免费解锁编辑文摘
英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
这证明了对美元全球地位下降的担忧已蔓延到何种程度，就连莉兹·特拉斯 (Liz Truss) 也对此感到担忧。 沙拉日 作为英国首相的任期不到七周，她将此视为她的主要担忧之一。 话又说回来，考虑到特拉斯在了解金融市场方面的记录以及 提供稳定的货币，你也可能会说，这是强有力的证据，表明这些担忧是错误的。
事实上，尽管人们似乎担心价格上行压力、地缘政治风险和美国的外交纠葛将拖累人民币贬值并降低其全球影响力，但迄今为止还没有太多证据表明这一点。 由于美联储降息的预测，美元本周走强 被缩减 鉴于意外的高通胀。 这是货币对利率差异的正常反应。 如果人们担心美国通胀失控并动摇人们对货币政策的信心，我们可能会看到通胀走弱，而不是走强，美国经济增长前景将表现不佳而不是增强。 跑赢其他经济体。
事实上，最近地缘政治和金融市场压力加剧的事件往往表明，即使损害是自己造成的，美元作为避风港的作用仍然存在。 当美国国会威胁在 2021 年和 2023 年的债务上限危机期间对美国国债违约时，该货币甚至出现反弹，或者至少保持稳定。
最近从房子内部打来的电话是在一个潜在客户中讨论的 政治故事 本月，即将上任的特朗普政府除了在第一任期内征收关税之外，还试图利用美元贬值来减少贸易逆差，特别是对中国的贸易逆差。 事实上，恢复 2000 年代和 2010 年代的货币战争不太可能对减少美国赤字或破坏美国经济产生多大作用。 美元的 在银行融资、支付系统和储备方面的全球作用。
在唐纳德·特朗普的第一个任期内，曾有过一些半心半意的尝试向贸易伙伴施压。 他的政府指责中国和越南操纵其货币，这些举动的影响几乎为零，正如明智的人们所预测的那样。 它插入了一个关于 货币 操纵与加拿大和墨西哥重写的北美自由贸易协定，但无论如何，这些国家都有浮动汇率。
碰巧的是，在特朗普执政期间，美元实际上整体走强。 理论上，货币应该因征收进口关税而升值，因为名义汇率会调整以抵消竞争力的变化。 （开放经济中的宏观经济政策很难。） 研究 经济学家 Olivier Jeanne 和 Jeongwon Son 指出，2018-19 年，美国对中国进口商品平均征收 15% 的新关税，但人民币兑美元贬值 7%。 作者认为，特朗普的关税造成了特朗普任职期间美元有效（即贸易加权）升值的五分之一和人民币有效贬值的三分之二。
将政策的明确重点转向削弱货币将会很困难，特别是如果特朗普还继续征收新的关税，这往往会抬高汇率。 除非他夺取美联储的控制权并命令其放松货币政策或促进大规模货币干预，否则单边贬值的空间不大。
特朗普对国际合作的任何呼吁都会遭到空洞的嘲笑。 巴拉克·奥巴马政府所获得的全球善意浪潮比特朗普政府大得多，多年来一直在国际货币基金组织和二十国集团中要求其他国家政府承诺减少经常账户失衡并避免竞争性货币贬值。 彻底失败了。
当然，特朗普政府有可能严重破坏美国经济和政府，最终削弱人们对支撑美元体系的信心。 也许一个真正功能失调的国会实际上可能会在债务上限危机期间对美国国债违约，此时所有的赌注都将落空——尽管此类事件往往涉及共和党国会试图向民主党政府施加压力。
但值得注意的是，除了其他国家为逃避美国金融制裁而达成的一些小规模双边协议外，美元仍然是世界金融管道、银行和储备的默认货币。
通货膨胀的下降速度比预期要慢。 这对于货币政策来说是一个可控的挑战，而不是货币的整体危机。 特朗普政府转变为汇率战士和关税战士本身并不能结束美元的地位。 更有可能的是，它最终会成为一个错误的政府，再次胡乱实施它似乎不理解的政策，并在不破坏其所继承的货币显着弹性的情况下进行测试。
1713428432
2024-04-18 04:00:01
