但应该考虑到贝托尔斯海姆的整体职业生涯。

“虽然安迪可能有意或无意地犯了一个错误，”他说，“但他总是可以说他做得很好。”