GOL 宣布财务重组的下一个重要里程碑

公司公布新的五年财务计划

圣保罗，2024 年 5 月 27 日 – GOL Linhas Aéreas Inteligentes SA (B3: GOLL4)， 巴西领先的国内航空公司 GOL 今天宣布了其在美国破产法院启动的财务重组程序的下一个重要里程碑，披露了其新的 5 年财务计划（“GOL 5 年计划”或“5 年计划”），该计划有望成为该公司根据第 11 章制定的独立法律重组计划（“重组计划”）的基础。

“我们很高兴在财务重组过程中又迈出了重要的一步，”首席执行官 Celso Ferrer 表示。“自这一过程开始以来，GOL 一直在正常运营，并展示了我们商业战略的强大执行力，同时保持了严谨的成本管理方法。正如我们之前所传达的那样，我们已成功与租赁商就绝大多数飞机重新谈判了协议，并正在按照我们的战略计划投资于我们的发动机，扩大运营机队和运力，同时保持高生产率和运营效率。我们今天公布的新 GOL 五年计划为我们下一阶段提供了明确的路线图，在此期间，我们将继续推进我们的长期战略，以改善旅行体验，包括旅行的可负担性和客户选择，以扩大我们作为拉丁美洲领先航空公司的地位。有了明确的计划，我们可以开始为即将启动的竞争性退出融资流程做准备，以确保 GOL 在摆脱第 11 章后拥有最强大的财务基础。”

GOL 五年计划

GOL 五年计划详细介绍了该公司为改善运营和财务业绩而做出的持续努力。五年计划的目标是到 2026 年恢复到新冠疫情之前的国内运力水平。该公司的预测还表明，GOL 致力于扩大其国内和国际网络，同时实现长期利润最大化。为了支持其计划中的扩张，GOL 五年计划预计到 2029 年，公司的机队将增长至 169 架飞机，同时在短期内投资现有机队。

由于采取了这一战略方针，根据 GOL 的五年计划，随着公司重建其船队运力，EBITDA 利润率（以占总收入的百分比表示）预计将在 2024 年受到抑制（从 2023 年的 27% 降至约 23%），但预计 2025 年将反弹至约 29%，2026 年达到约 30%，随后到 2029 年增长至约 34%。EBITDA 利润率将部分受到实施 10 亿雷亚尔年度利润改善计划的推动，这将使 GOL 保持相对于同行的单位成本竞争优势。

五年计划的基础是实现强劲的流动性和强劲的资产负债表。通过计划筹集 15 亿美元的股权，公司将偿还其现有的债务人占有融资，同时为其资产负债表增加增量流动性。额外的担保债务融资预计将在第 11 章解散时进行再融资，预计这将持续大幅改善现金流动性。根据五年计划下的预期资产负债表交易，流动性水平预计将在 2025 年和 2029 年年底达到过去 12 个月收入（“LTM”）的约 18% 和 25%，净杠杆率（以总债务减去流动性/EBITDA 衡量）分别在 2025 年、2026 年和 2029 年达到约 3.6 倍、2.9 倍和 1.7 倍。

作为 GOL 正在进行的财务重组过程的一部分，公司已向某些关键利益相关者提供了可能构成重大非公开信息的财务报告和更新。因此，GOL 在发布这一重大事实的同时，在其投资者关系网站上发布了 GOL 五年计划摘要和公司退出融资方案：五年计划摘要中包含的信息包含基于估计和假设的“前瞻性陈述”，这些估计和假设本质上受特定业务、经济和竞争风险、不确定性和偶然性的影响，其中许多与未来业务决策有关的风险、不确定性和偶然性可能会发生变化。投资者应注意不要根据 GOL 五年计划做出投资决策，因为实际结果可能与该计划中明示或暗示的结果大不相同。

船队更新

作为 GOL 财务重组过程的一部分，截至 2024 年 5 月 24 日，该公司已获得美国破产法院批准的 113 架飞机和 48 台备用发动机协议，其中包括有意义的租赁优惠（包括租金和重新交付义务）、提前飞机重新交付和重要的发动机维护支持。该公司目前正在审查租赁商提供的优惠方案的竞争性报价，这些方案涵盖其所有或大部分剩余飞机。该公司预计将很快就这些飞机做出决定。

总体而言，租赁商的优惠方案预计将为公司提供必要的财务支持，以大修所有发动机，从而将其产能恢复到与五年计划一致的水平。此类发动机大修投资将意味着 2024 年的产能将暂时低于公司 2023 年的水平（从而影响公司 2024 年的 EBITDA），公司的产能将在 2025 年及以后迅速恢复。

此外，该公司已获得为新飞机和发动机交付提供资金的批准，并预计在重组过程中以及之后继续接收新的 737 MAX 交付。

退出融资/重组计划

如前所述，结合 GOL 正在进行的第 11 章程序，公司已启动关于将作为其独立重组计划基础的融资计划的讨论。

重组计划将规定 GOL 重组的条款以及成功摆脱破产保护的条件。退出融资流程将涉及 (i) 为长期担保债务再融资约 20 亿美元（加上任何允许的补偿和违约利息）；以及 (ii) 通过发行新股向公司注入约 15 亿美元的新资本。此次大幅增资的条款和条件将在适当时候确定，完全符合巴西法律和美国破产法。

公司及其顾问打算开展竞争性流程，评估退出融资方案和任何可行的、有竞争力的替代交易，包括股权和债务资本潜在来源提供的机会（“交易”）。GOL 进行任何此类交易的决定均需获得美国破产法院的批准。

该公司指出，上述竞争程序将于 6 月初开始，预计至少持续到 2024 年第三季度末，甚至可能持续到 2024 年第四季度。虽然 GOL 预计退出融资流程将成功，但不能保证该流程将产生任何交易。

为了获得此类关键的退出融资，重组计划（如果获得 GOL 债权人和美国破产法院的必要多数批准）将需要大幅削减公司的无担保债务和其他无担保债权。根据重组计划，此类无担保债券和其他无担保债权的价值尚不确定，但可能会导致其价值大幅低于票面价值。此外，律师告知我们，美国破产法要求公司全额偿还无担保债务，之后股权才有权获得任何追偿。由于公司的债务远远超过公司的股权，因此我们现有的普通股和优先股在重组后的价值极有可能微乎其微，因此，投资我们的股票意味着巨大的风险。

顾问

在重组工作中，GOL 聘请了 Milbank LLP 担任其美国重组顾问，Seabury Securities LLC 担任其财务顾问和投资银行家，AlixPartners, LLP 担任其财务顾问。此外，Lefosse Advogados 担任该公司的巴西法律顾问。