美国证券交易委员会：错失迫使企业采取更好气候保护的机会

上周，美国证券交易委员会（SEC）发布了一系列期待已久的公告 新的气候透明度规则 颁布。 它们的目的是要求大多数上市公司披露其温室气体排放量以及资产负债表上形成的气候风险。 问题是：由于企业界的强烈游说，美国证券交易委员会淡化了这些规定，最终削弱了其有效性。 这错过了迫使在美国市场上市的公司应对日益严重的全球变暖威胁的重要机会。

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美国证券交易委员会新法规的决定性因素是认识到气候风险也是金融风险。 例如，跨国公司已经面临与气候相关的供应链中断。 您的财产容易受到风暴的影响，您的 暴露在酷暑时期的员工。 您的客户可能被迫搬迁地点。 此外，他们的资产负债表上还有资产 化石燃料，他们可能永远无法出售。 许多商业模式至少因气候变化而受到质疑。

这不仅仅涉及煤炭、石油或天然气行业的公司。 他们还包括公用事业公司、运输公司、原材料生产商、消费品制造商甚至食品公司。 投资者——我们所有人——经常在不知情的情况下购买并持有这些与化石燃料相关的股票。 因此，投资者、政策制定者和公众需要更清晰、更好的信息，了解企业是否以及如何推动气候变化、它们可能采取哪些措施来应对气候变化的影响以及连锁效应可能对其资产负债表意​​味着什么。

美国证券交易委员会的新规则强制要求实行以前本质上是自愿的“企业碳治理”体系。 他们现在要求公司提供有关气候相关风险如何影响其业务的信息。 他们还必须披露其拥有或控制的来源的直接排放量，以及购买能源（例如电力和热力）生产中的间接排放量。 然而，至关重要的是，只有当公司将这些信息归类为财务“重大”信息时，才必须这样做。 这正是企业在决定透明度时拥有相当大的余地的原因。

上游和下游活动

美国证券交易委员会最初的规则草案还要求公司报告其价值链中“上游和下游活动”的排放量。 这通常是指供应商和客户的相关排放量，通常占公司总气候影响的 80%。 现在看来，取消这一要求并增加“重要性”标准是迫于企业集团的强大压力。 至少美国证券交易委员会的新规定应该有助于让一些公司更清楚地处理这些问题 气候变化 以及他们对此的贡献。 出于法律上的谨慎，有些事情在财务上可能比以前想象的更“重要”。

更清晰的信息将有助于加速企业气候行动，因为注重声誉的企业可能会感受到来自客户、竞争对手和一些投资者越来越大的减少排放的压力。 但美国证券交易委员会本可以走得更远。 毕竟欧盟的类似措施已经更加全面和严格。 甚至去年十月签署的加州排放披露法也走得更远。 它要求收入超过 10 亿美元的上市公司和私营公司报告每一类排放量，然后由第三方验证该数据。

不幸的是，美国证券交易委员会的新规定只是将公司置于经济脱碳所必需的这一进程的起跑线上。 这些公司早就应该参加这场竞赛了。 自愿的透明度并没有多大帮助。 运营这些设施的公司在减少温室气体排放方面只取得了最小的进展。 SEC 法规所依据的披露制度面临两个限制碳披露范围和有效性的基本问题。

第一：数据本身的问题美国证券交易委员会的法规赋予公司在计算排放量方面很大的自由度，允许他们对碳足迹设定不同的限制，以不同的方式建模和测量排放量，甚至改变他们最终报告排放量的方式。 总的来说，最终我们可能只会收到有关上一年部分排放的公司报告，而不知道公司实际上做了什么来减少排放。 其次，利益相关者如何使用这些数据的限制。 从企业自愿气候承诺中可以看出，不同的报告标准几乎不可能对企业进行更精确的比较。 新气候研究所警告说，这变得越来越困难 区分真正的气候保护措施和漂绿措施 ——尽管对透明度的要求越来越高。

找出罪魁祸首

迄今为止投资者的努力 二氧化碳排放量研究人员抱怨说，通过 ESG 评级系统评估脱碳计划和气候风险只会导致更多混乱。 迄今为止，很少有公司因未明确披露其排放量或什至未达到自己的标准而受到惩罚。 美国证券交易委员会的新气候规则不太可能改变这种难以维持的局面。 公司、投资者和公众需要透明度，以促进公司内部的积极变革，并能够从外部对其进行适当的评估。

这样的系统必须确定企业排放的主要贡献者，并激励公司在公司内部和整个供应链中对深度减排工作进行真正的投资。 好消息是，像美国证券交易委员会这样不完整的规则可以作为采取更有意义的气候行动的机会。

最聪明的公司和投资者已经超越了 SEC 的规定。 他们正在开发更好的系统来确定二氧化碳排放的原因和成本，并采取具体措施来应对这些问题。 这涉及减少能源消耗、新的、更高效的基础设施以及二氧化碳含量更低的材料、产品和工艺。 这反过来又可能是一笔好生意，因为更少的二氧化碳通常意味着更低的成本。

因此，美国证券交易委员会在让美国金融精英认识到气候影响及其风险方面迈出了重要（尽管有缺陷）的第一步。 监管机构和公司本身现在必须加快步伐，确保他们清楚地了解每个行业的发展速度有多快或多慢。 只有这样，他们才能在变暖的星球上继续繁衍生息。

（ETC）