摩根大通首席策略师重申看跌前景，称标普 500 指数到年底将下跌 23%

摩根大通首席全球市场策略师兼全球研究联席主管 Marko Kolanovic 据报道 上周，标准普尔 500 指数在年中展望中表示，受经济衰退和盈利下调等不利因素影响，到 2024 年底，标准普尔 500 指数将从 6 月 27 日的 5,483 点下跌近 23% 至 4,200 点。

美国实际国内生产总值增长 年利率 1.4% 2024 年第一季度，与 2023 年第四季度的 3.4% 增长相比明显下降。科拉诺维奇和他的团队对经济前景持悲观态度，而此时标普 500 指数似乎有望创下历史新高。6 月 28 日早盘，随着美国通胀降温，该指数突破 5,500 点大关 继续推动投注 今年晚些时候美联储将降息。人工智能引发的市场热潮为科技投资者带来了巨额收益。

尽管高盛、花旗集团和美国银行的同行上调了 2024 年标准普尔 500 指数的目标，以跟上长达一年的市场涨势，但科拉诺维奇是少数几位全年都保持看跌前景的策略师之一。该指数 2024 年底的平均预测为 5,317 点，意味着下跌 3%。

摩根大通策略师写道：“美国股市估值大幅上涨与商业周期之间存在明显脱节”，并补充称，考虑到经济增长预测的不确定性，标准普尔 500 指数今年迄今上涨 15% 是不合理的。

他们补充道：“未来几个季度，经济增长放缓、通胀保持坚挺、长期利率不会大幅下降的情况可能出现与乐观预期相反的情况。”

2022 年，当标普 500 指数暴跌 19% 时，科拉诺维奇看涨；去年，当股市指数上涨 24% 时，科拉诺维奇看跌。他对市场反弹的怀疑源于滞后的经济指标和消费者陷入困境的迹象。

他强调，美联储降息的次数可能少于市场预期，这将进一步增加下半年经济和股票估值的压力。科拉诺维奇建议通过增加对“反势头”防御性价值股（如公用事业、医疗保健和股息股）的投资来实现多元化。

科拉诺维奇承认市场弹性“被低估”

这位顶级策略师承认，他“低估了大型科技公司在价格动能和盈利增长方面的弹性”，同时警告称，这些股票的高集中度已达到“数十年来的极端水平”。

该投资银行计算得出，如果标普 500 指数中 20 只最大股票的价格没有波动，该指数将徘徊在 4,700 点左右。策略师们认为，上调盈利预测是维持该集团实力的必要条件，他们认为这是一个“挑战”。他们预计华尔街分析师将在第二季度盈利结果公布后下调他们的预期。

科拉诺维奇总结道：“尽管把握反转和轮换的时机很困难，但我们坚持认为，当市场热情消退，最大的机构投资者不再追逐时，价格和市场情绪的夸张走势往往会得到剧烈修正。”

房地产市场拖累经济，劳动力市场失去动力

美国银行 分析师最近强调 由于通胀加剧，房主仍被锁定在疫情前的抵押贷款利率水平，且房价创历史新高且供应短缺，美国住房负担能力危机将至少持续到 2026 年。

最新数据 美国人口普查局公布的数据显示，5月份新单户住宅租赁销售量环比下降逾11%，至61.9万套，新建住宅建设量下降5.5%，至127万套。与此同时，5月份新房销售中位价也跃升至41.74万美元。这些因素让分析师担心房地产市场在可预见的未来会成为经济的拖累因素。

别处， 经济学家和一些美联储官员 担心劳动力市场失去动力。强劲的招聘帮助美国经济度过了历史性的加息。不过，较低水平的失业率不断上升，导致今年职位空缺减少，工人辞职减少，这可能会结束劳动力市场的紧张状况。

通胀率仍然高于美联储的目标，同时也引发人们猜测劳动力条件进一步恶化可能威胁经济增长。

“劳动力市场前景的任何变化都可能对经济和货币政策走向产生重大影响，”高频经济公司首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示。“如果有一件事我们可以肯定，那就是情况变化非常快。”

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