SAP：季度数据展望

未来在于云
SAP：季度数据展望

2024年4月17日

资料来源：德新社

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SAP 将于 4 月 22 日星期一公布第一季度的数据。 老板Christian Klein向投资者承诺，今年云计算增长和调整后的营业利润将继续改善。 调整货币影响后，互联网上使用的软件销量预计将增长 24% 至 27%。

尤其是在企业管理的核心软件方面，例如来自云端的财务、库存管理和流程改进（ERP – 企业资源规划），Klein 制定了很多计划，以保持美国主要竞争对手甲骨文在该领域的产品竞争力。 。 作为回报，该经理取消了对其领域内另一个主要竞争对手 Salesforce 的攻击。 销售控制和客户管理（CRM – 客户关系管理）软件在北巴登公司仅扮演从属角色。

总体而言，如果排除货币影响，产品收入预计将增长 8% 至 10%。 这家位于瓦尔多夫的公司以前的传统业务（通过现场安装的软件获得许可收入）已不再使用，因为克莱因只认为云应用程序有未来的机会。 与此同时，这些应该对客户有更牢固的约束力，并且从长远来看，通过订阅付款可以比通过许可证获得的相对较高的销售收入产生更多的收入，而许可证只产生一次。 因此，投资者经常将购买的云订阅合同视为未来增长的指标。

预计前几年的高投资将进一步推高经特效调整后的经营业绩，甚至超过上一年。 SAP 希望在调整货币影响后将这一结果提高 17% 至 21%； 因此，基于总销售额的利润率可能会继续增加。

SAP 实施了多项变革来清理其盈利指标。 特别是，股票支付的成本不再从调整后的息税前利润中扣除。 成本块是 SAP 的一个大项目：去年为 22 亿欧元，SAP 尚未公布今年的任何估计。

SAP 的许多员工的薪资取决于股价的走势。 第一季度，SAP 报告实现了真正的飞跃：DAX 权重股在三个月内上涨了 29%。 这很可能对年初的结果产生了相应的影响。

数字中的另一个因素可能是年初宣布的裁员计划。 SAP 希望更多地关注与人工智能 (AI) 相关的项目，并在未来节省大量成本。 之前的8000个工作岗位将被取消。 预计三分之二受影响的人将通过提前退休和支付遣散费的方式离开公司；其余的人可能会留在其他职位。 此次转型预计将花费该集团约 20 亿欧元。 SAP 将其从运营业务中计算出来； 最重要的是，如果该集团在第一季度实际记录这些成本，则可能意味着红色数字。

今年，SAP 预计不会大幅节省运行成本。 然而，到 2025 年，大约 5 亿欧元的减免应该会生效——尽管 SAP 预计 2024 年底的员工数量与年初相似（107,602 名全职员工）。

Klein 的中期目标展望了 2025 年的进一步增长。 预计总销售额将攀升至超过 375 亿欧元（2023 年：31.2），其中超过 215 亿欧元将来自云（2023 年持续运营：13.7）。 SAP计划2025年调整后经营业绩约为100亿欧元（2023年调整后：6.5）。

分析师是这么说的

平均而言，在该公司发布的第一季度情绪报告中，分析师预计持续运营业务的云销售额将增长 24%，达到 39.4 亿欧元（中位数）。 因此，尽管许可证和传统维护合同业务持续萎缩，但总销售额仍可能增长 8%，达到 80.3 亿欧元。

专家预计调整后息税前利润将增长五分之一，达到 15.8 亿欧元。 然而，个人的估计存在很大差异：范围从1.47到19.3亿欧元不等。 可能并非所有专家的计算模型都已转换为新定义。 专家预计今年的预测不会有任何变化。

巴德尔银行分析师克努特·沃勒表示，结果应该表明需求的“健康”势头。 竞争对手甲骨文在最近三个月内表现良好。 SAP 的利润率发展也应该支持其收入和盈利能力在未来几年将继续改善的论点。 然而，专家认为股权激励的成本比他之前的估计要高。

德意志银行研究部分析师 Johannes Schaller 也预计，由于股价表现良好，成本将增加 2 亿欧元。 根据他自己的信息，他考虑了调整后经营业绩的新定义，假设为15.6亿欧元——略低于专家的平均水平。 在可比基础上，利润率将至少攀升 2.1 个百分点，达到 20% 左右。 Schaller 预计未来 12 个月的云订单积压量将比一年前的水平增加 27%。

巴克莱银行专家詹姆斯·古德曼（James Goodman）认为该集团在未来几年有进一步上升的机会。 到目前为止，只有少数现有客户决定升级到最新版本的 ERP 核心软件 S/4 Hana。 他引用 SAP 首席财务官 Dominik Asam 的声明，当从旧的维护切换到新的云合同时，SAP 预计每个客户的销售额将增加一倍或三倍。

（编号：50002887）