集装箱运输这场“胆小鬼”游戏中没有人会获胜

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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。

赢得一场“胆小鬼”游戏的最好方法就是表现出无所畏惧、不可预测和鲁莽的态度。 这似乎是大型集装箱运输公司采取的策略。 尽管现有订单本身会导致产能过剩，但他们仍在继续订购新船，以赢得市场份额。

2023年，该行业共交付了230万艘20英尺标准箱（TEU）的船舶，年增长率约为8%。 伯恩斯坦研究公司 (Bernstein Research) 预计今年将进一步增长 10%。

总的来说，集装箱运输业的船舶订单量相当于目前运力的近四分之一。 但运营商继续表示愿意以增长的名义承受损失。 今年日本公司ONE 确认订单 用于 12 艘甲醇动力双燃料船。

这对整个行业的投资者来说都是坏消息。 2023 年第四季度 Ebitda 利润率下降，该行业净利润为负。 虽然红海的干扰导致即期运费上涨，但大多数船舶都是根据长期协议签订合同的，因此预计船东的利益有限。 事实上，AP 穆勒-马士基今年早些时候警告称，2024 年利润将受到比预期更大的打击。 绕好望角较长的航线暂时吸收了运力。 但这只是暂时现象，有一天会逆转。

没有理由希望运营商能很快改变碰撞路线。 资产负债表仍然健康。 马士基没有净债务。 伯恩斯坦认为，报告财务信息的 10 家领先运营商总共持有 310 亿美元的净现金。 与此同时，在运费低于这些旧船的现金成本之前，目前处于创纪录低点的闲置和报废不太可能出现。

航运业似乎注定要经历周期性的痛苦。 最重要的是，它还面临结构性阻力。 由于大流行时代的混乱和地缘政治恐惧的结合，全球供应链正在缩短和简化。 外包很难做到，而且需要时间。 但是，随着货物运输距离缩短，相对于国内生产总值的运输需求将受到抑制。 这一波产能过剩的消化需要更长的时间。

卡米拉[email protected]