“由于过度刺激，白俄罗斯经济持续过热”

今年1-3月白俄罗斯GDP增长4.1%。 欧亚开发银行在其每周宏观回顾中对此进行了阐述。 Salidarnasts 与 BEROC 高级研究员 Anatoly Kharitonchik 讨论了为什么我们会看到这样的数字、白俄罗斯经济是否真正在增长以及 2024 年底的预期。

——我们谈论的是今年第一季度与去年第一季度相比的经济增长情况。 今年我们有一个闰年因素——多一天就使季度 GDP 增长增加了约 1 个百分点。”这位经济学家解释道。 — 如果没有它，增长率约为 3%。

专家认为，看今年一季度GDP总量与2023年四季度相比有何变化更为合适。

——根据我的初步估计，我们这里会看到GDP增长了0.5%左右。 去年第四季度的动态为零，但第一季度和第三季度的动态大约是该季度平均水平的三倍。

也就是说，事实上，现在的经济增长（去年第四季度和今年第一季度）与去年第一季度和第三季度相比已经明显放缓。 然而，增长仍然存在，这受到两个因素的影响。

经济学家指出，首先是强劲的国内消费需求，这仍然受到经济刺激政策的推动。 第二个因素是外部需求，主要来自俄罗斯，但也不稳定，且偏向军工部门及相关行业。

——央行去年底采取的措施仅小幅缩减了货币刺激规模。 贷款条件并没有变得严格：仍然宽松，只是程度较小，而且这仍然伴随着消费需求的扩张。

4%优惠贷款的推出以及一季度工资的快速增长也起到了一定作用。

此外，我国经济的增长也得到了俄罗斯经济增长的支持。 它仍然受到高额军事和社会支出的推动。 俄罗斯的增长是有偏差的，但白俄罗斯工业已经融入这些生产链，并试图满足过剩的需求。

尽管白俄罗斯的生产设施已达到最大产能，而且工人短缺，但工作正在疲倦，所以我们在第一季度看到了良好的增长。

季度增长0.5%仍略高于白俄罗斯经济的平衡增长率。 这意味着经济仍因过度刺激而持续过热。

然而，谈论这种增长的可持续性 阿纳托利·哈里托奇克 直到我不会。

——无论官方如何吹嘘投资增长，如果剔除闰年的影响，我们会发现一季度投资比去年四季度实际上是下降的。 目前投资额已达到2007年的水平。

也就是说，随着经济持续过热，经济增长的质量现在看起来极低，宏观经济平衡日益令人担忧。

哈利通奇克本人预计，除非发生大规模冲击，否则今年白俄罗斯经济增长为2%。

— 这 2% 仍然是停滞的动态，因为在白俄罗斯境内，这是极低的增长。 为什么预期会有这样的增长？ 原则上我们已经达到了产能利用率的上限。 继续高速增长变得困难。

此外，我们有严格的价格控制，这抑制了本已有限的投资潜力。

当局对今年的增长预测为3.8%。 经济学家认为，实施起来难度极大，而且未来还会产生不好的后果。

— 今年年中将是当局必须决定自己想要什么的关键时刻：努力确保 3.8% 的经济增长，还是进一步遏制通胀。

在经济过热的环境下，这些目标是矛盾的。 如果他们选择第一种路径，则需要大幅增加内部激励。

这将导致年底经济过热达到5-6%。 在2009年、2011年和2014-2015年危机之前，我们只见过几次经济失衡。 我不会说如果这种情况成真，我们一定会看到这样的事情。

但经济将变得如此脆弱和不平衡，任何来自内部或外部部门的强烈冲击都将导致极其可怕的后果。