Petr Stuchlík 表示，我们将再次看到通胀上升，对公寓的兴趣正在增长

离开Quant是否解放了你的双手？

并不真地。 不幸的是，我有一种有点自我毁灭的品质，当我在某个地方看到机会时，我就会去那里。 所以他们并没有像我希望的那样放松。 但是，是的，我卖掉了周围的公司，这样我就能过上正常一点的生活。

那么现在情况如何呢？ 你说你一周前完全离开了Quant，但同时你仍然是这个投资集团的董事会成员。 现任 CNB 行长 Aleš Michl 创立的基金有何历史？

正是这样，我在2019年夏天购买了非自管基金Quant。 当时我还清了仍然担任算法供应商的 Pavel Kohout（经济学家、Partners 联合创始人 – 编者注）、Vítek Vařek（Amista 投资公司运营总监 – 编者注）以及 Aleš Michl 的信任基金仍然和我在一起作为我的同伴。 我在 2019 年夏天购买了 Quant，当然，我有不同的期望，但在一切都改变监管之前，那是 2019 年底。我清楚地记得，在 2020 年初，我们如何开始了捷克共和国之旅对于投资者来说。 然后新冠病毒出现，这变成了一场生存之战。 然而，2020 年对于投资者来说却是非常不错的一年。

据我了解，该基金近五年来的升值幅度达到了38%。

自2016年9月该基金成立以来，该比例已接近百分之五十。 这38%是我担任管理股东五年来的增值。 当然，这并不容易。 因为新冠病毒首先出现，然后阿莱斯·米歇尔(Aleš Michl)成为州长，而他身上的负面反应也损害了匡特。 每个人都在寻找其中不存在的东西。

有什么负面反应？

媒体上的各种反应。 Aleš Michl的问题拖了很久，我终于还清了，成为了100%的股东。 阿莱斯创立了该基金，其理念也是他的作品。 这是一个非常好的概念，因为量化成本低且有利可图。 只有当基金获得可观的回报时，管理者才能获得可观的费用。 我们与投资者分享利润，但如果事情进展不顺利，我们什么也得不到或得到很少。 在基金的五年真的很挣扎，我厌倦了，因为你总是在捍卫某些东西。

那你为什么还要继续留在基金里呢？ 你在那里扮演什么角色？

我将该基金卖给了以 Matěj Turek 为首的一群投资者。 这是一位经验丰富、受过良好教育的年轻投资者，已在市场上摸爬滚打多年。 我在那里仍然属于少数派，并留在基金机构中以保持连续性。 我们同意Matěj，我们将在一年后见面，我们将决定他是否希望我在那里以及我是否仍然愿意在那里。 在投资中，进化胜于革命，这就是我留在Quant以保持事情顺利进行的原因。

您是一个习惯做生意、不断尝试新事物的人，所以我很惊讶地承认您厌倦了在 Quant 工作。 您还有其他几家企业也正在经历困难时期。 为什么这只基金如此吸引您？

我发现我并不是一个真正的投资者。 我不是那种管理事务、坐在 Excel 上并相应地发出指令的人。 出售 Fincentra 后，我很快发现我喜欢担任日常经理，运营公司。 并实际建立一家公司。 这就是我与 Corrency 合作的原因。

对于 Quant，有两种选择：要么建立一个大型投资集团并实现规模经济，要么将其交给喜欢它的人，而不是我。 那就是Matěj Turek。 如果你不喜欢做生意，那你就不擅长做生意。 这一直是正确的，也将永远是正确的。

当然，在任何企业中，你必须与客户沟通，在这里与小投资者沟通，你必须与分销沟通，你必须与员工沟通。 Raiffeisenbank 前董事 Lubor Žalman 曾告诉我：Peter，如果没有员工和客户，世界会如此美丽，但只是……

酒吧很棒，以前只有人去那里。

确切地。

因此，当您评估您在基金中的活动时。 你在那里赚到钱了吗？ 这对你来说是一笔成功的生意吗？

最后，是的，有两个原因。 我们创建了一个以前不存在的投资公司，该基金不是自我管理的，所以它上面需要有一个不存在的投资公司。 因此，一家具有一定价值的公司已经创建。 第二件事是我们度过了非常成功的两年，2020年和2023年，我们实现了很高的超额回报。 这使它成为一门好生意。 我无法抱怨。

但我的想法从一开始就完全不同了。 我告诉媒体，我们的管理目标是40亿。 我认为这在正常情况下是现实的。 但在 2020 年新冠疫情期间，我很高兴我们甚至保留了现有的 AUM（管理资产 – 编者注）。 因为该基金的投资者是合格投资者，但今天的捷克共和国合格投资者意味着百万克朗以上的投资者。 这实际上是中产阶级，说实话，他们没有那么多投资经验。 他们是各种小企业家，我们也有很多医生、律师。

人们了解自己的领域，但不再投入那么多……

是的，Quant 对他们有利，因为他们不必担心自己的投资，而且它是一个皇冠基金，尽管它投资于美国。 对我来说，对于小型合格投资者来说，这是一个很好的妥协。 我认为投资于股票而不是房地产的投资基金将会迎来一段美好的时光。

我们一会儿就去市场。 我还想问你是否留下了一大笔钱，你想用它做什么？

事情不是那样的…

你坐在一堆钱上吗？

致所有私人银行代表：不，不要写信给我，我会用它们来做生意。

您要启动新基金吗？

不。我没有明确的目的要把这笔钱放在某个地方。 我会说：一切如常。

您提到了基金的好时光和坏时光。 当然，有些基金如果看标普、股指、大宗商品等也是可以赚钱的。 但还有一些领域表现不佳，其未来处于危险之中：商业房地产领域。 去年，捷克共和国的房地产基金管理的房地产价值重估了三倍，而今年的利率走势尚不确定。 您如何看待这种情况？

在捷克共和国，房地产一直是一种价值证券。 这就是为什么零售基金在房地产基金中的主权投资最多。 我记得我的一位伊拉斯谟同学在 2001 年或 2002 年的某个时候抱怨说，他用抵押贷款买了一套房子，但现在银行却把它的估价下调了。 当时我完全不明白怎么会发生这样的事。

今天我明白了。 我们一直生活在一种泡沫之中，现在出现了西方世界常见的情况：房地产价格有时上涨，有时下跌。 我认为今年很多投资者都会认识到这一点，尤其是一些商业地产。

主要问题是，资金按照一定的比例借入，现在他们必须以完全不同的比例归还资金，以完全不同的比例再融资。 这当然会影响投资组合和房地产的价值。 投资者应该更加小心他们购买的东西。 我记得当 Zoot 债券被出售时。

是的，欢乐药房……

甚至在它破产之前，我就写了一篇题为“风险药房”而不是“欢乐药房”的评论。 当时我被业主骂得很惨。 我指出审计师已经发表了保留意见的声明，这至少会让我作为投资者感到震惊。 没有任何辅导员或其他任何人解决这个问题。

对我来说，审计师在当前房地产和基金重估中的作用确实是一个大问题。 如果投资者发现有人离开四大而去找一些无名审计师，他们应该非常非常小心。