无现金世界中的中央银行| 专家观点

经济学与金钱一直有着一种奇怪且备受争议的关系。 长期以来，经济学家——包括默顿·米勒和弗朗哥·莫迪利亚尼等诺贝尔奖获得者——仅将货币视为交换媒介。 但在约翰·梅纳德·凯恩斯和海曼·明斯基的著作的基础上，经济学家从此不再局限于货币数量，而是考虑货币对实体经济和金融体系的结构性影响。

在日益数字化和无现金的世界中，对货币和金融的结构性理解变得更加重要，因为政策制定者越来越需要不仅充当市场操纵者，而且充当主动的市场塑造者。 无现金世界不仅改变了人们与金钱的关系，还为金钱的管理甚至构思创造了新的机会； 它还给央行带来了新的压力，要求它们重新构想自己的角色并变得更加创新。

随着对实物现金的依赖下降，无现金交易的增长速度比以往任何时候都快。 消费者、企业和政府显然更喜欢无现金技术的成本效益和易用性。 基于点击的支付系统曾经仅限于精通技术的城市居民，现在甚至遍布最初级的经济体。 可互操作的支付系统正在迅速崛起，成为数字时代经济的核心经济基础设施，标志着与过去 2000 年政府发行实物现金的背离。

与所有技术变革一样，这一变革也不是中立的。 它有其自身的动力，如果政策制定者不以公共利益为导向，它可能会导致更深层次的排斥和整个经济的其他结构性问题。 例如，许多国家的数字支付系统无法互操作，这意味着所有者可以决定谁可以访问，从而收取不当的租金。 那些已经处于边缘的人会被进一步排除在无现金世界之外，或者更糟糕的是，完全被排除在正规经济之外。

在这里，中央银行不仅可以充当监管者，还可以影响甚至创建共享基础设施。 它不仅可以降低数字交易的成本，还可以为那些处于正规经济边缘的人们创造提高效率和金融包容性的新机会。 这就是印度对 UPI 所做的事情，UPI 是一个由央行大力塑造的可互操作的数字支付基础设施。

巴西的 Pix 系统也是如此，这是一种可互操作的即时支付服务，允许个人和企业在一天中的任何时间发送和接收资金，通常是免费或费用非常低。 据巴西中央银行 (BCB) 称，Pix 目前是该国最受欢迎的支付方式，超过了信用卡、借记卡以及其他可与现金相媲美的转账方式。

这听起来像是一个典型的金融科技成功故事。 然而，BCB 在意识到私人参与者无法自行实现其系统的互操作性后，主动介入建立了 Pix。 在 Pix 之前，每个金融机构都使用自己的交易系统并设定自己的费用。 但现在竞争已经从费用转向金融机构提供的服务的质量和数量。 通过推动这一变革，BCB 正在帮助塑造服务于共同利益的更大趋势。 当共同利益框架成为大多数经济活动的基础时，政府、私营公司、民间社会和国际组织之间将有更多的合作、协调和共同投资的机会。

当然，央行的这一角色挑战了传统观点，即央行是以监管为导向的市场操纵者，应该只专注于保证金融稳定，从而将公平、准入和包容性问题留给私营部门。 长期以来，公共部门的任务只是降低价值创造者的风险，而不是承担风险或创造价值。 这种对国家在财富创造中的作用的狭隘观点限制了政策制定者对其促进可持续经济增长的工具和手段范围的理解。 尽管确保金融体系的稳定性仍然至关重要，但巴西和印度围绕可互操作的支付基础设施所做的市场塑造努力表明，央行拥有为共同利益做更多事情的工具。

马祖卡托是伦敦大学学院创新与公共目的研究所的创始主任。 Eaves 是伦敦大学学院创新与公共目的研究所数字政府联席副主任兼副教授©Project Syndicate，2024

首次发布： 2024 年 4 月 26 日 | 晚上 11:28 是