对美国经济不景气的不满| 商业

美国经济表现非常好。 或者非常糟糕。 取决于你如何看待它，最重要的是，取决于谁看待它。 生长的阻力， 劳动力市场的实力， 消费的强劲、投资的吸引力、生产力的提高以及股市的历史高点都超出了所有人的预期。 通货膨胀持续存在， 高利率， 赤字失控和公共债务不断增加 他们在天平的另一边称重。 在选举年，公民的看法也是矛盾的：大多数人认为自己的处境很好，但国家的处境很糟糕。

“我每个月都听说下个月将出现经济衰退，” 美国总统乔·拜登去年年中说道。 “我认为不存在，”他补充道。 拜登是对的，而许多经济学家都错了。 美联储自己的技术人员 他们预测经济衰退从未到来。 代替， 美国经济增长2.5% 去年，欧元区的利率为0.5%，并已在2024年进入巡航速度，到目前为止，几乎没有受到20世纪80年代以来最激进的加息的影响，以应对通货膨胀，这也是四十年来的最高水平。

历史先例与软着陆论相悖，软着陆论是源自太空竞赛的术语。 与模块相同 奥德修斯 最近被一些岩石绊倒 登陆月球时侧翻， 经济学家认为，随着利率上升，经济将陷入困境并进入衰退。 只有一次，是在 1994 年，艾伦·格林斯潘 (Alan Greenspan) 担任美联储主席时， 这一结果本来是可以避免的。 央行行长杰罗姆·鲍威尔警告称，为了控制通胀，有必要对家庭和企业造成伤害。

然而，在物价受到控制的情况下，经济继续增长并以非常快的速度创造就业机会。 在他最近的国情咨文演讲中，美国总统高唱胜利：“着陆现在是、也将会是软着陆。” 然而，鲍威尔却不这么认为。 在物价稳定的道路上，还缺少最后一公里，即 与目前一样，通胀率为 3.2% 到2%的目标。

经济中存在着燃料耗尽和价格继续飞涨的风险。 即便如此，经济学家还是在预测中描绘了理想的情景。 美联储联邦公开市场委员会成员在本周的更新中预计，年底通胀率为 2.4%，经济增长 2.1%。 国际货币基金组织上调经济增长预期 美国今年的增长率为 0.6 个百分点，达到 2.1%，而欧元区和日本为 0.9%，英国为 0.6%。

美国不仅是增长最快的最大经济体，也是唯一恢复了因疫情中断的趋势的国家。 “想象一下，你在 2019 年底入睡，并在 2024 年初醒来。你一直处于昏迷状态，”密歇根大学经济学教授贾斯汀·沃尔弗斯 (Justin Wolfers) 最近在华盛顿组织的一次活动中说道。布鲁金斯学会。 “你要做的第一件事就是询问经济统计数据。 嗯，我愿意。 当你睡着的时候你会发现GDP实际上比你预期的要高。 然后你会对昏迷的看护者说：“天啊，在我睡觉的时候，经济发生了哪些积极的事情？” 事实上，你会惊讶地发现，你已经睡过了一场大流行和全球衰退。 尽管有这些事情，我们仍然处于现在的位置，”他补充道。

也许沃尔弗斯在昏迷后会去购物，但事实是，人们普遍认为经济比预期要好得多。 巴拉克·奥巴马总统领导下的白宫国家经济委员会前主任、哈佛大学教授杰森·弗曼表示：“美国的复苏非常引人注目，失业率也急剧下降。” “我们花了几个月、一两年的时间才实现了金融危机中十年的成就。 现在我们看起来像是软着陆了。 “我认为这简直就是奇迹，”他争辩道。

“双经济学”

说到分配功劳，很大一部分对应的是美联储，但拜登总统也挺胸要了自己的一份。 他的经济政策继续向家庭和公司注入流动性，这是他的前任唐纳德·特朗普已经开始的。 为此，他增加了一项刺激投资的政策（在微处理器方面，采用《CHIPS法》；在道路、桥梁、铁路、机场等公共工程方面，采用《基础设施法》；在绿色能源方面，采用《减少通货膨胀法》） ，支持工会（他甚至参加了密歇根州汽车罢工的纠察线），促进竞争（反垄断案件，反对大型合并和降低制药公司价格的措施以及来自公司的滥用佣金等）以及经济保护主义（在他们的援助中很明显，但在反对新日铁收购美国钢铁公司中也很明显）。

媒体开始称这种鸡尾酒为 拜登经济学 他最终采用了这个标签。 “他们称之为 拜登经济学。 “我不知道那到底是什么，但它确实有效。” 总统在 6 月 17 日费城的一次集会上指出 去年，当他第一次使用这个表达方式时。

近几个月来，总统经常展示这个标签。 然而，由亿万富翁科赫兄弟创立的强大而有影响力的保守派网络“美国繁荣”（法新社）抢先一步接管了他的权力。 域名拜登经济学.com。 法新社从这个网站， 她在共和党初选中未能成功支持妮基·黑利（Nikki Haley）， 对拜登的整个经济政策进行了修正，主要针对通货膨胀、赤字、债务和高利率。

它们是真正的问题。 在拜登任期内，物价上涨了近 20%，并且经常对食品和汽油等基本必需品造成影响（由于大流行，这些必需品异常便宜）。

此外，国家已进入 赤字和债务螺旋式上升 这个问题起源于经济大衰退，因疫情而加剧，此后一直没有得到解决。 尽管经济正处于增长和创造就业的阶段，但由于收入下降，去年有效公共赤字翻了一番，相当于国内生产总值（GDP）的7.5%。

公共债务总额占 GDP 的 121%，尽管这个数字具有误导性。 政府内债务大约有7万亿，所以相关数据是投资者手中的债务。 这个数字达到了 98%，并且， 根据国会预算办公室的预测作为一个独立组织，该组织有可能在本十年结束前超过历史最高水平：经过第二次世界大战的努力，达到 1946 年 GDP 的 106%。 2007 年金融危机爆发前，这一数字处于健康的 35%。

与此同时，利率已从接近零的水平升至5.25%-5.5%。 这对新抵押贷款的成本产生了全面影响，使获得住房变得困难，并使消费者融资更加昂贵，拖欠率飙升。

然而，这些加息并没有阻止失业率连续25个月保持在4%以下，这是半个多世纪以来最长的一段时间。 自拜登上任以来，已创造了 1500 万个就业岗位，创下历史纪录，尽管部分原因是疫情的复苏。 劳动力市场显示出一些相对降温的迹象，但仍然充满活力，自然地吸收了移民的到来。

耐力

经济学家一直在寻找解释 经济的意外阻力 美国在 加息 感兴趣的是， 冲突 国际的， 银行业动荡 拉斯 罢工 以及其他挫折。 从需求端看，消费是拉动经济的主要动力。 疫情带来的财政刺激和健康限制导致的支出减少，让美国人的储蓄罐装满了。 美联储经济学家预计超额储蓄最多为 2.3 万亿美元 2021年第三季度。他们估计到2022年中期仍有1.7万亿。 学习 更远 最近的 他们对于股市是否已经耗尽或还剩下多少存在分歧，但毫无疑问，它对经济起到了支撑作用，助长了所谓的消费报复， 心理学家研究的现象。

尽管利率的上涨使得获得住房变得困难，但对那些已经拥有抵押贷款的人来说并没有太大影响，因为在美国，固定利率的长期贷款是常态。

劳动力市场也受益于劳动力短缺的感觉。 长期以来，找工人比找工作还难。 这在经济似乎降温时阻止了裁员，并避免了典型的经济衰退。 “首席执行官们不想让员工离开，因为他们说，‘好吧，我们花了很多时间和精力把这些人聚集在一起，现在我们不得不担心如何留住他们。’” 因此，即使我们认为可能会出现短暂而表面的衰退，我们也不会放手让他们走。”世界大型企业联合会首席经济学家达纳·彼得森 (Dana Peterson) 在最近与记者会面时解释道。

能源也为经济增长做出了贡献。 通过水力破碎挤压页岩沉积物 （水力压裂）， 美国石油产量和液化天然气出口均打破记录，改善了其贸易平衡。 国内市场天然气价格低廉，降低了工业成本。

除此之外，税收优惠政策仍有很多作用，但这一点已经引起人们的注意。 评级机构穆迪分析公司 (Moody’s Analitycs) 的首席经济学家马克·赞迪 (Mark Zandy) 给出了上个月纽约的一些数据：“如果我们回到疫情爆发之前，美国制造商每年投资约 750 亿美元来建造新工厂或改造现有工厂。 最近，这一数字每年超过 2000 亿美元，这足以说明变化的规模和戏剧性。 “这种动态正在如火如荼地进行，我认为它不会很快改变。”

保护主义

拜登通过援助和激励措施推行的经济保护主义已经超过了特朗普，后者使用了言辞和一些相当象征性的关税。 拜登受益于企业在大流行中断后让供应链更加紧密的兴趣，但他的经济民族主义也很职业化。 当其他国家尤其是欧盟的批评加剧时，他予以否认：“我们因过于关注美国而受到国际批评。 “见鬼去吧。” 去年在斯普林菲尔德的一次工会活动中说， 华盛顿郊外，弗吉尼亚州。 他反对收购美国钢铁公司 日本新日铁公司的产品就是最新的例子。

生产力的提高是另一个好消息。 人们对原因进行了讨论，并且似乎有几个原因已经趋同。 大流行后的正常化有所帮助。 劳动力短缺促使公司提高效率并实现流程自动化。 基础设施和新工厂的投资发挥了作用。 人工智能是最重要的。

尽管特朗普表示，他的回归前景推高了股价，但人工智能的热潮将股市推向历史新高，其中科技公司处于领先地位， Nvidia 作为横幅。 所谓的“七大巨头”（微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉，尽管后者正处于低迷状态）不顾利率上涨，拉动了市场。

然而，民意调查一次又一次地显示，美国人对经济并不满意。 造成这种情况的原因有两类。 有些与成就和失败的不同性质有关。 其他人则属于民主类型。

关于第一个问题，一种看待它的方式是，每个人的物价都上涨了，而只为一部分人口创造了就业机会。 “令人印象深刻的就业市场 “这并没有反映在消费者信心的改善上，”弗曼解释道。 与其他危机相比，失业问题没有那么严重和持久。 “人们对能否找到工作的焦虑减少了，这使得工作本身的价值降低了。 “大多数人在此之前都有工作，现在仍然有工作，他们并不那么担心失去工作。”

此外，尽管通货膨胀有所下降，但物价水平却没有下降。 “人们仍然对一切都花费很多钱这一事实感到不安，尤其是食品和能源等基本产品。 价格水平很高，人们注意到了这一点，”彼得森说。 “许多消费者仍然对买不到自己想要的房子感到非常沮丧，因为虽然抵押贷款利率不再是8%，但仍然比近年来高得多，”他补充道。

然后是人口学检查。 “人们对调查的反应方式存在巨大的两极分化，”沃尔弗斯说。 斯坦福大学经济学家瑞安·卡明斯和尼尔·马奥尼 他们对其进行了研究，并将其称为“不对称放大”。 “我们发现，当共和党执政时，共和党人会更多地鼓掌，而当他们的政党在野时，共和党人会更多地发出嘘声，调整分贝水平，使共和党人和民主党人欢呼的音量相同，可以解释 30% 的差异。 他们在最近的一份出版物中指出，观察到的消费者情绪与使用经济基本面可以预测的结果之间存在着差异。

经济将如何影响 在重播拜登与特朗普的对决？ 在 2022 年 11 月的立法选举中，捍卫民主和堕胎等问题对选民的影响比当时飙升的通货膨胀更大。 在总统选举的道路上，这些同样的问题，以及拜登总统 81 岁的年龄（特朗普的年龄较小，77 岁）、前总统的刑事指控、外交政策、不安全以及， 以一种非常特殊的方式，移民和边境， 它们似乎比经济状况更重要。

也许现在说还为时过早。 “如果美国经济，特别是劳动力市场，以目前的活力水平和更温和的通胀率临近选举，这可能有利于现任总统。 相反，如果经济硬着陆或通胀动态发生变化，再次推高经济，情况将更有利于共和党候选人，”他坚持认为。 CaixaBank 的 Ricard Murillo 在一份分析报告中说道。

沃尔弗斯则认为，尽管民调结果和普遍的不满情绪，但经济形势对总统有利：“鉴于经济状况，我预测拜登总统将再次当选。”他坚持认为。 ，甚至承认有很多事情决定投票。

野村证券(Nomura)分析师中松泽(Naka Matsuzawa)本月在给客户的报告中指出，“与2016年总统大选不同，特朗普的胜利并不是不可预见的风险，事实上这是目前的主要场景，而不是‘是特朗普’，但‘极有可能是特朗普’。“多项民意调查显示，特朗普的好感度正在上升，超越了拜登。不过，目前尚不清楚‘极有可能是特朗普’将推动市场朝哪个方向发展，以及市场在多大程度上消化了这种可能性。 “市场对特朗普胜利的影响看法不一，”她补充道。

赞迪则强调了选举风险：“总统选举很可能会非常接近，并可能受到质疑。 这可能会导致金融市场大幅波动，并削弱消费者信心。”他表示。 “在该国当今非常困难的政治环境中，这无疑是一个威胁，”他总结道。

关注所有信息 经济 y 商业 在 Facebook y X或者在我们的 时事通讯

_